壓實投行責任，引導投行做好企業(yè)上市的“引路人”和“把關人”，投行內(nèi)控及廉潔從業(yè)，無論從監(jiān)管還是證券公司主體來說，都是重中之重。隨著注冊的全面實施，投行業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步擴大，監(jiān)管更著力督促投行樹立正確的發(fā)展理念，以確保資本市場健康發(fā)展。

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今日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布一批針對證券公司投行業(yè)務的監(jiān)管措施。據(jù)了解，這是上半年針對“一查就撒”、“帶病闖關”等突出問題，證監(jiān)會組織開展的8家撤否率較高的券商投行內(nèi)控現(xiàn)場的處理結果。最終，根據(jù)問題的類型、性質(zhì)和數(shù)量分類采取措施，證監(jiān)會對中天國富采取監(jiān)管談話的監(jiān)管措施，對國信證券、華西證券、西部證券采取責令改正的監(jiān)管措施，對華創(chuàng)證券、中德證券采取出具警示函的監(jiān)管措施。

同時，證監(jiān)會也對16名相應證券公司主要負責人、分管投行業(yè)務負責人、內(nèi)核負責人、質(zhì)控部門負責人等分類采取監(jiān)管措施，并要求公司對相關責任人員進行內(nèi)部追責。

無論是對券商主體還是投行從業(yè)者，證監(jiān)會采取相應的監(jiān)管措施，均起到強有力的監(jiān)管引導作用。一來，目前包括分類評級、投行業(yè)務質(zhì)量評級等在內(nèi)一系列評價工作，評價結果均與相應處罰掛鉤，以評價結果進而對業(yè)務形成導向作用。譬如撤否率就是近年來監(jiān)管工作的重點，撤否率高，扣分就多，業(yè)務導向作用十分突出。

二來，在與行業(yè)的溝通中，財聯(lián)社記者也觀察到，對投行從業(yè)者的處罰，對于提升從業(yè)者的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，也有著明顯的導向作用。

監(jiān)管指出投行四大典型違規(guī)問題，過度激勵是其一

在一些業(yè)界人士看來，本次專項檢查，一是對于違規(guī)行業(yè)的監(jiān)督處罰，二是引導行業(yè)更進一步提升從業(yè)質(zhì)量。

整體來看，提升從業(yè)質(zhì)量是行業(yè)的共同方向。記者了解到，從檢查情況看，大部分檢查對象特別是中小券商內(nèi)控水平和執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體上有所提升，主動履職盡責、嚴格內(nèi)控流程的意識更強，還有一些機構在內(nèi)控機制設計和運行上做了特色安排，對于發(fā)揮內(nèi)部把關功能發(fā)揮了積極作用。

不過，從監(jiān)管措施表述來看，一些典型問題，需要券商加以重視、改正：

一是個別中小券商的內(nèi)控體系存在嚴重缺陷，內(nèi)控規(guī)范性、有效性較低；

二是個別保薦機構對撤否項目的審核重點問題發(fā)現(xiàn)能力不足或關注不夠，未能充分發(fā)揮把關作用；

三是部分保薦機構質(zhì)控現(xiàn)場檢查比例明顯偏低、內(nèi)核反饋意見落實不到位；

四是存在保薦機構存在預發(fā)獎金等過度激勵情況等。

伴隨著檢查力度、監(jiān)管力度的提升，盡管部分券商存在高撤否率的情況，但整體行業(yè)情況好轉明顯。易董數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月共有108單IPO項目主動撤材料，同比減少兩成，這一撤單數(shù)也創(chuàng)下近三年新低，2021年和2022年上半年分別為147單和135單。

監(jiān)管凸顯力度，進一步宣示市場規(guī)范的邊界

可以看到，注冊制改革后，監(jiān)管部門加強了監(jiān)管，IPO“帶病闖關”情況減少，但仍有一些企業(yè)急于上市，存在僥幸心理，準備不充分，申請材料不真實、合規(guī)性差。在抽中現(xiàn)場檢查后，選擇主動撤回上市申請，出現(xiàn)“一查就撤”的現(xiàn)象。

監(jiān)管部門正在不斷強化中介機構的“看門人”職責，以促進上市公司的高質(zhì)量發(fā)展和資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。證監(jiān)會采取對券商投行業(yè)務違規(guī)行為的監(jiān)管措施，一方面體現(xiàn)了監(jiān)管力度，劃定了市場規(guī)范的邊界，另一方面也為從業(yè)人員敲響了警鐘，警示他們必須嚴格遵守規(guī)定。

記者留意到，近年以來，針對一查就撤的情況，包括證監(jiān)會、各大交易所、中證協(xié)等均有所實質(zhì)性舉措出臺。深交所早在今年2月發(fā)布《關于進一步督促會員提升保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》，對注冊制下IPO保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低，內(nèi)控風險較大的保薦機構，實施現(xiàn)場督導、專項自查的差異化監(jiān)管安排。具體來說，保薦機構保代人均保薦項目數(shù)排前二十，且項目撤否率超過60%，深交所將對其保薦的IPO項目按50%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導。

上交所在今年5月中旬向中介機構下發(fā)最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》（2023年第2期）。在審核動態(tài)中，上交所通報了投行業(yè)務內(nèi)部控制存在六個方面的共性問題，包括紙質(zhì)底稿與電子底稿不一致、未將項目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價納入重要崗位的薪酬考核要素等。上交所明確表示，IPO項目撤否率排名靠前、違規(guī)處理情形較多、多次出現(xiàn)“一督就撤、一查就撤”等問題的保薦人或被現(xiàn)場督導。

就在近期，證監(jiān)會剛剛向券商公布了2023年分類評價結果。其中，為服務全面注冊制改革，持續(xù)壓實保薦機構“看門人”責任，連續(xù)2年將IPO撤否情況列為專項評價工作，保持高壓態(tài)勢，對撤否率或者否決率高的公司，依據(jù)嚴重程度不同分別予以扣分，提升監(jiān)管震懾。

力爭在三年內(nèi)實現(xiàn)督導、檢查全覆蓋

必須看到的是，今年上半年，券商投行普遍承壓，但整體呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢。以43家上市券商為例，上半年實現(xiàn)投行業(yè)務手續(xù)費凈收入237.61億元。與此相伴的，投行業(yè)務發(fā)展之余，“強監(jiān)管”并未松懈。

據(jù)財聯(lián)社記者結合易董數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來投行罰單已超過60張，既涉及券商投行，也不乏保代的身影。從今年投行罰單來看，監(jiān)管更加注重信披的準確性和完整性，以及對投行業(yè)務的全面覆蓋和嚴格處罰，傳遞出“強監(jiān)管”信號。其中，被罰券商投行業(yè)務內(nèi)部控制不完善、廉潔從業(yè)風險防控機制不完善，是證監(jiān)會“劍鋒直指”的兩大對象。

內(nèi)部控制不完善也是本次現(xiàn)場專項檢查發(fā)現(xiàn)的問題。針對該內(nèi)容，記者留意到，2022年，證監(jiān)會在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制現(xiàn)場檢查工作指引》，旨在通過確立常態(tài)化的現(xiàn)場檢查制度，進一步傳導監(jiān)管壓力，明確監(jiān)管重點，督促證券公司高度重視投行內(nèi)控制度建設及運行效果，充分發(fā)揮好內(nèi)控機制的制衡作用。同時，進一步規(guī)范檢查對象選取，明確重點檢查內(nèi)容，重申檢查紀律，提升現(xiàn)場檢查的制度化、規(guī)范化水平。

聚焦廉潔從業(yè)風險防控，尤其是涉及第三方的廉潔風險防控問題上，證監(jiān)會曾在2018年發(fā)布了《關于加強證券公司在投資銀行類業(yè)務中聘請第三方等廉潔從業(yè)風險防控的意見》，明確要求券商聘用第三方時嚴格履行背景調(diào)查、合同審查、費用審批等流程，強化對在投資銀行類業(yè)務中有償聘請各類第三方機構和個人等行為的管控力度，確保相關聘請行為合法合規(guī)。

據(jù)記者觀察，我國全面注冊制改革順利落地，對國內(nèi)券商提出更高要求，倒逼投行業(yè)務轉型升級。監(jiān)管料將保持從嚴監(jiān)管態(tài)勢，持續(xù)發(fā)揮現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導作用，常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，力爭在三年內(nèi)實現(xiàn)對保薦機構督導、檢查的全覆蓋。