唐源電氣(300789.SZ)昨日巨量換手，打開(kāi)漲停，此前該股連續(xù)6個(gè)交易日漲停。截至今日午間收盤(pán)，唐源電氣報(bào)87.17元，跌幅3.97%，成交額2.65億元，換手率26.11%。

8月28日，唐源電氣在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行1150萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為35.58元/股，募集資金總額為4.09億元，扣除公司需承擔(dān)的5911.17萬(wàn)元發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.50億元。其中，1.80億元用于高速鐵路和城市軌道交通供電安全檢測(cè)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)與高端技術(shù)裝備研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目;6989.00萬(wàn)元用于軌道交通檢測(cè)監(jiān)測(cè)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目;1億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

唐源電氣募集資金增長(zhǎng)。唐源電氣于8月12日發(fā)布最新版招股書(shū)，該版招股書(shū)中募集資金總額為4.09億元，但公司2018年4月及2017年10月報(bào)送的招股書(shū)中，擬募集資金均為2.71億元。其中，之前兩版招股書(shū)中補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金均為5000.00萬(wàn)元。

(唐源電氣2018年4月報(bào)送招股書(shū))

現(xiàn)金流量表顯示，唐源電氣2016年至2019年1-6月期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為9701.41萬(wàn)元、8914.67萬(wàn)元、1.40億元、1.36億元。

唐源電氣本次發(fā)行費(fèi)用為總額為5911.17萬(wàn)元，其中，國(guó)金證券獲得保薦及承銷費(fèi)用4349.26萬(wàn)元，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲得審計(jì)、驗(yàn)資費(fèi)用729.01萬(wàn)元，北京市金杜律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用392.88萬(wàn)元。

唐源電氣2016年至2019年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.41億元、2.08億元、2.65億元、1.36億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3621.42萬(wàn)元、6180.39萬(wàn)元、8359.55萬(wàn)元、4147.12萬(wàn)元。

唐源電氣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不穩(wěn)定，2017年大幅減少，2019年上半年為負(fù)。唐源電氣2016年至2019年1-6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4814.91萬(wàn)元、584.28萬(wàn)元、5092.99萬(wàn)元、-114.69萬(wàn)元。

唐源電氣表示，2017年度由于應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年有所減少。2018年度公司進(jìn)一步加大應(yīng)收賬款的回收力度，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量情況有所好轉(zhuǎn)。

唐源電氣應(yīng)收賬款增幅超同期營(yíng)收增幅。2016年至2019年1-6月，唐源電氣應(yīng)收賬款余額分別為5217.15萬(wàn)元、8797.32萬(wàn)元、1.26億元、1.57億元，2016年至2018年增長(zhǎng)幅度分別為77.62%、68.62%、43.70%，超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。2016年至2018年，唐源電氣營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度分別為56.62%、47.56%、27.14%。

唐源電氣表示，公司客戶信用良好，但其付款通常受我國(guó)軌道交通系統(tǒng)內(nèi)部預(yù)算計(jì)劃影響，因此公司在銷售信用政策中未明確客戶信用期間，通常將應(yīng)收賬款賬齡在6個(gè)月以上的部分作為逾期貨款并加強(qiáng)催收。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，唐源電氣IPO前凈利猛增2.5倍涉嫌虛增利潤(rùn)。報(bào)道稱，唐源電氣的盈利能力并不穩(wěn)定，2014年、2015年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅低于凈利潤(rùn)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力非常弱，靠營(yíng)業(yè)外收入來(lái)支撐。即便如此，公司的凈利潤(rùn)也僅是千萬(wàn)元級(jí)別。然而到了2016年、2017年，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)神奇般的狂飆突進(jìn)，2017年的凈利潤(rùn)較2015年增長(zhǎng)了2.43倍。

長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道還指出，唐源電氣凈利潤(rùn)的變動(dòng)與同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也不相匹配，公司2017年凈利潤(rùn)最多，但現(xiàn)金流凈額最少。對(duì)于凈利潤(rùn)較高、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額較少現(xiàn)象，一名金融行業(yè)研究員向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，企業(yè)凈利潤(rùn)高，實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目大幅增加，存在虛增利潤(rùn)嫌疑。

據(jù)股市動(dòng)態(tài)分析報(bào)道，唐源電氣的實(shí)際控制人為陳唐龍和周艷夫婦，直接和間接控制公司66.99%的股份，該公司與實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)交易非常多。唐源電氣曾在2015年8月向周艷借入60萬(wàn)元，并于一個(gè)月之后歸還，而周艷曾在2014-2016年向唐源電氣子公司四次拆借金額，金額介于1-7.8萬(wàn)元。雖說(shuō)上述資金拆借金額并不大，但次數(shù)相當(dāng)多，充分說(shuō)明占唐源電氣絕對(duì)控制地位的大股東與公司的資金體系較為混亂，唐源電氣的作為法人的獨(dú)立性存疑。

此外，據(jù)唐源電氣招股書(shū)披露，公司有一宗涉及專利糾紛的專利行政管理部門(mén)處理案件和一宗涉及被申請(qǐng)專利無(wú)效的專利復(fù)審委員會(huì)處理案件。

2013年9月9日，廣州科易光電技術(shù)有限公司就其擁有的實(shí)用新型專利“一種高鐵接觸網(wǎng)在線巡檢裝置”(專利號(hào)：201220345852.0)向?yàn)豸斈君R市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提出專利權(quán)糾紛處理請(qǐng)求，請(qǐng)求：①對(duì)唐源有限侵犯專利權(quán)的有關(guān)物品(接觸網(wǎng)安全巡檢系統(tǒng)裝置)進(jìn)行抽樣取證;②請(qǐng)求責(zé)令唐源有限立即停止侵權(quán)行為。2017年2月6日，烏魯木齊市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局作出《撤銷專利侵權(quán)糾紛案件決定書(shū)》(案號(hào)：烏知法處字[2013]9號(hào))，決定準(zhǔn)予請(qǐng)求人廣州科易光電技術(shù)有限公司提出撤回案件處理的請(qǐng)求，撤銷此案。

唐源電氣擁有的一項(xiàng)實(shí)用新型專利“一種隧道高清全息成像裝置”(ZL201620577484.0)被國(guó)鐵精工提起專利無(wú)效宣告請(qǐng)求，2018年10月31日國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)下發(fā)《無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定書(shū)》(第37627號(hào))，宣告該項(xiàng)專利權(quán)全部無(wú)效。該項(xiàng)專利被宣告無(wú)效的理由不涉及專利或技術(shù)侵權(quán)。

唐源電氣于8月28日在上交所創(chuàng)業(yè)板上市，但該公司在上市前夕遭到舉報(bào)，稱公司涉嫌“侵犯商業(yè)秘密、信披虛假陳述”,舉報(bào)公司則為上述招股書(shū)中披露的國(guó)鐵精工。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，8月21日，國(guó)鐵精工官方微博發(fā)布《成都國(guó)鐵精工科技有限責(zé)任公司緊急聲明》(以下簡(jiǎn)稱“《聲明》”)的文件，以及2份成都市中級(jí)人民法院受理案件通知書(shū)，直指唐源電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)中使用的核心技術(shù)涉嫌侵犯國(guó)鐵精工商業(yè)秘密并構(gòu)成其他不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，同時(shí)稱唐源電氣實(shí)控人陳唐龍持有國(guó)鐵精工股權(quán)向李忠恕轉(zhuǎn)讓的行為是否合法有待法院再審結(jié)。唐源電氣對(duì)國(guó)鐵精工上述《聲明》中的相關(guān)內(nèi)容均予以否認(rèn)。