周四，歐央行開啟年內最后一次加息會議，北京時間今晚21：15，歐央行將公布利率決議。按照歐元區(qū)通脹數(shù)值的頑固勁頭來看，市場預期本次將加息50或75個基點。

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摩根士丹利、意大利聯(lián)合圣保羅銀行、德意志銀行旗下子公司DWS近期認為，在經濟數(shù)據(jù)轉好的情況下，歐央行將放緩加息步調，在12月會加息50個基點。但北歐聯(lián)合銀行、奧地利銀行等機構的分析師則押注歐央行仍將在12月加息75個基點，以確保通脹繼續(xù)下行。

而據(jù)一名消息人士透露，歐央行預計在未來三年中的通脹水平將一直保持在2%的目標之上，暗示央行與通脹的戰(zhàn)爭遠未結束。

即將公布的利率決策和新的季度經濟預測將為投資者提供更清晰的方向，用以判斷歐央行接下來的加息次數(shù)和加息幅度。

內部預測

消息人士表示，歐央行內部的新預測中，歐洲通脹率將在2024年繼續(xù)高于2%，并在2025年略高于2%。

一些人認為歐央行的預測雖然準確率不高，但會作為歐央行貨幣決策的重要參考。且由于歐央行旨在控制中期的通脹水平，其貨幣政策將在未來幾個月內持續(xù)發(fā)力，因此歐央行對未來的看法本身遠比其看法是否準確要重要得多。

但歐央行內部也有人認為這一預測并不“靠譜”，尤其是支持更高利率的鷹派人士，他們呼吁關注當下的通脹率數(shù)據(jù)，而不是用“難測”的未來來確定當下的政策。

丹麥最大銀行Danske的經濟學家Piet Christiansen表示，12月的會議將討論歐洲11月的經濟數(shù)據(jù)，包括通脹水平。如果核心通脹率很高，那么鴿派很難仍堅持經濟放緩的論點。

11月，歐元區(qū)調和消費者價格指數(shù)HICP同比仍上漲10%，但環(huán)比下降了0.1%，且同比數(shù)據(jù)也低于市場預期的10.6%。但剔除食品和能源價格后的歐元區(qū)核心HICP同比上漲了6.6%，環(huán)比上漲了0.2%。

這一數(shù)據(jù)對判斷歐洲通脹走向仍過于模糊，也讓市場很難確認拐點是否到來。

鷹鴿相爭

歐央行經濟學家Isabel Schnabel是典型的鷹派人士，她反駁了12月小幅加息的想法，認為允許通脹保持高位的時間越長，它扎根的可能性就越大。

她呼吁歐央行在工資-價格螺旋上升的情況發(fā)生之前就掐斷這種可能性，因為工資正在相對快速地上升。

然而歐央行首席經濟學家Philip Lane卻表示，經濟數(shù)據(jù)使加息75個基點的論點不再存在，且新冠疫情和能源價格飆升導致的通脹狂飆，實際上可能已經出現(xiàn)拐點，相關預測也在顯示通脹將迅速下降。

Natixis的經濟學家Dirk Schumacher則認為，如果歐央行想要將通脹率迅速降至2%，那么就需要利率峰值達到5%，這遠高于歐央行此前表態(tài)的3%峰值利率。

Schumacher進一步指出，5%的利率意味著嚴重的經濟衰退，但3%的利率水平很可能只是歐央行在虛張聲勢。歐央行也清楚他們想要既保經濟又降通脹，需要更多的運氣。