“炒鈾熱”來(lái)了！

全球鈾資源的供需格局正在發(fā)生變化，投資者對(duì)清潔能源和經(jīng)濟(jì)反彈的押注推動(dòng)鈾價(jià)不斷飆升。

自7月中旬以來(lái)，現(xiàn)貨氧化鈾價(jià)格已累計(jì)上漲超過(guò)60%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，紐約市場(chǎng)交易的鈾期貨價(jià)格近期一度升至每磅43.55美元，創(chuàng)下了2014年以來(lái)的最高水平。

信托基金“引火”

鈾(Uranium)是原子序數(shù)為92的元素，是自然界中能夠找到的最重元素，具有放射性，擁有非常長(zhǎng)的半衰期(數(shù)十萬(wàn)年-45億年)，在核裂變現(xiàn)象被發(fā)現(xiàn)后主要用于核燃料。

今年以來(lái)，在大宗商品價(jià)格市場(chǎng)大漲的背景下，有色金屬價(jià)格快速拉升，鈾也受到供應(yīng)鏈和需求強(qiáng)勁的雙重影響。

ATFX亞太區(qū)首席分析師林銘添告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，此次鈾價(jià)上漲，最直接的催化因素來(lái)自于加拿大的一只實(shí)體鈾信托基金(Sprott Physical Uranium Trust，SPUT)，自7月19日啟動(dòng)以來(lái)就在現(xiàn)貨市場(chǎng)大肆購(gòu)買現(xiàn)貨鈾，并表示未來(lái)鈾的生產(chǎn)與需求失衡可能加劇。

8月17日，SPUT拿到加拿大交易所批準(zhǔn)，發(fā)布了3億美元的ATM(at-the-market，按市價(jià))招股書，并用超過(guò)1.8億美元直接購(gòu)買了超500萬(wàn)磅現(xiàn)貨鈾，從而對(duì)現(xiàn)貨鈾市場(chǎng)產(chǎn)生了直接而深遠(yuǎn)的影響，帶動(dòng)了8月底以來(lái)鈾價(jià)的上漲。

僅9月8日，該基金就購(gòu)入了85萬(wàn)磅的現(xiàn)貨鈾。截至15日，該基金已累計(jì)購(gòu)買了近2500萬(wàn)磅鈾，相當(dāng)于全球鈾消費(fèi)量的14%左右。

9月10日，SPUT修改了ATM招股書，在融資計(jì)劃中新增了10億美元。大額融資的背后，是該基金為了在2022年能繼續(xù)積極地購(gòu)買現(xiàn)貨鈾，這繼續(xù)振奮了天然鈾市場(chǎng)情緒。

不僅如此，全球鈾相關(guān)的上市公司都遭到資金爆炒。自從SPUT基金上市以來(lái)，加拿大鈾礦巨頭Cameco的股價(jià)已累計(jì)上漲54%，NexGen Energy股價(jià)更是累計(jì)上漲68%。而在港股上市的中廣核礦業(yè)也一度暴漲超140%。

美國(guó)Reddit“華爾街賭注”(WallStreetBets)論壇上的散戶們也紛紛盯上了鈾礦開采公司。這個(gè)論壇上的散戶曾經(jīng)一手推動(dòng)了網(wǎng)紅股游戲驛站(GameStop)的暴漲。在鈾礦板塊股價(jià)上漲之前，該論壇的用戶一直在分析GameStop與鈾題材股之間的相似之處。

供需格局變化

在此之前，鈾價(jià)已經(jīng)在持續(xù)醞釀上行，當(dāng)中反映的是全球鈾資源的供需格局的變化。

“鈾礦本來(lái)就屬于稀缺資源，去年疫情已經(jīng)導(dǎo)致全球鈾礦生產(chǎn)中斷，使缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。燃料供應(yīng)減少疊加全球經(jīng)濟(jì)在今年全面加快復(fù)蘇帶來(lái)了需求面的強(qiáng)勁，已經(jīng)蓄力已久的鈾價(jià)借助了多項(xiàng)利好迎來(lái)爆發(fā)。”林銘添表示。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2011年福島事故后，受累于下游核電行業(yè)整體發(fā)展放緩，天然鈾也步入近10年低迷期。天然鈾的現(xiàn)貨價(jià)格從歷史最高位的138美元每磅，跌至2017年17.75美元每磅的最低位。

而從2020年起，各國(guó)政府對(duì)氣候問(wèn)題日益重視，并深刻認(rèn)識(shí)到核能對(duì)落實(shí)“雙碳”的意義。同時(shí)，疫情也進(jìn)一步加劇了全球天然鈾礦山供不應(yīng)求的失衡狀態(tài)，導(dǎo)致天然鈾開始真正意義上的觸底反彈。

林銘添認(rèn)為，鈾具有長(zhǎng)期積極的基本面。“在全球倡導(dǎo)綠色清潔能源的政策引導(dǎo)下，不僅是中國(guó)，碳中和目標(biāo)已經(jīng)是全球的共同目標(biāo)，核能發(fā)展將在更加有利的環(huán)境下推進(jìn)，鈾元素又是核能發(fā)電的主要原料之一，被視為可持續(xù)能源的來(lái)源”。

新核觀察研究所(NNWI)最近發(fā)布了一份報(bào)告《零排放時(shí)代的能源安全與核電系統(tǒng)價(jià)值》，該報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注能源安全問(wèn)題以及核能在維持和加強(qiáng)能源系統(tǒng)脫碳方面所能做出的重要貢獻(xiàn)。

NNWI主席Tim Yeo強(qiáng)調(diào)了能源安全的理念，“核能被證明是產(chǎn)生大規(guī)模清潔電力最可靠的方式。核工業(yè)的性質(zhì)意味著設(shè)備供應(yīng)商、核電站開發(fā)商和客戶的利益是密切相關(guān)的。與依賴進(jìn)口化石燃料相比，使用進(jìn)口核技術(shù)給能源安全帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上更容易管理，因此潛在風(fēng)險(xiǎn)更低。”

報(bào)告說(shuō)，新的核電站建設(shè)加強(qiáng)了系統(tǒng)級(jí)的能源安全，增強(qiáng)了電網(wǎng)的彈性，并有助于減少對(duì)能源進(jìn)口的依賴。它為在向脫碳能源系統(tǒng)過(guò)渡期間建立和保持多樣化的低碳發(fā)電組合提供了一個(gè)理由，認(rèn)為降低核電裝機(jī)容量，無(wú)論是有意逐步淘汰，還是停止新建核電站，都會(huì)對(duì)能源安全構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

而據(jù)世界核協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)鈾需求將從今年的約1.62億磅攀升至2030年的2.06億磅，甚至在2040年進(jìn)一步攀升至2.92億磅。

看好后市前景

目前來(lái)看，鈾的后市前景顯然足以被看好。

相比其他熱門大宗商品，鈾在商品交易所的交易量不大。一般情況下，長(zhǎng)期貿(mào)易合約的價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格。但由于鈾庫(kù)存自2016年以來(lái)一直在下降，對(duì)應(yīng)的是鈾價(jià)在2016年觸底反彈，越來(lái)越多的發(fā)電廠轉(zhuǎn)移至現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買天然鈾而不是簽訂長(zhǎng)期合同，更加反映了供應(yīng)趨向緊張的前景。

林銘添認(rèn)為，過(guò)去十年里，鈾價(jià)一直處于被低估的狀態(tài)，但隨著多項(xiàng)因素的催化已經(jīng)逐漸進(jìn)入良好的上漲格局。供應(yīng)緊張跟不上強(qiáng)勁的購(gòu)買力，以及市場(chǎng)齊聚看多氛圍下，預(yù)計(jì)鈾價(jià)這波漲勢(shì)還將持續(xù)至第四季度，價(jià)格上漲也會(huì)獲得更多新的參與者進(jìn)場(chǎng)，鈾價(jià)年底前或有望漲至50美元每磅以上。

外界認(rèn)為，雖然并不清楚SPUT的激進(jìn)采購(gòu)能以多高和多快的速度推動(dòng)鈾的現(xiàn)貨價(jià)格，但預(yù)計(jì)年底價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)高于此前預(yù)期。

摩根士丹利分析師認(rèn)為，目前鈾價(jià)的漲勢(shì)可能還會(huì)繼續(xù)，但“不相信這種漲勢(shì)能持續(xù)到明年”。

在收購(gòu)鈾方面，SPUT并不孤單。英國(guó)實(shí)物鈾投資基金Yellow Cake已從哈薩克斯坦國(guó)家原子能工業(yè)公司(Kazatomprom)購(gòu)買了200萬(wàn)磅鈾，將于第四季度交付。

Uranium Royal宣布了4000萬(wàn)美元的市場(chǎng)計(jì)劃，以資助購(gòu)買權(quán)益金、流水線和實(shí)物鈾。

鈾生產(chǎn)商卡梅科公司(Cameco)和Kazatomprom最近也表示，將在今年晚些時(shí)候購(gòu)買數(shù)百萬(wàn)磅鈾，以彌補(bǔ)因新冠疫情礦山停產(chǎn)造成的產(chǎn)量損失。探礦企業(yè)也在跟進(jìn)買鈾。

2020年，特朗普政府時(shí)期曾要求國(guó)會(huì)在未來(lái)10年內(nèi)提供15億美元，以建立類似的能源儲(chǔ)備。而拜登政府也于近期承認(rèn)并支持核能。

今年4月21日，歐盟委員會(huì)宣布，決定將核能納入《歐盟可持續(xù)金融分類法案》的一項(xiàng)《補(bǔ)充授權(quán)法案》。這項(xiàng)決定是在聯(lián)合研究中心最近發(fā)布報(bào)告之后作出的，該報(bào)告確認(rèn)核能與其他符合分類法的能源技術(shù)一樣具有可持續(xù)性。

而在日本，下任首相的熱門人選岸田文雄突然改變了對(duì)核電的立場(chǎng)，并表示，核能對(duì)于日本實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)必不可少。

記者：袁源 特約作者：周燁