零售銷售放緩之余，勞動力市場的火熱讓美聯儲加息再難有回旋余地。

在本周四野村證券最新報告中，分析師指出，當前美國零售銷售數據走弱和制造業(yè)指數放緩進一步增明了美國經濟正在走向衰退。

與此同時，依然火熱的CPI數據和持續(xù)降低的首次申領失業(yè)金人數強化了快速加息的重要性，因為市場可能已經開始出現根深蒂固的高通脹。

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鑒于此，野村證券對美國2022年第三季度實際GDP的預測從年化的1.5%下修至1.1%。

分析師指出，在經濟減速的情況下，美聯儲收緊金融環(huán)境的使命和需求也變?yōu)楦悠惹?，所謂在經濟不陷入衰退的情況下抑制通脹的“軟著陸”可能正在遠去。

核心零售銷售顯示消費放緩

核心零售銷售是GDP中個人消費的基本投入部分，盡管美國8月零售銷售環(huán)比超預期，但核心數據卻反映出放緩跡象。

在使用8月CPI數據的加權組合對名義核心零售銷售數據進行平減后，野村證券估計美國實際核心零售銷售環(huán)比下降0.6%。

分析師表示，這在一定程度上可能是因為7月份的數據受到亞馬遜大促活動Prime Day的推動。不過即使將線上銷售排除在計算之外，野村證券估計的實際核心零售銷售仍然下降了0.3%。

野村證券指出，這種放緩是消費部門的普遍趨勢，在制造業(yè)的商業(yè)情緒中也越來越明顯。隨著消費行業(yè)的降溫和制造業(yè)的不斷放緩，即將到來的衰退信號似乎越來越大。

分析師預計，美國經濟的這場衰退將于2022年第四季度開始。

而長期趨勢來看，核心零售銷售水平的高位以及零售商利潤率的擴大繼續(xù)對商品通脹施加壓力，推動美聯儲加息以冷卻經濟活動。

勞動力市場強勁

首次申請失業(yè)金人數顯示，美國勞動市場正在復蘇。

盡管消費和制造業(yè)活動持續(xù)降溫趨勢，但9月3日和9月10日這兩周公布的就業(yè)市場數據繼續(xù)保持強勁勢頭。9月10日首次申請失業(yè)救濟人數從21.8萬人降至21.3萬人；持續(xù)申領失業(yè)救濟人數再次超預期下降，為14.3萬人，而普遍預測為14.78萬人。

分析師指出，雖然勞動力市場仍然是經濟中為數不多的強勁部門之一，但強勁的勞動力需求是當前高通脹的一個驅動因素。

近期的美聯儲講話顯示，委員們越來越擔心工資螺旋上升的風險，而不再持續(xù)的強勁失業(yè)申請人數表明，勞動力市場火熱，正推動當前工資上漲的加劇。

野村證券認為，在預期通脹有意義地向目標下降之前，美聯儲需要冷卻勞動力市場。因此，持續(xù)異常強勁的就業(yè)市場數據強化了加息力度的壓力。