題：多家頭部房企商票逾期，承兌業(yè)務或將受限

(資料圖)

作者 房玲 克而瑞研究中心企業(yè)研究總監(jiān)

陳家鳳 克而瑞研究中心研究員

上海票交所近期公布的《截至2023年1月31日承兌人逾期名單》顯示，2023年1月，存在商票逾期現象的房地產項目公司數量為978個，占全部商票逾期企業(yè)比重為62.9%。

據上海票交所信息，本期逾期企業(yè)是指在2023年1月1日至1月31日，發(fā)生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的承兌人。整體來看，當前房地產企業(yè)仍面臨較大資金壓力。

TOP200房企商票逾期余額近270億元

2023年1月，商票逾期名單中涉及房地產項目公司數量為978個，而項目公司對應的商票逾期房企集團數量為177家，這表明當前房企的流動性仍持續(xù)承壓。

2023年1月，TOP200房企中，共有50家逾期房企集團、涉及旗下804個項目公司發(fā)生商票未支付，占到票交披露逾期地產項目公司的82.2%。其中，有747個已披露了承兌人信用信息，1月末，披露的房企逾期商票余額合計267.95億元。

在已經披露逾期余額的50家房企集團中，有31家商票逾期余額不足1億元。而其余19家房企商票逾期余額超過1億元，其中5家月末逾期余額超5億元，基本都是前期高度依賴負債和周轉驅動型的房企，這類企業(yè)資產負債表惡化相對嚴重，面臨較大的流動性風險。

從商票逾期房企集團規(guī)模梯隊來看，TOP10沒有房企發(fā)生商票逾期情況，而其他梯隊的企業(yè)或多或少均有商票逾期。

目前，發(fā)生逾期的房企主體數量由于涉及的商票逾期規(guī)模較高，對房地產行業(yè)的供應商也產生了重大沖擊。

針對多數陷入短期流動性沖擊的房企，近期行業(yè)推行的一攬子利好政策有可能幫助企業(yè)以時間換空間，并最終從債務中“脫險”。

融創(chuàng)、金科和中南商票逾期余額位列前三

具體從房企已披露的逾期余額來看，2023年1月末，融創(chuàng)、金科和中南商票逾期余額位列TOP3。融創(chuàng)商票逾期規(guī)模為135億元，約占其前期應付票據規(guī)模的59.3%，旗下發(fā)生逾期的項目公司主要集中在西南和華東等前期重倉區(qū)域，重倉區(qū)域銷售的持續(xù)走弱，再疊加文旅資產資金沉淀較大，導致公司的流動性壓力遲遲未解。

1月末，金科商票逾期余額40.42億元，金科主要以集團公司作為承兌人，集團公司累計逾期發(fā)生額50.95億元，信用鏈條承受巨大挑戰(zhàn)。而中南旗下73個項目公司出現商票逾期，逾期余額為23.12億元，占2021年末應付票據的19.27%。此外，建業(yè)和綠地商票逾期余額分別17.6億元和9.32億元，兩家公司均在前期高度依賴商票融資。

針對商票違約，2022年11月11日，央行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會出臺商票新規(guī)(《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》)，自2023年1月1日起施行。新規(guī)將商票最長付款期限縮短至6個月，同時也對商票逾期及延遲披露企業(yè)加強了商票相關業(yè)務的限制。

根據商票新規(guī)和《商業(yè)匯票信息披露操作細則》，針對商票逾期及延遲披露的后果：本次逾期或延遲披露，票交所將暫停為相關承兌人提供商業(yè)匯票承兌服務；持續(xù)逾期二年或者最近二年未按規(guī)定披露信息的，金融機構不得為其辦理票據承兌、貼現、保證、質押等業(yè)務。

商票新規(guī)加強了對房企商票逾期的懲戒措施，后期需要等逾期全部結清后才能恢復其承兌業(yè)務，倘若持續(xù)逾期2年會致持票人無法到金融機構辦理相關票據承兌、貼現、質押等業(yè)務。

整體來看，當前房地產企業(yè)的融資環(huán)境顯現邊際復蘇，階段性地改善了部分資質良好房企的流動性風險，但在后期房企內部信用或將不可避免地進一步分化：即穩(wěn)健房企簽發(fā)商票有優(yōu)勢，而出險房企既無法新簽發(fā)，又面臨前期商票集中到期并無法在公開市場取得增量融資的情形。彼時，企業(yè)的債務風險最終將交由市場解決，相關企業(yè)有可能將面臨加速出清。(中新經緯APP)

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責任編輯：李惠聰