6月3日早盤，國內商品黑色品種多延續(xù)上漲，焦炭、焦煤和動力煤分別上漲3.2%、2%和3.6%，燃油上漲2.4%，鐵礦石漲1.5%。隔夜國際期貨市場，原油價格繼續(xù)上行，創(chuàng)下近兩年來的新高，布倫特原油突破70美元/桶關口。

中鋼期貨分析，市場在政策影響下，大宗商品價格對環(huán)保限產放松已經有一定預期，預計此次消息落地后盤面將逐步兌現(xiàn)，盤面基差已經大幅修復，疊加成材供需進一步寬松，會降低黑色系估值重心，短期反彈將面臨結束。

限產消息擾動，黑色系回暖

本周，黑色系普遍回暖，鐵礦石主力合約近5個交易日上漲約17%;動煤、焦煤、螺紋、熱卷等主力合約近5個交易日分別上漲約12%、6%、7%、5%。

消息面上，6月2日，寧夏石嘴山地區(qū)發(fā)布《自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關于2021年工業(yè)行業(yè)能耗雙控及重點引用能工業(yè)企業(yè)能耗總量控制目標任務的通知》，經分析此次石嘴山市能耗增量控制目標嚴于寧夏全區(qū)域規(guī)定目標。此外平羅縣發(fā)布能耗總量超標限期整改通知單，超標10%以上的停產整改，拒不整改或者整改不到位的，將采取斷電等強制措施停產，不僅面臨罰款，等整改后超標部分還要計入下年度消化。

截至發(fā)稿，硅鐵期貨高開高走，逼近8600點整數(shù)關口，刷新2017年12月以來新高，漲幅一度超3%，錳硅期貨觸及3個月高位。

近日河北省唐山市召開關于鋼鐵企業(yè)調整燒結機停限產方案座談會，會議對于唐山市鋼鐵生產企業(yè)排放管控要求和比例進行了調整，對于完成超低排放改造監(jiān)測評估公示的鋼鐵企業(yè)，減免一定比例減排任務。這一消息令鐵礦需求改善預期增強，成材因此受挫，而原料端表現(xiàn)強勢。不過隨后，唐山相關部門人士表示，放寬限產的建議暫不執(zhí)行，原制定的減產比例不調整，黑色系價格繼續(xù)波動。

不過，政策仍未放松對價格的調控。今年以來，我國大宗商品價格持續(xù)大幅度上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高，引起了市場各方的高度關注。

6月1日，國家市場監(jiān)督管理總局稱將高度重視，密切跟蹤商品價格走勢，加強預警分析，定期監(jiān)測鐵礦石、鋼鐵、煤炭、原油等大宗商品價格走勢，形成每周分析報告，并有針對性的實施有效監(jiān)管。

工信部副部長王江平也于6月1日在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，今年以來的原材料價格大幅上漲對中小企業(yè)帶來壓力。工信部將加強運行監(jiān)測，穩(wěn)定市場預期，協(xié)同應對原材料價格上漲對中小企業(yè)帶來的影響。國家市場監(jiān)督管理總局副局長熊茂平在會上同時表示，將實行聯(lián)動監(jiān)管，保障中小微企業(yè)、個體工商戶的合法權益。

華泰期貨仍認為，全球粗鋼繼續(xù)增長，短期鐵礦石入爐需求維持韌性，在唐山出現(xiàn)限產放松信號后，疊加全國范圍內的鋼材保供預期增強，日均鐵水產量仍有望維持在當前高位。短期來看，市場仍在觀察鋼材限產放松的消息，普遍看好需求增加，在基本面向好的前提下，政策和預期未發(fā)生逆轉之前，預計鐵礦石將偏強運行。

黑色系何處去

5月中旬以來黑色系調整較為劇烈，業(yè)內人士分析稱，近期受限產放松消息擾動，原材料價格上漲，成材也因前期暴跌帶來技術性修正，上漲行情延續(xù)。

不過現(xiàn)貨市場上隨著雨季到來，鋼材下游需求由旺季轉向階段性淡季。方正中期期貨認為，黑色系短期將轉入盤整期，暫不具備趨勢性上行的動力。

以鐵礦石為例，由于前期漲幅更大，自身價格彈性更強，本輪調整相較成材更為劇烈。供應端將逐步寬松，品種間結構性矛盾將逐步緩解;需求端，高爐煉鐵利用率已超過91%，粗鋼壓產預期仍在，鐵水產量進一步提升空間有限。

螺紋鋼方面，徽商期貨黑色研究員劉朦朦認為，螺紋鋼庫存變化顯示當前階段表需正由旺季向淡季轉換。產量回落而廠庫增加，同時社庫降幅放緩，顯示當前季節(jié)性建材消費峰值已過，終端表觀消費量已經開始走弱，需求在向淡季切換。隨著炎熱天氣和梅雨季節(jié)的來臨，更加不利于終端施工建設和鋼材消費，需求驅動價格的作用進一步減弱。且前期價格的過快上漲透支了供應端減產的預期利好，市場在回歸理性后或將在基本面的指引下進入弱勢震蕩調整階段。

對于鋼鐵、煤炭板塊上市公司的估值和盈利的影響，國泰基金分析稱，還要考慮上市公司的市占率。當前鋼價較高，全國總控政策接連推出，主要為了緩解下游的通脹壓力，在當前需求持續(xù)恢復的情況下，一定程度上抑制了價格的快速上行，但也引起了價格的急劇波動。部分因素的變化具有持續(xù)性，后續(xù)價格中樞難以快速轉向或減速，鋼鐵煤炭等行業(yè)有望全年保持景氣。