營收利潤持續(xù)下滑，老白干酒業(yè)績“掉隊”之謎

余源

作為河北省唯一一家上市酒企，2018年老白干酒喊出了“稱霸河北，名震全國”的口號，可實際情況卻是，老白干酒正面臨著大本營失守、全國化舉步維艱的困境。

數(shù)據(jù)顯示，河北省整體白酒市場規(guī)模在200億元左右，老白干酒僅占十分之一的市場。而且在占比并不算高的基礎(chǔ)上，公司河北市場的營收還出現(xiàn)下滑。

不久前，老白干酒又被曝牽扯進多起虛開發(fā)票案件，累計金額超過200萬元。與此同時，老白干酒卻在2019、2020年度內(nèi)部控制評價報告中表示，不存在財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷。

在白酒江湖，永遠不乏現(xiàn)代商業(yè)競爭的大戲碼。一系列內(nèi)憂外患之下，老白干酒該如何面對挑戰(zhàn)？其下一步增長點又在哪里？

大本營有失守之勢

老白干酒作為河北省唯一一家上市酒企，隨著白酒行業(yè)進入擠壓式增長期，正在面臨“掉隊”的壓力。

2020年，老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入35.98億元，同比減少10.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比下滑22.68%。但事實上，2020年是白酒大年，據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年全國規(guī)模以上酒業(yè)實現(xiàn)銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%；實現(xiàn)利潤1585.41億元，同比增長13.35%。中國新聞周刊通過梳理19家上市酒企財報還發(fā)現(xiàn)，2020年度僅有6家上市酒企營收和凈利潤雙降，老白干便是其中之一。

2021年一季度，白酒行業(yè)集體回暖，但老白干持續(xù)“掉隊”：一季度營收7.54億元，同比下降0.26%，歸屬凈利潤5614.52萬元，同比下降14.59%。

對此，老白干酒方面告訴中國新聞周刊，2020年新冠肺炎疫情在河北境內(nèi)多次發(fā)生；今年一季度，衡水緊臨的石家莊、邢臺又發(fā)生了新冠疫情，上述兩地又均是公司的重點市場，相應(yīng)的防控措施給公司的銷售業(yè)務(wù)造成了較大的影響。

作為河北本地酒企，河北自然是老白干酒最為倚仗的市場。以收購豐聯(lián)酒業(yè)之前的2017年為例，老白干酒河北省內(nèi)市場收入為22.03億元，營收占比高達87%。收購豐聯(lián)酒業(yè)后，老白干酒河北省內(nèi)市場收入的占比雖然有所下降，但2020年依舊高達65.86%。

不過值得注意的是，即使在業(yè)務(wù)大本營河北，老白干酒在河北的市場份額并不突出。

資料顯示，河北省是典型的白酒消費大省，整體白酒市場規(guī)模在200億左右。2017—2020年，老白干酒在河北的營業(yè)收入分別為22.03億元、24.62億元、25.44億元、22.48億元。據(jù)此計算，老白干酒在河北市場的份額僅為11%至12%左右，2020年甚至有所下滑。

對于省內(nèi)收入下降，老白干酒表示，一是受近年來政府“集中整治違規(guī)吃喝問題”行動等因素的影響，餐飲消費受限；二是新冠肺炎疫情在河北境內(nèi)多次發(fā)生，受防控疫情的影響，白酒銷售終端受阻；三是公司近年來在不斷地調(diào)整、梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并向核心產(chǎn)品、大單品聚焦。公司逐步減少非主流、小眾產(chǎn)品的數(shù)量，對公司的收入也造成了一定的影響。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里則分析認為，對于白酒而言，河北市場面臨的競爭較劇烈，北京酒企的布局、再加上河北的本土酒品牌也很多，如獻王、小刀、叢臺、劉伶醉、泥坑等，在市場份額上，衡水老白干面臨較大的壓力。

全國化進程受阻

面對競爭激烈的省內(nèi)市場，老白干酒在2017年4月以13.99億元對豐聯(lián)酒業(yè)100%的股權(quán)發(fā)起了收購，希望以此來實現(xiàn)外延式增長。

豐聯(lián)酒業(yè)有四個區(qū)域白酒品牌，分別是河北承德乾隆醉、安徽文王、山東孔府家、湖南武陵，加上原有的衡水老白干，老白干酒由此成為中國擁有白酒品牌和香型最多的上市酒企。

不過值得注意的是，老白干酒并沒有將各品牌之間進行融合，而是多品牌獨立發(fā)展。據(jù)悉，目前老白干擁有老白干釀酒業(yè)、文王事業(yè)部、板城事業(yè)部(乾隆醉酒業(yè))、武陵事業(yè)部和孔府家事業(yè)部五大部門。

2017年到2019年，豐聯(lián)酒業(yè)均超額完成業(yè)績承諾，也成為老白干酒的增長引擎，但好日子到2020年就結(jié)束了。

數(shù)據(jù)顯示，豐聯(lián)酒業(yè)2020年營業(yè)收入14.16億元，凈利潤1.27億元，分別同比下滑9.11%和33.85%，其中板城燒鍋系列、文王貢系列、孔府家系列營收分別下滑27.60%、11.24%和8.55%，武陵系列是唯一實現(xiàn)增長的，增長了28.19%。

受此影響，2020年老白干酒在安徽、山東、境外及其他市場的營業(yè)收入同比均出現(xiàn)下降，下滑幅度分別為11.24%、6.21%、26.88%、37.22%，只有湖南市場增長28.19%。

與去年全國白酒市場整體銷售增長相比，老白干旗下多個區(qū)域品牌呈現(xiàn)銷售萎縮的態(tài)勢，其全國化擴張成色存疑。

對于老白干酒的全國化進程，白酒分析師蔡學(xué)飛認為，老白干酒收購的酒企基本都屬于各個區(qū)域的本地化酒企，本身就是區(qū)域品牌，而且較為分散，品牌差異較大，整合難度較大，影響力十分有限，老白干的主品牌很難借勢，加上老白干正在實施高端化品牌戰(zhàn)略，培育周期較長，教育成本較高，都限制了老白干的全國化發(fā)展。

蔡學(xué)飛進一步表示，“酒企的整合發(fā)展形成合力的前提是要有共同的市場，或者強勢的主導(dǎo)品牌，但是老白干主品牌勢能不強，其他品牌又都是區(qū)域中低端酒企，品牌影響力有限，加上品牌之間的文化與調(diào)性差異過大，又與當(dāng)?shù)卣汰h(huán)境有著密切的關(guān)系，因此很難整合渠道與產(chǎn)品資源。”

歐陽千里則認為，老白干收購豐聯(lián)酒業(yè)，僅是意味著組建了酒業(yè)軍團，而不是衡水老白干接收了原有品牌的市場份額。

東方證券在研報中也提到，消費升級不達預(yù)期，河北省內(nèi)競爭加劇，并購公司經(jīng)營業(yè)績放緩，這都是老白干酒面臨的風(fēng)險。

牽涉虛開發(fā)票超200萬

老白干酒的麻煩不止于此，近日有媒體曝出其牽涉進多起虛開發(fā)票案。

浙江省臨海市人民法院刑事判決書【(2020)浙1082刑初926號】顯示，2019年至2020年，被告人李叔明以衡水老白干營銷有限公司為受票方，偽造并出售了天津方向的發(fā)票11張，累計金額共計177.74萬元。

另一起案件則是發(fā)生在黑龍江綏化。黑龍江省綏化市北林區(qū)人民法院刑事判決書【(2018)黑1202刑初115號】顯示，在明知沒有實際經(jīng)營活動的情況下，被告人陶立偉伙同王樹田為河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司虛開增值稅專用發(fā)票三張，價稅合計352060.19元，稅額36323.49元。

公司財務(wù)制度屢屢出現(xiàn)問題的同時，老白干酒卻在2019、2020年度內(nèi)部控制評價報告以及內(nèi)部控制評價結(jié)論中均表示，根據(jù)公司財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷的認定情況，于內(nèi)部控制評價報告基準日，不存在財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷，董事會認為，公司已按照企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系和相關(guān)規(guī)定的要求在所有重大方面保持了有效的財務(wù)報告內(nèi)部控制。

對此，老白干酒向中國新聞周刊表示，上述情況屬于公司客戶個人所為，公司在發(fā)現(xiàn)上述情況后，及時按相關(guān)法律法規(guī)進行了處理。

北京市中銀律師事務(wù)所阮萬錦律師告訴中國新聞周刊，上市公司發(fā)布內(nèi)部控制評價報告，對內(nèi)是一種內(nèi)部監(jiān)督的方式，也是上市公司規(guī)范企業(yè)治理的體現(xiàn)。

在阮萬錦看來，根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第7號--采購業(yè)務(wù)》第三章付款第十三條的規(guī)定，企業(yè)在付款過程中，應(yīng)當(dāng)嚴格審查采購發(fā)票的真實性、合法性和有效性。發(fā)現(xiàn)虛假發(fā)票的，應(yīng)查明原因，及時報告處理?！耙虼颂撻_發(fā)票事項屬于內(nèi)部評價報告的范圍。”

阮萬錦進一步解釋稱，老白干公司牽涉的兩起虛開發(fā)票案是與企業(yè)相關(guān)的風(fēng)險，但老白干公司財務(wù)人員在工作過程中未對發(fā)票的具體事項進行審查，也未在報告中予以披露，不符合規(guī)范性文件對內(nèi)部控制審計的有效性要求，因此老白干公司的財務(wù)內(nèi)部控制存在漏洞。而財務(wù)內(nèi)部控制存在漏洞可能會導(dǎo)致上市公司難以保證其會計資料合法、真實、準確、完整。