浙商證券認為，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

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2023年8月17日，央行發(fā)布2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。

本次貨政報告首次專欄討論了《合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。央行指出由于市凈率等原因，A股銀行通過外援渠道補充資本的能力較為有限，因此維持一定的利潤增長是內(nèi)源補充資本的重要方式。

我們認為銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

銀行利率情況：存貸款利率市場化調(diào)整

①貸款端，新發(fā)貸款利率下行，23M6新發(fā)貸款加權平均利率較23M3下降15bp至4.19%；企業(yè)貸款利率筑底，在6月調(diào)降LPR的情況下，23M6新發(fā)企業(yè)貸款加權利率為3.95%，仍然持平于23M3水平。

②存款端，央行指出6月“主要銀行主動下調(diào)部分期限存款掛牌利率并同步下調(diào)了內(nèi)部利率授權上限”，為商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營需要和市場供求狀況主動調(diào)降。

重要風險領域：守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線

①地產(chǎn)化險方面：延續(xù)政治局表述，“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，強調(diào)落實“金融16條”，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。后續(xù)重點關注各地地產(chǎn)需求松綁政策出臺情況，及對地產(chǎn)需求的提振作用。

②地方債務方面：延續(xù)前期央行工作會議表述“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務風險化解工作”，后續(xù)重點關注一攬子化債政策出臺。

貨幣政策展望：必要時還可再創(chuàng)設新工具

①總量工具：我們預計本月LPR將隨MLF調(diào)降而調(diào)整，參考MLF調(diào)降幅度，LPR（1Y）和LPR（5Y）均有望下調(diào)15bp，后續(xù)不排除仍有總量寬松政策。

②結(jié)構工具：央行指出“對結(jié)構性矛盾仍然突出的領域，可延續(xù)實施期限，必要時還可再創(chuàng)設新工具”，關注后續(xù)新的政策工具落地，刺激經(jīng)濟，拉動實體融資需求。