周五(4月15日)當周美元指數(shù)震蕩攀升，美國通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲高管發(fā)表鷹派言論，市場對美聯(lián)儲五月加息50基點的預(yù)期升溫，這支撐美元震蕩走高。

其他非美方面，歐元兌美元震蕩回落，歐洲央行鴿派基調(diào)給歐元壓力;英鎊兌美元小幅攀升，英國央行升息預(yù)期支持英鎊;美元兌加元震蕩走高，加拿大央行鷹牌基調(diào)限制美加漲幅。

下周市場又會迎來一系列重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲主席鮑威爾和歐洲央行拉加德都會登臺亮相。接下來，我們具體看一下本周幾個主要貨幣對的走勢。

美元指數(shù)本周震蕩攀升，美國通脹飆升，美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，大幅度加息預(yù)期升溫支持美元

美元指數(shù)本周表現(xiàn)強勁，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)和美聯(lián)儲官員的講話，再度令投資者擔(dān)心美聯(lián)儲可能大幅收緊貨幣政策。

當?shù)貢r間4月12日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月份消費者物價指數(shù)CPI年率達到8.5%，漲幅高于2月份的7.9%，為40多年來的最高水平，這是該指數(shù)連續(xù)第六個月超過6%。美國3月份的高通脹主要是由飛漲的能源和食品價格、供應(yīng)限制和強勁的消費需求推動的。

此外，美國勞工部周四的最新報告進口價格3月上漲了2.6%，超過經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的2.3%。美國密歇根大學(xué)4月消費者信心指數(shù)升至65.7，遠高于預(yù)期59.0和前值59.4。對未來12個月和5-10年通脹率的預(yù)期分別持平于5.4%和3.0%。BMO Capital Markets表示，這些數(shù)據(jù)一定程度上刺激了美債市場的賣壓。

美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周四也表示，鑒于目前利率的低水平，需求加快加息步伐，以50個基點為單位的加息是美聯(lián)儲“合理的選項”。威廉姆斯在接受電視采訪時說道：我認為這對我們來說是一個合理的選項，因為聯(lián)邦基金利率非常低。我們確實需要將政策調(diào)回到更中性的水平。美聯(lián)儲理事萊爾?布雷納德對外再次重申，美聯(lián)儲需要“迅速”應(yīng)對數(shù)十年來的高通脹。

美聯(lián)儲上個月將基準利率提高了25個基點，這是自美聯(lián)儲官員在2020年3月疫情開始時將利率降至近零水平以來的首次加息。他們還計劃全年繼續(xù)加息，以應(yīng)對數(shù)十年來的最高通脹。

中金公司判斷，能源和食品價格不確定性較高，整體CPI同比增速未必回落。預(yù)計3月通脹數(shù)據(jù)不會影響美聯(lián)儲貨幣緊縮，維持美聯(lián)儲5月、6月各加息50個基點，下半年還將加息100個基點的判斷。

投資者如今也越來越相信，從5月3日至4日的政策會議開始，未來的行動將是以50個基點的幅度加息，而不是通常的25個基點。掉期市場目前接近完全反映美聯(lián)儲在5月會議上加息50個基點的預(yù)期，合約價格顯示聯(lián)儲會將加息近49個基點。

美國銀行分析師Hubert Lam表示，今年一季度新興市場出現(xiàn)資金外流，這主要是因為美債利率上升、美元走強和國際風(fēng)險事件等因素，新興市場資金外流不足為奇。

融智投資基金經(jīng)理胡泊也表示，美聯(lián)儲的加息縮表使得美元本身的吸引力增強，所以近期美元保持了比較好的勢頭。中美也確實出現(xiàn)了長期利率的倒掛，但是人民幣本身并沒有出現(xiàn)大幅貶值的現(xiàn)象。

歐元兌美元本周震蕩走低，主要受累于強勢美元，歐洲央行的鴿派基調(diào)又給歐元下行壓力

歐洲中央銀行14日決定，維持三大關(guān)鍵利率不變。分析人士認為，俄烏沖突給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來巨大不確定性，加重歐洲央行對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂，預(yù)計歐洲央行將繼續(xù)堅持審慎、漸進的貨幣正?；M程。歐洲央行的這種鴿派基調(diào)，給歐元帶來下行壓力。

在當天公布的貨幣政策決定中，歐洲央行確認第三季度結(jié)束凈資產(chǎn)購買的可能性進一步增加，但仍未就此后的加息時間表作出明確表述。相比上次決定，此次決定強調(diào)了俄烏沖突給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來的沖擊和不確定性。

歐洲央行表示，經(jīng)濟下行風(fēng)險大幅增加，同時通脹上行風(fēng)險有所加劇。俄烏沖突導(dǎo)致能源價格大幅上漲是現(xiàn)階段高通脹的主要原因。未來對歐元區(qū)的影響將取決于俄烏沖突如何演變，以及可能采取的制裁措施，不確定性顯著上升。

歐盟8日宣布對俄羅斯采取第五輪制裁，決定從8月起停止進口俄羅斯煤炭，并就對俄石油和天然氣實施制裁進行討論。不過，歐洲央行行長拉加德14日在新聞發(fā)布會上表示，進一步抵制進口俄能源將產(chǎn)生重大影響，在一些國家可能產(chǎn)生嚴重后果。

德國超過一半的天然氣進口來自俄羅斯，短時間內(nèi)無法找到足夠的替代進口。德國科隆經(jīng)濟研究所所長邁克爾?許特警告，對俄實施全面能源禁運可能導(dǎo)致德國失業(yè)人數(shù)升至400萬。德國化工巨頭巴斯夫首席執(zhí)行官馬丁?布魯?shù)旅桌照f，這可能使德國經(jīng)濟陷入二戰(zhàn)結(jié)束以來最嚴重的危機。

荷蘭國際集團宏觀研究部負責(zé)人卡斯滕?布熱斯基表示，對歐洲而言，俄烏沖突影響深遠，歐洲面臨失去國際競爭力的風(fēng)險，不僅在安全和國防政策方面，甚至在整個經(jīng)濟領(lǐng)域。

一些經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)對歐洲經(jīng)濟發(fā)出滯脹警告，即出現(xiàn)高通脹伴隨經(jīng)濟增長停滯的局面。自去年下半年以來，歐元區(qū)通脹水平一直呈加速上揚態(tài)勢，3月通脹率達到創(chuàng)紀錄的7.5%，遠高于歐洲央行2%的通脹目標。

美國聯(lián)邦儲備委員會已于3月開啟加息進程，但拉加德認為，對歐洲央行而言，現(xiàn)在討論貨幣緊縮政策為時過早。她說，美國受俄烏沖突影響較小，不應(yīng)將歐美貨幣政策相提并論。

部分經(jīng)濟學(xué)家反對歐洲央行按兵不動的做法。

歐洲經(jīng)濟研究中心經(jīng)濟學(xué)家弗里德里希?海涅曼認為，歐洲央行必須優(yōu)先考慮穩(wěn)定價格，每個月的拖延都會損害歐洲央行的聲譽。德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家約爾格?克雷默表示，歐洲央行堅持寬松貨幣政策的時間越長，人們的通脹預(yù)期就越高。

英鎊兌美元本周震蕩小幅收高，英國央行大幅度加息預(yù)期升溫，但美元走強限制英鎊漲幅

英國通脹達30年來最高水平，英國央行大幅度升息預(yù)期升溫。英國國家統(tǒng)計局13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國3月消費者價格指數(shù)同比上漲7%，為30年來最高水平。

能源、食品價格上漲被視為主要推手，反映出全球供應(yīng)鏈趨緊、俄烏沖突持續(xù)對英國經(jīng)濟造成的影響。隨著民眾生活成本持續(xù)上升，外界正在關(guān)注英國央行將會采取何種應(yīng)對措施，及其能否在抑制通脹的同時，避免經(jīng)濟陷入衰退。

相比之下，一年前英國的通脹率還不到1%，當時該國暫時擺脫了新冠疫情的枷鎖。也就是說，英國物價一年來經(jīng)歷了巨大起伏。

安本標準投資管理公司的客戶主管科林?戴爾形容，通脹數(shù)據(jù)反映了數(shù)百萬英國人的生活現(xiàn)狀——汽油、食品及燃料等各方面支出都在增加，而荷包卻越來越扁。

在此背景下，外界正在關(guān)注英國央行將會采取何種應(yīng)對措施，及其能否在抑制通脹的同時，避免經(jīng)濟陷入衰退。實際上，英國央行應(yīng)對通脹上升的常規(guī)做法是提高利率。自去年12月以來，該行已三次上調(diào)主要利率，從0.1%的歷史低點上調(diào)至0.75%。

市場預(yù)計，英國央行或于5月宣布將利率從0.75%上調(diào)至1%，然后在今年底前將利率上調(diào)至2%-2.25%。但學(xué)界預(yù)計，英國央行不會這么激進。

摩根大通資產(chǎn)管理公司的策略師安布羅斯?克羅夫頓認為，英國央行將努力達成平衡，在更中立的立場上制定政策，同時密切關(guān)注消費者狀況。但有分析指出，當通脹由外部因素引起，例如國際形勢對能源價格的擠壓，那么國內(nèi)央行加息可能不是解決問題的答案。

此外，鑒于當前全球經(jīng)濟形勢面臨的不確定性，收緊貨幣政策又可能阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇前景。實際上，在全球供應(yīng)鏈趨緊、大宗商品價格飆升的當下，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體面臨的情況與英國類似，即如何在抑制通脹和避免經(jīng)濟衰退之間取得平衡。

摩根大通全球市場策略師Ambrose Crofton表示，俄烏沖突引發(fā)的全球供應(yīng)沖擊沒有減弱的跡象，這意味著通脹可能持續(xù)處于高位，需要更長的時間才能緩和。作為大宗商品關(guān)鍵生產(chǎn)國，俄羅斯的影響不僅限于能源，還包括許多工業(yè)金屬和化肥。因此，未來幾個月消費者可能會繼續(xù)感受到能源和食品價格進一步上漲的壓力。

金融市場對此預(yù)計，英國央行幾乎肯定會在下次會議后將利率從0.75%上調(diào)至1%，然后在2022年底將利率上調(diào)至2%-2.25%。

但也有經(jīng)濟學(xué)家表達了不同的觀點，他們認為，英國央行不會采取如此激進的行動。其中安盛投資管理公司G7經(jīng)濟學(xué)家表示，盡管今天的勞動力數(shù)據(jù)強勁，但英國央行仍可能在2022年下半年暫停加息。盡管3月份英國勞動力市場仍然吃緊，但相關(guān)指標顯示，隨著就業(yè)和職位空缺增長放緩，這種情況開始緩解。

該機構(gòu)預(yù)計英國央行貨幣政策委員會將在5月份加息25個基點至1%，之后很可能在6月份再加息一次至1.25%。但隨著經(jīng)濟需求減弱、就業(yè)增長開始放緩，政策制定者將在2022年下半年暫停加息。

美元兌加元本周震蕩攀升，主要受益于美元走高，但加拿大央行鷹派加息限制了該貨幣對漲幅

在目前的高通脹壓力下，加拿大中央銀行4月13日將基準利率即隔夜拆借利率由0.5%提升至1%。同時加拿大央行宣布將在本月下旬開啟量化緊縮政策。

0.5個百分點的利率增幅是22年來最大的一次加息幅度。加拿大央行在3月初進行了2018年10月以來的首度加息，調(diào)升利率0.25個百分點。在此之前，新冠疫情出現(xiàn)后，加拿大央行從2020年3月起將基準利率由1.75%一路下調(diào)至0.25%。

加拿大央行在分析升息的主要驅(qū)動因素時表示，俄烏沖突造成新的經(jīng)濟不確定性。石油、天然氣和其他商品的價格飆升，加劇全球通脹。供應(yīng)受限問題則進一步惡化。同時，全球金融環(huán)境已收緊，波動性增加，預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長約為3.5%，明后兩年則分別為2.5%和3.25%。

加拿大央行表示，加拿大經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，正進入需求過剩階段。疫情雖未終結(jié)，但其對健康和經(jīng)濟的影響已降低。今年一季度的經(jīng)濟增長優(yōu)于預(yù)期。目前勞動力市場緊張，工資增長恢復(fù)至疫情前水平且仍在上升。企業(yè)正提高價格以應(yīng)對投入成本的增加。加拿大央行預(yù)計，今年加拿大經(jīng)濟將增長4.25%，明后兩年放緩至3.25%和2.25%。

加拿大今年2月的消費者物價指數(shù)(CPI)同比增長5.7%，達近3年的高點。加拿大央行的最新預(yù)測認為，CPI將在今年上半年逼近6%，并在全年保持在高于控制范圍的水平。該央行將利用貨幣政策工具使通脹水平回落到2%的通脹目標并保持穩(wěn)定。

加拿大央行從4月25日起停止購買加政府債券以替換所持到期債券的做法，從而實現(xiàn)資產(chǎn)負債表縮表。自去年11月以來，加拿大央行已停止增持加政府債券，此后處于再投資階段。

加拿大央行表示，預(yù)計利率還需進一步上調(diào)，該國經(jīng)濟可以承受更高利率。其下一次調(diào)息窗口期是6月1日。

紐元兌美元本周震蕩下挫，主要受累于強勢美元，但新西蘭央行的鷹派政策限制了紐元下跌

本周三，新西蘭聯(lián)儲意外加息50個基點至1.5%，此前市場預(yù)期加息25個基點。新西蘭聯(lián)儲還表示，將繼續(xù)收緊貨幣環(huán)境。

根據(jù)決議聲明，成員同意加大加息幅度，提前采取中性措施以盡快降低通脹預(yù)期風(fēng)險，現(xiàn)在更大的行動可以提供更多的政策靈活性。

新西蘭聯(lián)儲認為，高能源成本正在提升整體CPI，高通脹預(yù)期的風(fēng)險仍然存在。委員們指出，年度消費價格通脹預(yù)計將在2022年上半年達到7%左右的峰值。同時，俄羅斯對烏克蘭的軍事行動顯著增加了供應(yīng)中斷的風(fēng)險，全球經(jīng)濟增長速度放緩。全球不確定性和CPI正在削弱信心。

分析師Tony Jordan評論稱，新西蘭聯(lián)儲加息50個基點，這是22年來最大幅度的一次加息，表明該聯(lián)儲擔(dān)心通脹將失去控制。

分析師Enda Curran則稱，新西蘭聯(lián)儲稱全球經(jīng)濟活動步伐繼續(xù)放緩，疫情的持續(xù)影響導(dǎo)致不確定性水平上升，有明確信號表明，貨幣和更廣泛的金融環(huán)境將在2022年收緊。對于加息50個基點的央行來說，新西蘭聯(lián)儲這些措辭非常謹慎，新西蘭聯(lián)儲委員們似乎對全球形勢尤為擔(dān)憂。

新西蘭銀行外匯策略師Jason Wong預(yù)計紐元的反彈不太可能持續(xù)，因現(xiàn)在更大幅度的加息，降低了以后更大幅度加息的可能性。從這個意義上講，這是一次“鴿派”的50個基點的加息，新西蘭聯(lián)儲對可能的最終利率的看法沒有變化。

不過，道明證券此前表示，新西蘭聯(lián)儲將在本周和5月都會各加息50個基點，因為數(shù)據(jù)要求新西蘭聯(lián)儲采取更積極的行動。新西蘭聯(lián)儲無需等待4月會議后的數(shù)據(jù)來確認5月加息50個基點。預(yù)計委員會將得出結(jié)論，俄烏沖突帶來的通脹上行風(fēng)險超過了經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險，因此有理由加息50個基點。經(jīng)濟增長前景趨弱并不是現(xiàn)階段不那么積極加息的充分理由。官員們應(yīng)該收緊政策，以使增長放緩到足以重新錨定通脹預(yù)期的程度。

澳新銀行同樣預(yù)測下次會議上新西蘭聯(lián)儲將再次加息50個基點，其后每次會議加息25個基點直到2023年4月達到峰值3.5%。澳新銀行認為，即使通貨膨脹繼續(xù)加劇，經(jīng)濟增長的前景卻繼續(xù)走弱。2022年初企業(yè)和消費者信心都明顯惡化，供應(yīng)中斷潛在可能意味著無論今年其國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)何種增長，都將是來之不易的。不過，這些因素都不會成為新西蘭聯(lián)儲停止加息的理由。