獨(dú)家丨安迅物流計(jì)劃IPO：黃光裕親自帶隊(duì) 定位平臺(tái)化公司

記者賀泓源 北京報(bào)道

黃光裕將在資本市場(chǎng)有所動(dòng)作。

在近期的專訪中，安迅物流CEO韓磊向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者披露，安迅物流已有IPO計(jì)劃，目前處于引入戰(zhàn)投階段?！包S總(國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕)正準(zhǔn)備拉著我去做路演?！表n磊稱。

“安迅現(xiàn)在對(duì)外收入占比已經(jīng)達(dá)到40%，明年能到50%，說(shuō)明它已具備獨(dú)立上市發(fā)展的潛質(zhì)。上市對(duì)于團(tuán)隊(duì)有更強(qiáng)的激勵(lì)，也會(huì)使安迅會(huì)更加獨(dú)立開(kāi)放，還能反哺國(guó)美零售?！眹?guó)美零售CFO方巍如此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者評(píng)價(jià)。

“走出大件”

安迅物流成立于2013年，是國(guó)美集團(tuán)投資的第三方物流企業(yè)，前身為國(guó)美物流配送事業(yè)部，在大件倉(cāng)配方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

11月26日，國(guó)美零售與安迅物流訂立了一份人民幣9億元的可換股債券投資協(xié)議。該次可轉(zhuǎn)換債券為期五年、利率定為5%，并可在雙方同意的基礎(chǔ)上額外延長(zhǎng)兩年。

2019年8月，國(guó)美零售就曾向安迅物流注資5.85億元，換取 19.5%的股份。若本次債券全部轉(zhuǎn)為股票，上市公司對(duì)安迅物流的持股比例將達(dá)到30%，安迅物流將被視為國(guó)美零售的聯(lián)營(yíng)公司。

當(dāng)下，安迅仍是一家以大件收入為主的物流公司，但黃光裕則對(duì)其有著長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，定位于物流平臺(tái)化公司。

“我們現(xiàn)在有兩個(gè)重點(diǎn)，一是繼續(xù)做強(qiáng)大件家電為主的倉(cāng)配業(yè)務(wù)，依托現(xiàn)有的完善智慧網(wǎng)絡(luò)開(kāi)放共享；第二是物流平臺(tái)，在搭建自己的生態(tài)，發(fā)展方向是三個(gè)，平臺(tái)化、全品類、全鏈條?！表n磊介紹。

他透露，在平臺(tái)化，安迅已推出云倉(cāng)、卡航、搶單平臺(tái)等業(yè)務(wù)；在全品類端，安迅重點(diǎn)在于小件。

韓磊表示，短期內(nèi)主要收入來(lái)源肯定還是大件，但小件市場(chǎng)機(jī)會(huì)也很多，在小件端，目前安迅已取得不錯(cuò)進(jìn)展。

據(jù)國(guó)美零售此前公告顯示，依據(jù)安迅物流業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃及內(nèi)部估計(jì)，于截至2024年12月31日止三個(gè)年度各年，安迅物流的收入大致分別為人民幣32.27億元、45.19億元及63.26億元。預(yù)期安迅物流的主要收入來(lái)源將包括運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及安裝費(fèi)。

公告指出，已就安迅物流于2023年及2024年采用40%的年增長(zhǎng)率，主要基于行業(yè)機(jī)遇、未來(lái)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)計(jì)劃以及安迅物流所作的內(nèi)部財(cái)務(wù)估計(jì)作出。

對(duì)此，有接近安迅業(yè)務(wù)核心人士表態(tài)，基于新業(yè)務(wù)加持，安迅40%的增速相對(duì)大件來(lái)說(shuō)也保守，更別說(shuō)小件等新增業(yè)務(wù)量?！皡⒖柬権S等上市企業(yè)所披露的信息，針對(duì)全品類小件、冷鏈，安迅的增速可能會(huì)更快?！?/p>

值得一提的是，在物流業(yè)趨向“內(nèi)卷”下，安迅物流處于盈利狀態(tài)。

“發(fā)動(dòng)機(jī)”

實(shí)際上，安迅物流轉(zhuǎn)型的發(fā)動(dòng)機(jī)還是來(lái)自其大件業(yè)務(wù)。

韓磊認(rèn)為，安迅核心優(yōu)勢(shì)在于倉(cāng)儲(chǔ)。“物流的本質(zhì)，是倉(cāng)、中間的干線、末端配送。三端里面最核心是前端的倉(cāng)，倉(cāng)才有粘性，它不只存東西，更是所有庫(kù)存管理、運(yùn)營(yíng)、倉(cāng)網(wǎng)的布局，這是個(gè)技術(shù)活。我們大件經(jīng)營(yíng)多年，有智慧倉(cāng)網(wǎng)結(jié)構(gòu)，將庫(kù)存降到最低。以最短的時(shí)效送到C端客戶手里面?！?/p>

安迅另一大核心優(yōu)勢(shì)在于大件配送能力，能做到送裝一體。

但大件市場(chǎng)很難托起安迅長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。以主要流通商品家電為例，據(jù)中國(guó)家用電器研究院、全國(guó)家用電器工業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的行業(yè)報(bào)告，2019年，中國(guó)家電市場(chǎng)零售額規(guī)模為8032億元，線上滲透率為38.7%；2020 年，中國(guó)家電市場(chǎng)零售額規(guī)模為7297億元同比下降9.15%，線上滲透率占比46.2%。

雖然大家電線上滲透率逐漸增加為安迅帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，可同比下降的規(guī)模代表著，天花板很低，對(duì)外拓展成為必選項(xiàng)。黃光裕著力點(diǎn)在于平臺(tái)化。

在倉(cāng)端，安迅建立云倉(cāng)業(yè)務(wù)；在干線端，推出卡航；末端，推出搶單平臺(tái)。

安迅云倉(cāng)，實(shí)質(zhì)是覆蓋全國(guó)的供應(yīng)鏈社會(huì)化開(kāi)放平臺(tái)，重點(diǎn)在撮合交易。平臺(tái)將需求導(dǎo)入倉(cāng)網(wǎng)云系統(tǒng)，按照安全、距離、面積、價(jià)格、倉(cāng)儲(chǔ)能力、調(diào)撥靈活性等作為評(píng)估因素，經(jīng)過(guò)計(jì)算，最終列出備選倉(cāng)庫(kù)排名，匹配最合適資源。

韓磊透露，目前已有上百家小店倉(cāng)進(jìn)入云倉(cāng)系統(tǒng)，云倉(cāng)貨源來(lái)自國(guó)美體系與安迅的外部客戶。

卡航則通過(guò)整合外部供應(yīng)商的資源，整合不同產(chǎn)品公斤段的網(wǎng)絡(luò)，基本覆蓋了B端從原材料到商品采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等供應(yīng)鏈全運(yùn)輸環(huán)節(jié)。實(shí)質(zhì)也是運(yùn)力與貨物撮合平臺(tái)。

目前，卡航好處在于，能利用國(guó)美已有網(wǎng)絡(luò)運(yùn)力冗余?！艾F(xiàn)在月純收入超過(guò)千萬(wàn)?！表n磊稱。

搶單平臺(tái)則基于國(guó)美三千多家門(mén)店，在此條件上，快速將安迅城市倉(cāng)布到末端，在搶單平臺(tái)上引入社會(huì)眾包資源，類似外賣(mài)小哥、滴滴司機(jī)等，通過(guò)搶單系統(tǒng)消化配送。

韓磊認(rèn)為，三大平臺(tái)建立后，將極大降低成本，這成為安迅物流進(jìn)軍小件的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，在黃光裕所規(guī)劃物流戰(zhàn)略框架內(nèi)，充滿諸多強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者。譬如與卡航相對(duì)的滿幫集團(tuán)、貨拉拉、路歌等；末端搶單平臺(tái)，更是美團(tuán)等渠道天下。

虎口奪食，不容易。

況且，快遞行業(yè)也發(fā)生著變化。今年Q2-Q3，“通達(dá)系”中，百世單票收入最低，但市場(chǎng)份額降幅也最為明顯。

該局面意味著，從市場(chǎng)端，價(jià)格戰(zhàn)邊際效應(yīng)遞減。

這或讓主打低成本優(yōu)勢(shì)的安迅面臨不小挑戰(zhàn)。

“不止安迅”

對(duì)此，韓磊顯得淡然，他與黃光裕聊過(guò)這個(gè)問(wèn)題，結(jié)論是，建立起框架最重要。

“平臺(tái)搭建從內(nèi)部來(lái)說(shuō)，國(guó)美有需求，因?yàn)樗撎ビ趪?guó)美內(nèi)部，服務(wù)于國(guó)美零售。它能對(duì)內(nèi)降本，同時(shí)，和零售有反作用，物流更好，能夠帶動(dòng)銷量。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，國(guó)美零售這么大的貨量必須突破，這些東西不可能交給別人來(lái)做?！彼f(shuō)。

對(duì)黃光裕而言，安迅是國(guó)美生態(tài)的關(guān)鍵部分，而整個(gè)國(guó)美體系資本化也在加速。

此前，黃光裕在媒體溝通會(huì)上披露，將于適當(dāng)時(shí)機(jī)把家電供應(yīng)鏈獨(dú)立上市。“要進(jìn)行更專業(yè)化的考慮，節(jié)奏快了慢了不是我們?nèi)ハ氲摹?yīng)該什么時(shí)候做事情，做什么事，什么時(shí)間完成，把每件事做好，這件事情才有價(jià)值，才能最終形成整個(gè)閉環(huán)?！彼绱讼?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋國(guó)美轉(zhuǎn)型步調(diào)。

對(duì)該業(yè)務(wù)上市進(jìn)展，方巍透露，鑒于家電供應(yīng)鏈大約80%收入還在體系內(nèi)，目前IPO仍處內(nèi)部孵化期。

“安迅物流與家電供應(yīng)鏈均位于國(guó)美零售生態(tài)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，把兩個(gè)最核心的重點(diǎn)發(fā)力了再I(mǎi)PO，將兩個(gè)系統(tǒng)盡量放大，成本攤薄了，對(duì)國(guó)美生態(tài)也有幫助?！狈轿》Q。

對(duì)于安迅物流與國(guó)美零售關(guān)系，這位CFO已有框架。

“要保持安迅IPO以后的獨(dú)立性，但也要?dú)w上市公司所管理。現(xiàn)在國(guó)美零售持有安迅物流19.5%，加上目前剛認(rèn)購(gòu)了9億的CB(可轉(zhuǎn)債)，如果把這個(gè)CB轉(zhuǎn)了大約30%，那大股東還有70%。目前大股東希望引入戰(zhàn)略投資人，這會(huì)將他股權(quán)進(jìn)一步稀釋，可能就退到了50%以下。就目前長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，希望第一單一大股東是上市公司。這樣也保證上市公司的利益和通透性?！狈轿”硎尽?/p>

客觀上，市場(chǎng)依舊處在震蕩期，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)推動(dòng)安迅上市，是否會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生負(fù)面影響？

“從國(guó)美看，現(xiàn)在無(wú)論是市場(chǎng)好或不好，可能都是成熟的。我們一方面看市場(chǎng)上市契機(jī)，一方面要加速完成安迅的資本化進(jìn)程，它已經(jīng)大了，不能老在家里服務(wù)于國(guó)美內(nèi)部，還是要自己獨(dú)立出去，社會(huì)要認(rèn)知它?！狈轿〈鸬?。

作者：賀泓源