近期多只股票上市首日即破發(fā)，年內(nèi)新股破發(fā)率達(dá)到82%。北交所陷入前所未有的“破發(fā)恐懼癥”。

【資料圖】

面對(duì)頻繁破發(fā)，新上市公司陷入焦慮，好不容易登陸資本市場(chǎng)，上來(lái)就破發(fā)，對(duì)于參與各方都不好交代。

投資者則出現(xiàn)明顯分歧。部分投資者選擇離場(chǎng)，最為明顯的數(shù)據(jù)就是打新申購(gòu)資金從最初的1300億元降至目前140億元左右。部分投資者則在選擇進(jìn)場(chǎng)，近期一些私募機(jī)構(gòu)又開(kāi)始新一輪募資。例如，指南創(chuàng)遠(yuǎn)私募證券投資基金近日正式完成備案并成立，成為首只由券商代銷(xiāo)的北交所私募基金。

投資者為什么會(huì)出現(xiàn)明顯分歧，跟其投資策略有很大關(guān)系。前者更多是短線資金，想靠低買(mǎi)高賣(mài)賺差價(jià)。后者更多是長(zhǎng)線資金，選擇優(yōu)秀標(biāo)的公司，然后長(zhǎng)期持有，賺長(zhǎng)期投資的錢(qián)。

兩種投資方式，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)。但從北交所上市企業(yè)主要為創(chuàng)新型中小企業(yè)角度看，長(zhǎng)期投資，可能是破解北交所“破發(fā)恐懼癥”手段之一。

北交所陷入“破發(fā)恐懼癥”

截止到目前，北交所共有103家上市企業(yè)，破發(fā)企業(yè)數(shù)量達(dá)到50家，破發(fā)率接近50%。

總體情況不客觀，今年以來(lái)情況更不樂(lè)觀。截至7月12日，2022年年內(nèi)上市的22只新股中，18只出現(xiàn)破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到82%。

特別是2022年6月份以來(lái)，上市破發(fā)“愈演愈烈”。6月10日至20日上市的燦能電力、奧迪威、天潤(rùn)科技、泰德股份4只新股全部在上市第一天就破發(fā)。其中，奧迪威首日開(kāi)盤(pán)即下跌6.55%，成為北交所注冊(cè)制下首只開(kāi)盤(pán)破發(fā)股。

頻繁破發(fā)，沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，使得北交所成交量逐漸萎縮。2021年11月15日，北交所開(kāi)市當(dāng)月，市場(chǎng)總成交金額達(dá)到492.87億元，日均成交額超過(guò)20億元。到了今年6月份，成交額111.29億元，日均成交額大約在5億元左右。

進(jìn)入7月份后，日成交金額不到4億元的天數(shù)正在快速增加。

北交所需要長(zhǎng)期主義

破發(fā)頻現(xiàn)，成交萎靡，北交所究竟值不值得投？答案：yes！

但投資北交所的底層邏輯可能不是短線投資，而是長(zhǎng)期主義。以指南基金、金長(zhǎng)川資本為例，他們兩家公司思路都是挑選行業(yè)，然后找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，最后長(zhǎng)期持有，賺公司成長(zhǎng)的錢(qián)。

這樣既不擔(dān)憂市場(chǎng)短期波動(dòng)，更不擔(dān)憂成交量低迷。原因是，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了上市公司估值自然會(huì)上升。而隨著業(yè)績(jī)上升投資者參與的積極性也會(huì)慢慢提高。

“北交所一哥”貝特瑞就是最典型案例。

貝特瑞是全球鋰離子電池負(fù)極材料的龍頭老大，負(fù)極材料出貨量連續(xù)9年位居全球第一，2021年負(fù)極材料全球市場(chǎng)份額達(dá)到19%。公司客戶包括SK on、松下、三星SDI、寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、LGI、力神以及村田等境內(nèi)外主要鋰離子電池廠商。

貝特瑞2020年7月27日首批掛牌精選層（2021年11月15日平移上市北交所），當(dāng)時(shí)就備受公募等各類(lèi)資本追捧，成功公開(kāi)發(fā)行募資16.72億元，這一紀(jì)錄至今未被打破。

即使在全球鋰電池市場(chǎng)占據(jù)一席之位、被各路資金追逐的貝特瑞，也曾經(jīng)歷破發(fā)。2021年2月時(shí)，公司股價(jià)一度跌至30元/股以下，較發(fā)行價(jià)跌28%。

不過(guò)在貝特瑞較強(qiáng)盈利能力和突出成長(zhǎng)性的驅(qū)動(dòng)下，聰明資金不僅沒(méi)有給貝特瑞留下太多破發(fā)空間，反而大筆進(jìn)場(chǎng)。

業(yè)績(jī)方面，公司2021年一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)、年度報(bào)告均是漂亮財(cái)報(bào)，2021年全年?duì)I收首次突破百億級(jí)別，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到14.41億元同比增速達(dá)191%。

7月12日晚，貝特瑞再次交出一份漂亮的2022年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.5億元至10億元，同比增速在16.37%至36.91%，扣非后凈利潤(rùn)增速更快，達(dá)到53.61%至82.41%。

股價(jià)表現(xiàn)上，2021年2月至11月，貝特瑞股價(jià)從30元/股一路猛漲至將近200元/股。截至2022年7月12日收盤(pán)，貝特瑞股價(jià)較兩年前公開(kāi)發(fā)行價(jià)漲1.7倍左右。

數(shù)據(jù)顯示，北交所103家企業(yè)，不少是細(xì)分行業(yè)龍頭，他們中有61家專(zhuān)精特新企業(yè)，其中22家為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”。

他們中誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)貝特瑞，考驗(yàn)投資人的專(zhuān)業(yè)能力和素養(yǎng)。