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美的宣布“私有化”庫卡 加速推進(jìn)本土化運營

美的宣布“私有化”庫卡 加速推進(jìn)本土化運營

收購四年后,美的對庫卡有了新的定位。

11月23日晚,美的集團(tuán)(000333.SZ)發(fā)布公告稱,擬通過全資子公司全面收購公司控股的德國法蘭克福交易所上市公司KUKA Aktiengesellschaft(以下簡稱“KUKA”)的股權(quán)并私有化。收購?fù)瓿珊螅琄UKA將成為美的集團(tuán)全資控制的境外子公司,并從法蘭克福交易所退市。

美的集團(tuán)認(rèn)為,此次收購有利于KUKA專注業(yè)務(wù)經(jīng)營,并提升公司在機(jī)器人與自動化相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的內(nèi)部資源協(xié)同和共享。

受家電市場疲弱影響,美的集團(tuán)第三季度營收及凈利雖同比增長,但凈利潤增幅僅為個位數(shù)。今年3月以來,美的股價持續(xù)下滑,目前股價較2月份最高的105.54已經(jīng)下跌33.5%,為此美的多次啟動股份回購,截至今年8月12日,美的累計斥資近50億元回購股份。

美的此時對庫卡進(jìn)行私有化,既是意料之外,也是意料之中。一方面,當(dāng)年收購庫卡的附帶條件尚未到期,此時出手不知是否會引發(fā)德國當(dāng)?shù)氐淖枇Γ涣硪环矫?,隨著美的持續(xù)推進(jìn)對庫卡的整合,對海外業(yè)務(wù)的整合也勢在必行。

庫卡中國CTO李宏偉此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪時表示,未來庫卡的工作重點之一是推進(jìn)本土化運營,“過去10年,庫卡先后經(jīng)歷了本土的組裝、采購、應(yīng)用,到如今的本土研發(fā),接下來我們要走向全價值鏈的全面本土化?!?/p>

據(jù)其透露,目前中國市場已占據(jù)庫卡近一半份額?!皬慕衲陙砜?,庫卡機(jī)器人在中國的銷量可能會超過德國,但公司90%的產(chǎn)品還是德國設(shè)計的。隨著中國出產(chǎn)的產(chǎn)品越來越多,我們希望將來中國設(shè)計研發(fā)的比例能夠從10%提升到20%、30%上去?!崩詈陚フf。

“私有化”庫卡

近年來,正式告別補(bǔ)貼時代后的家電市場增速大不如前。

奧維云網(wǎng)(AVC)數(shù)據(jù)顯示,家電市場的零售額增速從2017年開始放緩,整個行業(yè)進(jìn)入存量時代。2018年,家電市場零售規(guī)模為8104億,同比增幅只有1.9%,到2019年,這個數(shù)字變成8032億元,同比下降2.2%。這兩年疫情的沖擊,讓家電市場更加雪上加霜,2020年中國家電零售市場規(guī)模為7056億元,同比下降11.3%。

家電業(yè)務(wù)的增長天花板日益凸顯,從創(chuàng)始人何享健手中接棒數(shù)年后,方洪波開始為美的尋找第二賽道。

2015年8月4日,美的集團(tuán)與安川電機(jī)簽署合資簽約儀式,雙方合資成立廣東安川美工業(yè)機(jī)器人有限公司。當(dāng)時,美的計劃借鑒安川電機(jī)的技術(shù),研發(fā)適用于中國3C行業(yè)的經(jīng)濟(jì)型機(jī)器人,同時將合資公司培育為國產(chǎn)機(jī)器人的領(lǐng)先企業(yè)。除了機(jī)器人公司外,美的集團(tuán)還與安川電機(jī)合資成立了服務(wù)機(jī)器人公司,主要業(yè)務(wù)為研發(fā)和推廣醫(yī)療健康與助老助殘領(lǐng)域的服務(wù)機(jī)器人。

與安川合作期間美的進(jìn)一步意識到機(jī)器人賽道的發(fā)展?jié)摿?,于是在與安川電機(jī)達(dá)成合作的第二年后,美的對庫卡提出邀約收購。經(jīng)過多次增持后,2017年1月,美的收購庫卡股權(quán)交割完成,美的集團(tuán)以37.07億歐元獲得庫卡集團(tuán)94.55%已發(fā)行股本。

作為全球工業(yè)機(jī)器人四大家族之一,庫卡機(jī)器人公司在全球擁有20多個子公司,其工業(yè)機(jī)器人幾乎遍布德國乃至全世界各地的制造工廠里,包括特斯拉、奔馳、寶馬、大眾、博世、通用等企業(yè)都是其客戶。因此,美的收購庫卡,當(dāng)時被業(yè)內(nèi)普遍看好。

天風(fēng)證券當(dāng)時指出,庫卡在汽車工業(yè)、物流、醫(yī)療、能源等多個領(lǐng)域具備強(qiáng)大影響力和技術(shù)優(yōu)勢,美的收購庫卡,一方面可憑借庫卡在工業(yè)機(jī)器人和自動化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢,提升公司生產(chǎn)效率,推動公司制造升級,拓展B2B產(chǎn)業(yè)空間;另一方面,美的旗下安得物流與庫卡旗下瑞仕格可在物流設(shè)備、系統(tǒng)解決方案、效率提升等方面深度合作。同時,美的還可以幫助庫卡進(jìn)一步拓展其在中國區(qū)的業(yè)務(wù)。

據(jù)了解,2016財年,庫卡新訂單價值達(dá)34億歐元,增長超過20%,創(chuàng)歷史新高。但隨后,庫卡的發(fā)展并不順利。萬得數(shù)據(jù)顯示,庫卡在2017年創(chuàng)下6.9億元的利潤新高后便開始連續(xù)下滑,2018年集團(tuán)凈利尚不足1億元,降幅超八成;2020年還一度陷入虧損窘境,虧損額超8億元。

這期間,美的對庫卡進(jìn)行了系列整合。這包括了:2018年3月,美的宣布向庫卡中國下屬業(yè)務(wù)注資,共同成立3家合資公司,以拓展工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉儲自動化三大領(lǐng)域業(yè)務(wù),順應(yīng)中國市場在智能制造、智能醫(yī)療和智能物流、新零售等方面的高速發(fā)展需求。此外,這些年美的集團(tuán)內(nèi)部的智能化改造需求也陸續(xù)轉(zhuǎn)向庫卡采購,為庫卡中國提供了相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)量。與此同時,美的近年也大力拓展ToB業(yè)務(wù),對外輸出智能化改造方案,這里面也會為庫卡中國帶來業(yè)務(wù)支持。

針對美的對庫卡提出私有化一事,國泰君安認(rèn)為,美的預(yù)計要約收購支付金額有限,短期對公司業(yè)績影響不大?!癒UKA目前市值31.3億歐元,折合人民幣225.2億元,以本次私有化收購總股本5.45%、按慣例30%市場溢價收購,則此次交易所需金額約為16億元,對公司現(xiàn)金流影響較小。且目前KUKA盈利水平較低,若完全收回對公司短期業(yè)績增厚幅度較小?!眹┚仓赋?,考慮到私有化落地需要通過2022年5月KUKA股東大會的審議,所以對2021年度美的集團(tuán)整體業(yè)績表現(xiàn)無顯著影響。

值得注意的是,在收購庫卡之初,美的和庫卡簽署的《投資協(xié)議》中有系列附帶條件,包括承諾繼續(xù)留用庫卡當(dāng)前管理團(tuán)隊,支持庫卡監(jiān)事會和執(zhí)行管理委員會的獨立性、集團(tuán)融資策略的獨立性;同時承諾尊重庫卡的品牌和知識產(chǎn)權(quán),訂立隔離防范協(xié)議,保密庫卡的商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù),限制技術(shù)知識從德國向中國轉(zhuǎn)移。此外,美的還保證不會使庫卡現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或有任何搬遷行動。據(jù)了解,該投資協(xié)議的有效期限是七年半。

目前協(xié)議期限尚未到,美的便加快了整合腳步,庫卡此次私有化可能存在相關(guān)風(fēng)險。美的在公告中也表示,由于本次收購事項尚須根據(jù)國內(nèi)外相關(guān)法律法規(guī)履行一定的報備和審批程序,存在不確定性,公司將及時披露本次收購的進(jìn)展情況,讓投資者注意投資風(fēng)險。

加速本土化運營

事實上,美的對于以庫卡為代表的機(jī)器人業(yè)務(wù)曾一度頗為重視,并將其作為彎道超車的一次機(jī)會。為此,美的還在2017年成立了廣東美的智能機(jī)器人有限公司,以及收購高科技公司高創(chuàng)傳動(Servotronix)。

在該集團(tuán)的2019年年報中,美的將機(jī)器人與自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)重新定義為“以庫卡集團(tuán)、美的機(jī)器人公司等為核心”。自然而然,美的與安川的合作(尤其是工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域)也走到了盡頭,2020年7月,美的宣布解散與安川電機(jī)合資的工業(yè)機(jī)器人公司。

然而,“機(jī)器人及自動化系統(tǒng)”賽道的表現(xiàn)并不如意。從財報上看,2017年-2020年,美的在該板塊分別實現(xiàn)營收270.37億元、256.78億元、251.92億元、215.89億元,呈現(xiàn)出逐年下降趨勢。

2020年底美的重新劃分業(yè)務(wù)架構(gòu),但在財報上仍然按照舊板塊來呈現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,美的機(jī)器人、自動化系統(tǒng)及其它制造業(yè)等TOB業(yè)務(wù)的營收為127億元,同比增長33.3%。前三季度,庫卡經(jīng)營持續(xù)改善,全球范圍銷售收入23.6億歐元,同比增長26.8%,稅后利潤2980萬歐元,同比增長超過100%。經(jīng)過4年的磨合,庫卡業(yè)績終于迎來回暖。

今年7月的投資者交流會上,美的集團(tuán)曾透露,“庫卡各項數(shù)據(jù)指標(biāo)恢復(fù)明顯,預(yù)期2021年全年訂單將實現(xiàn)同比增長,全年收入實現(xiàn)小幅的同比增長,全年EBIT將實現(xiàn)轉(zhuǎn)正?!睌?shù)據(jù)顯示,今年上半年,美的“機(jī)器人及自動化系統(tǒng)”錄得2.42億元利潤。

分析認(rèn)為,此次庫卡“私有化”有望為美的帶來新的利潤增長點。據(jù)悉,美的在目前已形成的業(yè)務(wù)規(guī)模上,正加強(qiáng)對該板塊的投入和精細(xì)化運營。在最新的三季度報中,美的集團(tuán)表示,要推進(jìn)庫卡在中國的本土化運營,加大對產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用的投入,以及對核心部件、軟件系統(tǒng)的研發(fā)創(chuàng)新。

“庫卡投入很多資源來研究本土的需求到底是什么,很多國外產(chǎn)品在中國市場沒有絕對的競爭力,所以我們要知道面向中國市場庫卡到底要制造什么樣的產(chǎn)品?!痹诶詈陚タ磥恚磥頇C(jī)器人發(fā)展的方向一定是智能化加數(shù)字化,這涉及核心技術(shù)跟核心零部件?!氨热缯f機(jī)器人的三大核心的零部件、控制器、電機(jī)、減速機(jī),現(xiàn)在沒有一家企業(yè)能全部都做?!?/p>

“在這個情況下,我覺得接下來庫卡中國的重點就是去攻堅一些卡脖子的技術(shù),只有把這些解決之后,我們再去談怎么樣把視覺、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)引進(jìn)來。”據(jù)李宏偉透露,目前庫卡的研發(fā)體系已形成上海和順德“雙中心”。

他表示,這兩個地方既是庫卡的研發(fā)中心和測試中心,也是工廠,每一個研發(fā)中心都形成了生產(chǎn)“閉環(huán)”。除此之外,中國的研發(fā)中心還會與德國互補(bǔ),中國聚焦在六軸機(jī)器人之外形成的空白區(qū)域中,如3C電子行業(yè)所需要的四軸機(jī)器人,食品行業(yè)需要的data、并聯(lián)機(jī)器人,以及大量的協(xié)作機(jī)器人等。

另外,據(jù)記者了解,今年4月,美的庫卡智能制造科技園二期項目啟建。按計劃,該科技園今年將實現(xiàn)生產(chǎn)銷售機(jī)器人14000臺,產(chǎn)值破20億元。

”庫卡(中國)目前基本已經(jīng)搭建了一個非常獨立完整的研發(fā)體系,擁有很多新的技術(shù)、芯片和軟件架構(gòu)?!袄詈陚ジ嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者,一款機(jī)器人從發(fā)現(xiàn)市場需求到發(fā)布上市,大約10到14個月,“我們可以完整地做出符合庫卡質(zhì)量的產(chǎn)品,這些新的技術(shù)和芯片都會用于新的產(chǎn)品中?!?/p>

據(jù)了解,當(dāng)前國內(nèi)平均機(jī)器人使用密度為94臺/萬人,即使是美的這種國內(nèi)機(jī)器人使用較多的廠家也只有200臺/萬人,而發(fā)達(dá)國家基本在625臺/萬人,最多的韓國達(dá)到了700臺/萬人,這意味著在機(jī)器人賽道美的還有相當(dāng)空間可以拓展。

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