水井坊“染醬”生變？審慎布局謀求站穩(wěn)高端白酒市場

一度引發(fā)行業(yè)熱議的四川水井坊股份有限公司(以下簡稱“水井坊”)“染醬”一事發(fā)生變化。8月1日，水井坊發(fā)布公告稱，公司于7月31日向梁明鋒以及貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)(集團)有限責任公司(以下簡稱“國威公司”)發(fā)出友好通知，終止雙方此前簽署的框架協議和合資項目，且雙方均不承擔任何責任。

協議終止，仍存合作空間

根據水井坊發(fā)布的公告內容，之所以決定終止合資項目，是公司與梁明鋒、國威公司經過多輪磋商、深入探討后，在合資項目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達成一致的原因。至于具體原因有哪些方面，在公告中并未詳細說明。水井坊同時強調，終止本次對外投資不會對公司財務狀況和經營狀況產生重大影響，不存在損害公司及股東利益的情形。

自4月8日，水井坊與梁明鋒、國威公司在成都簽署關于合資項目的框架協議之后，便一直強調該框架協議屬于各方基于合作意愿而初步達成的意向性約定，協議中的合作內容需進一步協商并通過以后簽署的一系列與合資公司設立和運營相關的最終協議確定。而隨著時間的流逝，合作各方的商討始終沒有出現更新的消息。

5月25日，水井坊舉行2020年度業(yè)績說明會，水井坊與國威酒業(yè)之間的合作進展成為投資者詢問的焦點，對此，水井坊的回復依然是“目前該事項還在進一步協商中”。此時業(yè)內便有關于水井坊此次“染醬”之合作是否順利等討論的出現。水井坊在謹慎回應的過程中也透露，合資公司仍未成立，相關業(yè)務也并未開展，合資公司盈利能力存在較大不確定性。盡管近幾年醬香型白酒在國內白酒市場發(fā)展趨勢向好，市場占有率也不斷提升，但向好趨勢持續(xù)時間尚無法確定。

水井坊的謹慎透露出一個重要信息，作為一家以高端濃香型白酒享譽市場的企業(yè)，醬香型白酒業(yè)務的開展，很大程度上代表著企業(yè)在產品策略上的重大調整。這種調整雖有“醬酒熱”大潮的推動，但水井坊仍需要審慎評估對企業(yè)的影響。

值得注意的是，水井坊似乎并未完全將與國威公司之前的溝通之路隨本次投資一同終止。水井坊表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機會，不過雙方能否就合作方式達成共識仍存在一定不確定性。

合作受阻，無關業(yè)績表現

水井坊為雙方的合作留下空間，在業(yè)內人士看來，是向行業(yè)釋放信號，即水井坊對于醬香酒業(yè)務的探索，并不會隨著此次合作終止而結束。

從水井坊此前在公開場合的表態(tài)來看，企業(yè)對醬香型白酒市場的關注并非“蹭熱度”，而是已有較長時間關注。有媒體在水井坊與國威公司簽署框架協議時曾詢問，醬香型白酒產品在水井坊所扮演的角色，水井坊給出的回應是，醬香型白酒是水井坊長期白酒戰(zhàn)略的重要一步。

而2021年水井坊股東大會上，水井坊總經理朱鎮(zhèn)豪也表示，消費升級趨勢下不同香型都有發(fā)展空間，所以“水井坊關注不同香型市場的發(fā)展，如果有一些好的機會和項目，我們絕對需要去理解、關注甚至于把它落地促成?！?/p>

水井坊發(fā)展醬香型白酒的決心顯然是明確的。那么此次水井坊終止與國威公司之間的框架協議，又是否與水井坊的業(yè)績表現有關？

7月23日晚間，水井坊發(fā)布2021年上半年業(yè)績報告，其營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤均保持了高增速：上半年實現營業(yè)收入18.37億元，同比提升128.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.77億元，同比提升266.01%。但結合一季度數據來看，水井坊二季度的業(yè)績表現并不盡如人意。

水井坊2021年一季報顯示，其營業(yè)收入為12.4億元，同比增長70.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.19億元，同比增長119.66%。

對于一二季度營收與凈利潤上的差異，水井坊表示，一季度是白酒行業(yè)傳統(tǒng)旺季，因此利潤會相對較高。二季度以來，為推進公司高端化戰(zhàn)略，公司加大了對高端化等項目的費用投入，短期利潤受到一定影響。

半年報一經發(fā)出，便有業(yè)內人士認為，水井坊在高端白酒市場能否繼續(xù)突破，此前沸沸揚揚的“醬酒項目”恐將生變。

對此有分析指出，醬香型白酒市場對水井坊而言是長期戰(zhàn)略，一次商業(yè)談判未能達成一致所帶來的結果，強行與業(yè)績進行聯系是否合理有待商榷。若考慮資金因素對合作造成的影響，水井坊事實上在資金上是有充足空間的。水井坊2020年實現凈利7.3億，2021年上半年實現凈利3.77億，經營性現金流也由去年同期的-2億增加至2.8億，同比上升了237.7%，截止到6月底，公司貨幣資金則有14.4億。

有行業(yè)人士指出，目前醬香酒尚屬于品類驅動，還沒完全實現品牌驅動，水井坊依然有能力和機會與包括國威公司在內的、有產能基礎和品質保障的醬香酒企業(yè)合作。因此水井坊下一步在醬香酒業(yè)務上會有何種動向，才是值得關注的焦點。

穩(wěn)步“涉醬”，亦堅持濃香高端化戰(zhàn)略

更重要的是，目前進入茅臺鎮(zhèn)搶占醬香型白酒資源的白酒業(yè)者及投資者眾多，合作方式更是涵蓋了從個性化定制、委托加工到聯合開發(fā)等形式，擺在水井坊面前的選擇依然多樣。對于水井坊而言，在穩(wěn)住自己高端濃香型白酒基本盤的基礎上尋求醬香酒發(fā)展機會，或許才是重中之重。

近年來，高端濃香型白酒是水井坊堅持的戰(zhàn)略方向。進入2021年，水井坊進行的一系列營銷動作，也與高端市場緊密連接：與上海勞力士大師賽宣布完成戰(zhàn)略合作簽約，啟動十個城市的網球巡回賽；在八大主力省區(qū)市場的機場、高鐵以及高端場所占據顯要廣告位置，增強對目標人群的品牌露出；獨家冠名央視文博綜藝《國家寶藏》欄目。水井坊正試圖不斷加強高端和次高端市場品牌、產品和渠道的建設，提高水井坊的品牌認同度和市場占有率。

而水井坊總經理朱鎮(zhèn)豪在2021年春季糖酒會水井坊經銷商大會上也多次強調“保持成長動力”，這也成為近半年來水井坊加快推進高端化落地舉措的最直觀總結。

這也意味著，在“高端化”核心戰(zhàn)略的指導下，水井坊會采取更為靈活的發(fā)展布局，推進企業(yè)提升市場占有率和擴張企業(yè)未來的成長空間。有業(yè)界觀點認為，水井坊之所以到目前為止依然謹慎布局醬香型白酒，不僅因為全新的領域需要審慎考量企業(yè)得失，更重要的是對于目前的水井坊而言，站穩(wěn)高端濃香酒市場中的話語權，在渠道上吸納更多優(yōu)質的合作商，才是關鍵所在。

目前，水井坊在高端濃香型白酒領域的核心地位是穩(wěn)定的，涉足醬香酒領域，是其企業(yè)長期戰(zhàn)略規(guī)劃的需要，也是除貴州茅臺以外醬香型高端品牌處于培育階段所釋放出的機會。

記者 薛晨