上市一年來(lái)，穩(wěn)健醫(yī)療股價(jià)跌跌宕宕。

穩(wěn)健醫(yī)療既從事醫(yī)用耗材生產(chǎn)，也涉及健康生活消費(fèi)品，是A股市場(chǎng)少有的具有“醫(yī)療+消費(fèi)”雙重屬性的標(biāo)的。

2020年，疫情突然起來(lái)，穩(wěn)健醫(yī)療借勢(shì)爆發(fā)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.34億元，同比增長(zhǎng)173.99%，其中疾控防護(hù)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為70.11億元，占比接近56%，同比增長(zhǎng)4599%。

業(yè)績(jī)加持下，穩(wěn)健醫(yī)療的股價(jià)也在上市后持續(xù)走強(qiáng)，于2月5日盤(pán)中達(dá)到最高價(jià)217.58元/股。

突然事件所帶來(lái)的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)能否持續(xù)?經(jīng)歷最高價(jià)后，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績(jī)持續(xù)性開(kāi)始備受市場(chǎng)質(zhì)疑，此后股價(jià)跌跌不休。

9月17日，穩(wěn)健醫(yī)療上市一周年之日，收盤(pán)價(jià)83.18元，較年內(nèi)最高價(jià)217.58元已經(jīng)跌了6成，距離發(fā)行價(jià)格74.30元近在咫尺，一年來(lái)股價(jià)振幅189%。

沒(méi)有一家公司愿意看到自己的股價(jià)持續(xù)下跌，為此，在一周年之際，9月16日晚間，穩(wěn)健醫(yī)療推出上市一周年感恩股東活動(dòng)，完成股東身份驗(yàn)證即可獲贈(zèng)面值為人民幣388元的全棉時(shí)代“棉棉卡”，大有維穩(wěn)股價(jià)的意思。

大額限售股解禁 機(jī)構(gòu)高喊目標(biāo)價(jià)150元

9月17日，是穩(wěn)健醫(yī)療上市一周年的日子，也是其限售股解禁的日子。

根據(jù)公告顯示，9月17日穩(wěn)健醫(yī)療上市流通的限售股包含首次公開(kāi)發(fā)行前股份 8605.35萬(wàn)股股、首次公開(kāi)發(fā)行戰(zhàn)略配售股份315.41萬(wàn)股，合計(jì)8920.76萬(wàn)股，占公司總股本比例為20.92%。

單看總股本20.92%的這一比例，就已經(jīng)足夠影響資本市場(chǎng)。更重要的是，本次解禁前，穩(wěn)健醫(yī)療的限售股數(shù)量為3.80億股，占公司總股本比例為89.02%。

這意味著，此次解禁前流通股票僅占總股本的10.98%，僅僅相當(dāng)于本次限售規(guī)模的一半左右。

通常情況下，大額解禁都會(huì)帶來(lái)股價(jià)的下跌，然而就在穩(wěn)健醫(yī)療解禁前夕，卻有不少券商紛紛看多。

數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療8月21日公布半年報(bào)后總共有18家券商發(fā)布研報(bào)，均對(duì)穩(wěn)健醫(yī)療持看好態(tài)度。

東方證券認(rèn)為未來(lái)疫情防控大概率將實(shí)現(xiàn)常態(tài)化和長(zhǎng)期化，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療業(yè)務(wù)有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，東方證券看好“全棉時(shí)代”的中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ?未來(lái)有望憑借“渠道擴(kuò)張+產(chǎn)品優(yōu)化+全渠道數(shù)字化賦能” 的組合拳， 打開(kāi)品牌發(fā)展的天花板，東方證券給出穩(wěn)健醫(yī)療目標(biāo)價(jià)107.01元/股。

此外，華創(chuàng)證券給出目標(biāo)價(jià)111.6元/股，中金公司甚至高喊目標(biāo)價(jià)150元/股。要知道中金公司發(fā)布研報(bào)的8月23日，穩(wěn)健醫(yī)療的收盤(pán)價(jià)價(jià)僅為86.99元/股，與150元/股仍有72.43%的上漲空間。

施羅德抱團(tuán)入駐難阻股價(jià)下跌態(tài)勢(shì)

本次股份解禁前，穩(wěn)健醫(yī)療的前十大流通股東也頗有看點(diǎn)，施羅德系列基金今年二季度大舉買(mǎi)入，前十大股東中有7戶(hù)是來(lái)自施羅德投資管理(香港)有限公司、交銀施羅德基金管理有限公司等施羅德相關(guān)機(jī)構(gòu)。

其中，施羅德環(huán)球基金系列中國(guó)A股、施羅德環(huán)球基金系列大中華在2021年上半年集中買(mǎi)入，持有股票分別達(dá)到193.71萬(wàn)股、170.3 8萬(wàn)股，不但成為流通股的前十大股東，還是總股本的前十大股東。

可惜，抱團(tuán)的施羅德系列基金并未扭轉(zhuǎn)穩(wěn)健醫(yī)療的下跌態(tài)勢(shì)，今年第二季度穩(wěn)健醫(yī)療下跌6.36%，第三季度以來(lái)跌幅已達(dá)32.71%，新進(jìn)的基金或已全面浮虧。

百億營(yíng)收能否達(dá)標(biāo)?股權(quán)激勵(lì)能否實(shí)現(xiàn)

2020年，穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)首次授予激勵(lì)對(duì)象1036人以72.50元/股授予限制性股票總量583.3萬(wàn)股。

對(duì)應(yīng)的考核期為2021年-2022年會(huì)計(jì)年度。其中2021年的考核激勵(lì)觸發(fā)值為營(yíng)業(yè)收入不低于100億元，目標(biāo)值為營(yíng)業(yè)收入不低于120億元。

倘若2021年全年?duì)I收目標(biāo)超過(guò)120億元，穩(wěn)健醫(yī)療將按照100%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，倘若2021年全年目標(biāo)低于120億元，但高于100億元，穩(wěn)健醫(yī)療將按照80%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

從營(yíng)業(yè)收入的數(shù)值來(lái)看，這一股權(quán)激勵(lì)似乎并不難實(shí)現(xiàn)。

2020年全年，穩(wěn)健醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入為125.34億元，高于激勵(lì)考核的2021年?duì)I收目標(biāo)值的120億元，也遠(yuǎn)大于觸發(fā)值的100億元，這意味穩(wěn)健醫(yī)療只要不出現(xiàn)大幅度的營(yíng)收下滑，就能夠進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)措施。

不過(guò)2020年?duì)I收的高光表現(xiàn)很大程度上在于2020年疫情的影響，2021年疫情影響減弱的情況下，穩(wěn)健醫(yī)療能否成功推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?

2021年半年顯示，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.60億元，同比下降2.87%，但總體下降的趨勢(shì)并不明顯。

這一數(shù)據(jù)也顯示出，穩(wěn)健醫(yī)療的營(yíng)收重心在下半年，2020年下半年穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.54億元，占全年?duì)I收比重的66.65%。

從具體細(xì)項(xiàng)來(lái)看，疫情影響逐步減弱下，2021年上半年防護(hù)產(chǎn)品的營(yíng)收同比下降26.49%，但穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材仍然保持較高的增長(zhǎng)。

由于去年穩(wěn)健醫(yī)療的抗疫行動(dòng)，其影響力和口碑有較大的提升，2021年上半年國(guó)內(nèi)醫(yī)院的醫(yī)用耗材銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)了52.04%,一次性手術(shù)室耗材產(chǎn)品逐步被國(guó)內(nèi)醫(yī)院接受。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療的電子商務(wù)方面同樣取得大幅度增長(zhǎng)，相較2020年同期增長(zhǎng)248.23%，口罩是其中的重要產(chǎn)品。

倘若穩(wěn)健醫(yī)療能夠按照2020年的營(yíng)收節(jié)奏，在下半年保持上半年的增長(zhǎng)速度，即同比下滑2.87%，那么2021年全年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入仍達(dá)到121.74億元。

當(dāng)然最終營(yíng)收倘若無(wú)法達(dá)到120億元，但只要高于100億元，穩(wěn)健醫(yī)療仍可按照80%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

需要注意的是，如果按照穩(wěn)健醫(yī)療當(dāng)前的股票價(jià)格走勢(shì)，股權(quán)激勵(lì)的72.50元/股并沒(méi)有太多優(yōu)勢(shì)。