2023年伊始，北交所不斷傳來推進兩融業(yè)務的消息。據了解，目前北交所、中國結算、券商交易、行情、柜臺、賬戶、清算等各項技術系統(tǒng)準備就緒，同時已有超過60家券商的兩融權限獲得審核通過。

據了解，待各項準備工作全面就緒后，北交所將另行公布標的股票名單和可充抵保證金證券名單，正式啟動融資融券交易。資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南推測，按照目前進度，北交所兩融業(yè)務可能在一季度春節(jié)后開閘交易。

兩融交易推進迅速

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自北交所在2022年9月2日發(fā)布細則以來，兩融業(yè)務的推進落實速度極為迅速，再一次體現了“北交所速度”。

進入2023年，北交所官網上“信息披露”欄有了新變化，那就是上新了“融資融券信息”欄，其中列出“業(yè)務公告、標的股票信息、可充抵保證金證券、融資融券交易信息和機構列表”等5個子信息欄。

“雖然目前還無具體信息內容，但這已標志著北交所兩融業(yè)務如箭在弦了。”周運南說。

另一方面，近日多家券商傳來已上線北交所兩融權限開通功能的消息。例如，國金證券表示，已在傭金寶APP正式上線北交所兩融權限開通功能，投資者在相關權限開通后，待北交所正式發(fā)布兩融標的和擔保券名單，即可參與北交所兩融交易。興業(yè)證券也表示，日前已正式向投資者開放業(yè)務權限申請通道，投資者可以通過興業(yè)證券優(yōu)理寶APP隨時自行申請開通。華西證券也已上線自助開通北交所兩融交易權限功能，其在官方客服公眾號“華西證券微服務”介紹，公司目前正按照北交所的要求，做好各項業(yè)務、技術準備，積極籌備北交所兩融業(yè)務。

有消息稱，截至12月27日，北交所共受理72家券商兩融權限開通申請，審核通過64家，開通兩融交易單元24家；而中國結算共受理73家券商結算路徑和兩融專戶開通申請。

2022年12月30日，即去年最后一個交易日，北交所發(fā)布股份減持監(jiān)管指引，以進一步規(guī)范“關鍵少數”減持行為，主要明確了三項內容，其中一項就是明確股份減持要求與兩融業(yè)務銜接。北交所表示，近期發(fā)布了《北京證券交易所融資融券業(yè)務規(guī)則》及配套指南，投資者參與融資融券業(yè)務，涉及與股份減持要求相關的交叉適用，相關持續(xù)監(jiān)管要求需與兩融制度有序銜接?！侗O(jiān)管指引》明確，投資者參與融資融券業(yè)務，信用賬戶與普通賬戶持股應合并計算適用相關要求。

種種跡象表明，北交所兩融業(yè)務正漸行漸近。周運南認為，在投資市場信用證券賬戶開通北交所交易權限后，北交所將適時公布兩融標的股票名單和可充抵保證金證券名單，之后就可正式啟動融資融券交易，其預計兩融業(yè)務可能在一季度春節(jié)后開閘交易。

有利于提升市場流動性水平

兩融業(yè)務是北交所持續(xù)推進市場制度建設的重要舉措。去年底北交所在網站發(fā)布2023年重點工作內容時就提到，落地混合交易、兩融制度，以提升市場流動性為導向持續(xù)優(yōu)化市場交易制度和激勵約束機制。

據介紹，考慮到投資者交易習慣，北交所融資融券業(yè)務總體上比照滬深市場成熟模式構建，包括券商資格管理、投資者準入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權益處理、信息披露等方面均與滬深市場兩融業(yè)務保持一致。

同時考慮北交所市場特點，差異主要體現在以下兩個方面：一是轉板銜接。轉板機制是北交所特色制度安排，為做好北交所融資融券制度與轉板制度的銜接，《細則》明確了標的股票轉板的將被調整出標的股票范圍。二是暫不實施轉融通制度。轉融通是融資融券制度的補充，為穩(wěn)步推進兩融業(yè)務，北交所將根據業(yè)務實施情況和市場發(fā)展需要，在下一階段適時推出轉融通制度。

華西證券也向投資者介紹，北交所兩融業(yè)務規(guī)則與滬深市場的主要區(qū)別有三點，一是北交所實行30%的價格漲跌幅限制，二是實施臨時停牌機制，三是標的股票轉板的將被調整出標的股票范圍；轉板證券的融券合約應及時了結可充抵保證金證券轉板的，北交所自停牌之日起將其調整出可充抵保證金證券范圍。

申萬的統(tǒng)計顯示，參照滬深交易所，融資融券政策出臺后，北交所市場流動性將進一步提升。2011年11月25日，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易細則》和《擴大融資融券標的范圍的通知》，經過11年的發(fā)展，證券市場的活力與韌性顯著提升。截至2022年11月10日，滬深兩融余額1.57 萬億（其中融資余額占比超過九成），占A股流通市值2.43%；兩融交易額646.4 億，占A股成交額7.67%。

在申萬看來，融資融券制度完善了北交所交易機制，同時也提升了二級市場定價功能；對投資者而言，兩融業(yè)務提供了風險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；此外，當前融資利率在7%-8%左右，資金成本低、使用效率高。對北交所而言，兩融具有放大成交量的杠桿效應，有利于進一步提升市場流動性水平。

中金公司也認為，兩融業(yè)務的開展，有助于進一步提高北交所股票定價效率、滿足投資者多元交易需求、改善市場流動性。中信建投則表示，融資融券具有放大成交量的杠桿效應，北交所兩融業(yè)務的推出開展有助于提升市場流動性水平，促進二級市場交投活躍，利好券商經紀業(yè)務的開展，為券商兩融業(yè)務發(fā)展帶來新的增長空間。