電解液指數(shù)單日狂飆12% “供需錯(cuò)配”成多個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈無解難題

“供需錯(cuò)配”致使鋰電相關(guān)產(chǎn)品和行業(yè)景氣度不斷上行。

一個(gè)板塊，9只個(gè)股，能漲停的幾乎都漲停了。

9月7日，電解液指數(shù)收盤漲幅超過12%。截至收盤，納入該板塊的9只個(gè)股中，最低漲幅接近6%，另有5只個(gè)股漲停，其中當(dāng)升科技等3只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股全部以20%幅度頂格漲停。

如此強(qiáng)勢的背后，是來自基本面與二級市場的雙重帶動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月6日電解液(磷酸鐵鋰)價(jià)格上調(diào)3000元至9.8萬元/噸，在此之前該產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月維持橫盤走勢。

此外，相比于鋰礦、稀土，電解液年內(nèi)漲幅亦稍顯落后，鋰礦板塊經(jīng)過上周集體調(diào)整后，二級市場轉(zhuǎn)為關(guān)注處于相對低位的標(biāo)的，年內(nèi)漲幅僅有30%的新宙邦和當(dāng)升科技是如此，鋰礦板塊連續(xù)兩日大漲的雅化集團(tuán)亦是如此。

而更為深層次的原因，則是電解液與鋰礦、PVDF一樣，受益于終端新能源汽車需求的爆發(fā)，自身雖然也在不斷加碼產(chǎn)能，但是因原料和產(chǎn)能釋放周期等因素限制，短期內(nèi)并無有效增量，“供需錯(cuò)配”致使相關(guān)產(chǎn)品和行業(yè)景氣度不斷上行。

電解液價(jià)格打破兩月“橫盤”

電解液的上游原料，依次為六氟磷酸鋰、碳酸鋰或氟化鋰，以及最上游的鋰輝石、鹽湖鹵水和鋰云母。

而就近兩個(gè)月產(chǎn)品價(jià)格來看，電解液的漲幅要稍顯落后。

數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰7月初價(jià)格為8.8萬元/噸，最新價(jià)格已漲至12.7萬元/噸，同期六氟磷酸鋰跟隨上調(diào)，從7月初的38.5萬元/噸漲至當(dāng)前的43萬元/噸。

這只是第三方機(jī)構(gòu)追蹤的市場價(jià)格，實(shí)際成交價(jià)格可能更高。

“目前有的同行價(jià)格(六氟磷酸鋰)已經(jīng)賣到47萬，現(xiàn)在公司基本上不對外報(bào)價(jià)，因?yàn)楣镜默F(xiàn)有產(chǎn)量已基本上全部鎖定完，除了極個(gè)別的特殊情況，公司可能會(huì)再簽一些散單，剩下的基本上就是按合同價(jià)執(zhí)行了。”多氟多近期指出。

需要指出的是，雖然每噸電解液需要配比0.12噸六氟磷酸鋰，但是由于上述過高的價(jià)格，六氟磷酸鋰已成為電解液最主要的成本構(gòu)成。

反觀電解液價(jià)格，在7月5日單次上調(diào)2萬元后，近兩個(gè)月價(jià)格始終維持在9.5萬元/噸，直至9月6日小幅上調(diào)3000元/噸，方才打破此前“橫盤”走勢。

需要指出的是，由于最上游的鋰精礦供給彈性不足，加之進(jìn)入消費(fèi)旺季和終端產(chǎn)能集中釋放等因素，目前市場各方對鋰鹽價(jià)格上漲仍然極具信心。

若接下來碳酸鋰進(jìn)一步上漲，無疑將再次對電解液帶來成本支撐，并難以排除其價(jià)格跟隨調(diào)漲的可能。

除了上述產(chǎn)業(yè)層面的漲價(jià)預(yù)期外，電解液板塊的突然爆發(fā)，亦與二級市場的板塊輪動(dòng)有關(guān)，近期“低位股”就出現(xiàn)了明顯的補(bǔ)漲走勢。

僅以動(dòng)力電池周邊產(chǎn)業(yè)鏈為例，年初至今，鋰礦、稀土板塊平均漲幅分別為237.66%和174.74%，而電解液板塊漲幅則為134.1%，其中還包含了9月7日的漲幅。

上周三開始，鋰礦板塊集體殺跌，部分個(gè)股區(qū)間最大跌幅超過25%。

這一背景下，共享新能源汽車景氣度，但是漲幅相對落后的電解液板塊便成為了很好的選擇。于是，強(qiáng)勢股滯漲，滯漲股補(bǔ)漲。

以9月7日為例，當(dāng)日漲幅達(dá)到20%的新宙邦和當(dāng)升科技，年內(nèi)漲幅均不足40%，位列電解液板塊的倒數(shù)第一、第二位。

鋰礦板塊也是如此。年內(nèi)漲幅落后的雅化集團(tuán)連續(xù)兩日大漲，而漲幅靠前的江特電機(jī)當(dāng)日平收、鹽湖股份小幅收跌。

供需錯(cuò)配，短期幾乎無解

電解液價(jià)格調(diào)漲、二級市場輪動(dòng)，只是短期驅(qū)動(dòng)因素。放在長周期上，電解液亦與其他鋰電產(chǎn)業(yè)鏈存在不少相似之處。

同樣是終端需求爆發(fā)式增長，同樣是產(chǎn)品價(jià)格飛漲、企業(yè)加碼產(chǎn)能，也同樣是產(chǎn)能短期釋放無望，難以有效緩解供需矛盾……

以PVDF為例，電池級產(chǎn)品可用作正極材料粘結(jié)劑，原本是小眾的化工品，卻因需求的突然爆發(fā)打破了該行業(yè)原有的平衡。

直至9月6日，該產(chǎn)品漲勢仍未結(jié)束。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日電池級PVDF已升至31萬-34萬元/噸，而在今年3月其價(jià)格尚不過10萬元出頭。

有利可圖，生產(chǎn)企業(yè)亦在迅速加碼產(chǎn)能，只是產(chǎn)能釋放又豈會(huì)一蹴而就？

按照聯(lián)創(chuàng)股份的預(yù)計(jì)，公司新增的8000噸產(chǎn)能，一期3000噸今年8月底試生產(chǎn)，二期5000噸則要到2022年六七月份投產(chǎn)。

不過，新投產(chǎn)產(chǎn)能卻無法緩解電池級PVDF緊缺的問題。

“一開始想直接做到鋰電級，從技術(shù)和工藝上，還有一些其他方面儲(chǔ)備上，基本上不可能實(shí)現(xiàn)，還需要一段時(shí)間。”聯(lián)創(chuàng)股份近期指出。

鋰礦更不用說，秋冬季氣溫降低后，青海鹽湖產(chǎn)量會(huì)受到影響。

對此鹽湖股份人士已給出確定性答復(fù)，“藍(lán)科鋰業(yè)已實(shí)現(xiàn)冬季正常生產(chǎn)，但產(chǎn)量有一定下降?！?/p>

作為供給主力的西澳方面，則缺乏有效增量，在產(chǎn)礦山鋰輝石資源已經(jīng)鎖定，復(fù)產(chǎn)礦山達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)最快要到2022年中。

電解液亦是如此，受制于六氟磷酸鋰的緊缺，自身開工率不足、產(chǎn)能釋放受到一定限制。

雖然六氟磷酸鋰也處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，天賜材料、多氟多等公司已有相關(guān)布局，但是屬于氟化工行業(yè)，除了環(huán)保、安全方面的審批等限制因素外，新增產(chǎn)能投產(chǎn)周期需要1.5-2年。

“隨著動(dòng)力電池頭部企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)爬升，電解液需求將不斷上行，當(dāng)前電解液庫存維持低位。六氟磷酸鋰和添加劑等原料供應(yīng)緊張趨勢尚未緩解，預(yù)計(jì)在成本支撐下電解液的價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行?！睎|莞證券指出。

如此來看，包括電解液、PVDF和鋰礦等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，均面臨著中短期供需錯(cuò)配的問題，即新能源汽車需求的突然爆發(fā)，打破了行業(yè)內(nèi)部原有的供需平衡。

這幾乎是個(gè)無解的難題，短期產(chǎn)量無法增加，PVDF、鋰精礦和六氟磷酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品只能不斷上漲。

當(dāng)然，這也并非壞事，至少在產(chǎn)企業(yè)的利潤率會(huì)得到極大提升……

(作者：董鵬)