本周，兩市進入“至暗時刻”。

周一A股兩市上漲家數(shù)僅為446家，漲停家數(shù)為25家，上漲數(shù)量較前一交易日下降。周二震蕩更為激烈。滬指失守3300點，創(chuàng)業(yè)板指失守2600點，雙雙創(chuàng)下16個月新低，僅白酒、半導體板塊略飄紅。

3月9日，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)均遭遇六連跌，上證指數(shù)盤中一度跌超4%，指數(shù)最低跌至3147.68點，創(chuàng)2020年7月4日以來新低。

面對于此，市場期待著，也需要一個反彈來提振信心，但A股呈現(xiàn)出的，是似曾相識的畫像：恐慌下的非理性踩踏，加之外資的精準離場。

反彈信號被擊破

本周前兩個交易日(3月7日、8日)，三大指數(shù)均收跌。3月9日，指數(shù)行情仍萎靡不振，三大股指盤中超跌4%，滬指盤中失守3200點。

華鑫證券首席策略分析師嚴凱文對記者表示，近幾日A股市場大幅下挫，主要是受到恐慌國際原油以及大宗商品價格大幅上漲影響，市場擔憂原油危機和全球范圍滯脹，甚至全球經濟危機會出現(xiàn)，資金面也出現(xiàn)非理性踩踏。

亦有分析人士表示，今日早盤的反彈遠低于市場預期，午后行情的出現(xiàn)為非理性的恐慌性踩踏，但臨近收盤，指數(shù)跌幅收窄，恐慌情緒在當天收盤時有所緩解。

星石投資曾這樣寫道：近期A股市場整體表現(xiàn)欠佳，可能受到兩重因素影響，一是海外局勢仍面臨著較大的不確定性;二是原油價格大漲，海外通脹壓力進一步飆升，通脹或將反噬經濟增長。

綜合以上兩點，市場預期全球可能會陷入“滯脹”環(huán)境，全球的市場風險偏好出現(xiàn)急劇下跌，黃金價格大幅上漲，亞太資本市場出現(xiàn)集體下跌。此外，國內疫情反復可能也對市場情緒有一定壓制，反映為與疫情防控密切相關、相對估值偏高板塊跌幅較大。

3月8日盤后，多個利好消息釋放。央行稱，今年向中央財政上繳超過1萬億元的結存利潤，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付。同時，多家上市公司宣布回購“護盤”。

“經過8日的大跌，市場預期可能要反彈了，次日早盤也出現(xiàn)了一些反彈信號。但轉變的信號在9日盤中又被擊破了，所以我們看到當天下午市場出現(xiàn)了失速下跌。”有券商策略分析人士對記者表示。

外資又“聰明”了?

3月9日午后，三大指數(shù)走弱，滬指失守3200點，為2020年7月28日以來首次。三大指數(shù)走弱，均跌逾4%，深成指盤中一度跌逾5%。兩市逾4300只個股下跌，小金屬、數(shù)字貨幣、有機硅等板塊成殺跌主力軍。

面對急跌的市場，外資是如何操作的?

事實上，市場情緒2月份持續(xù)回落以來，北向資金凈買入持續(xù)走弱，體現(xiàn)出整體流入速度繼續(xù)放緩。本周，北向資金的賣出動作更為明顯。

Wind數(shù)據顯示，3月9日當日北向資金累計凈賣出109.34億元，這已經是北向資金連續(xù)3個交易日呈現(xiàn)凈賣出。

具體來看，周一北向資金凈流出82.71億元，周二大幅凈流出86.99億元，今日北向資金更是在指數(shù)快速下探時并未砸盤賣出，午后回溫時則加速離場。3個交易日凈賣出額不斷突破2月以來新高，3日累計凈賣出達到279.05億元。

截至3月3日，2022年北向資金累計凈買入225.24億元，通過滬股通凈買入額為386.87億元，通過深股通凈賣出161.63億元。到了3月9日收盤，數(shù)據出現(xiàn)大幅反轉，年初至今北向資金累計凈賣出49.23億元，其中通過滬股通凈買入251.39億元，通過深股通凈賣出達到300.62億元。

事實上，外資持股占流通A股市值的占比持續(xù)下降。根據Wind數(shù)據梳理，2021年12月10日，外資持股約3.05萬億元，占流通A股市值的4.07%，這一比例到了12月31日時下降至3.66%。截至3月4日，外資持股市值為2.48萬億元，占流通A股市值下降至3.52%。

本周，外資持股占比持續(xù)下滑。根據Wind數(shù)據，3月8日收盤外資合計持股共計約2.33萬億元，占比3.48%。其中通過陸股通持股約2.33萬億元，通過QFII/RQFII持股22.3億元。

再看外資機構最關注的個股情況。截至3月9日，有139家A股上市公司被超過50家外資機構持有股票，多集中在新能源上下游、消費、金融等行業(yè)。被最多機構持有的公司分別是中國平安(102家)、貴州茅臺(100家)、隆基股份(97家)、順豐控股(94家)、五糧液(92家)、恒瑞醫(yī)藥(90家)、格力電器(87家)等。按持股市值排序，排在前列的包括寧德時代(38家)，招商銀行(84家)、美的集團(84家)、長江電力(60家)、中國中免(79家)等。

統(tǒng)計本周北向資金凈賣出的數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，凈賣出的個股也多集中在上述行業(yè)和個股中。

3月7日，凈賣出最多的前5家公司凈賣出額皆破7億元：寧德時代(-13.05億元)、五糧液(-9.36億元)、中國平安(-8.33億元)、中國中免(-7.45億元)、招商銀行(-7.42億元)。3月8日的數(shù)據也多可見熟悉身影，凈賣出最多的依舊是寧德時代(-26.31億元)、中國平安(-5.75億元)、招商銀行(-5.13億元)。

根據今日收盤數(shù)據，寧德時代凈賣出額依舊占據榜首，高達9.29億元，平安銀行位居第二，凈賣出5.39億元，中國平安位列第三，凈賣出5.31億元，招商銀行位列第十，凈賣出1.93億元。

A股寬幅震蕩或提供低吸機會

展望后市，多家券商提到，外部風險擾動或仍將持續(xù)，但它們也認為，不必對市場短期調整過度悲觀。

中航證券金融研究所首席宏觀分析師符旸認為，近期，A股在中國香港疫情、烏克蘭緊張局勢、西方對俄制裁影響下震蕩調整。在全球股市大幅震蕩中，A股勢必受到一定影響。

“結合當下國際形式和 A股自身實際情況，我們認為短期內，海外地緣政治因素疊加全球流動性緊縮，悲觀情緒下市場可能繼續(xù)震蕩。”符旸指出。

嚴凱文認為，國際原油和大宗商品價格走勢仍是影響市場的關鍵因素。

“不過目前A股價格已經將國際能源品可能出現(xiàn)非理性上漲price in，一旦烏克蘭局勢緩和，國際原油和大宗商品價格上漲預期見頂，意味著市場將開始關注基本盤。”他指出。

穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地，2月PMI數(shù)據的回暖，意味著政策對沖效果顯現(xiàn)。同時，政府工作報告出爐，GDP增速預期目標設在5.5%，偏上限的目標設定傳遞出較大的穩(wěn)增長決心，投資預計將發(fā)揮主要作用，GDP增速大概率能在一季度完成觸底。

綜合上述多重因素，嚴凱文指出，對于投資者而言，風險事件下A股的寬幅震蕩也提供了難得的低吸機會。

投資選擇上，符旸指出，在當前時點，建議配置穩(wěn)增長政策催化及具有防御屬性的價值板塊。隨著包括情緒因素在內的壓制市場的不利因素逐漸消除后，3月市場或迎來轉折，風格也可能會再次切換到成長。中期建議繼續(xù)圍繞穩(wěn)增長主線布局成長板塊中的優(yōu)質藍籌股。