德意志銀行重磅警告：美聯(lián)儲正給全球經(jīng)濟投“定時炸彈”

當(dāng)?shù)貢r間6月7日，德意志銀行發(fā)布報告警告稱，目前的通脹風(fēng)險在未來或?qū)⒁l(fā)經(jīng)濟危機。該行經(jīng)濟學(xué)家在報告中表示，“這種影響可能是毀滅性的，尤其對社會中最弱勢的群體?！?/p>

矛頭指向美聯(lián)儲

今年以來，全球通脹勢頭明顯。德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家警告，通脹實際上存在著潛移默化的影響，更會持續(xù)存在，并在未來幾年內(nèi)導(dǎo)致危機。

報告將矛頭指向美聯(lián)儲，稱后者“專注于刺激措施而忽視通脹”的錯誤將在2023年以后顯現(xiàn)。若在通脹顯示持續(xù)上升之前，美聯(lián)儲再不收緊政策的話，后果將是“可怕的”。

“(美聯(lián)儲)延遲行動的后果將對經(jīng)濟、金融活動產(chǎn)生巨大破壞，并造成嚴重的經(jīng)濟衰退。”德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)·?？舜摹ぬm道(David Folkerts Landau)在報告中說。

今年以來，美國通脹率一直在穩(wěn)步攀升，從木材、水泥、玉米，再到尿片、衛(wèi)生紙，價格肉眼可見地上漲。

但美聯(lián)儲多位官員表示，在看到經(jīng)濟增長“進一步取得實質(zhì)性進展”之前，美聯(lián)儲不會提高利率或縮減其資產(chǎn)購買計劃。而目前，他們離“實現(xiàn)這些目標(biāo)”還很遠。

美媒稱，目前華爾街和美聯(lián)儲普遍認為通脹是一個暫時性問題，隨著時間的推移，當(dāng)新冠早期蔓延時造成的供應(yīng)中斷和損失逐漸恢復(fù)的時候，通脹就會減弱，所帶來的影響也終將消退。

蘭道反駁了這一說法，稱目前的刺激措施和經(jīng)濟變化導(dǎo)致了通脹，而美聯(lián)儲對此將無力應(yīng)對?！昂鲆曂泴谌蚪?jīng)濟中投下一枚定時炸彈”。這種影響可能是毀滅性的，尤其是對社會弱勢群體來說。

恐將觸發(fā)金融危機

值得注意的是，德意志銀行的立場并未得到經(jīng)濟學(xué)家和政策制定者們的廣泛采納。事實上，華爾街精英大多同意美聯(lián)儲的觀點，通脹只是暫時的。而比起通貨膨脹，美聯(lián)儲最忌憚的是通貨緊縮。

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家簡·哈齊烏斯(Jan Hatzius)表示，目前有“充分的理由”支持這一立場。在價格壓力方面，哈齊烏斯表示，當(dāng)前大部分商品價格上漲是由“異常值前所未有的作用”(the unprecedented role of outliers)所推動的，這些異常值終將回落，并使物價回歸正常水平。

“一切證據(jù)都表明，美聯(lián)儲官員只有非常緩慢地退出當(dāng)前的寬松政策立場，才能實現(xiàn)他們的計劃和目標(biāo)?！惫R烏斯說。

但德意志銀行報告認為，迄今為止，美國國會已經(jīng)批準(zhǔn)了超過5萬億美元的經(jīng)濟刺激措施，通過每月的資產(chǎn)購買，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表幾乎翻了一倍，目前略低于8萬億美元。假使在2021年，美國經(jīng)濟以預(yù)計的10%速度增長，且就業(yè)情況達到預(yù)期(也就是2021年每月新增47.8萬個就業(yè)崗位)，美聯(lián)儲的刺激措施仍將發(fā)揮作用。

“我們從未見過如此協(xié)調(diào)的擴張性財政政策和貨幣政策，隨著產(chǎn)出高于潛在水平，這種情況將持續(xù)下去?！碧m道表示。

德意志銀行的經(jīng)濟學(xué)家團隊還警告，美國可能會走上上世紀70年代的老路。在那十年中，美國通脹平均接近7%，在一些年份，通脹率甚至高達14.93%。當(dāng)時的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克(Paul Volcker)為了壓制通脹，采取了大幅加息的手段，食品和能源價格的飆升最終以價格管制的形式結(jié)束。一系列舉措最終觸發(fā)了經(jīng)濟衰退。

“風(fēng)險在于，即使通脹只存在幾個月，也非常難控制，特別是在如此龐大的經(jīng)濟刺激政策之下?！?/p>

報告稱，若美聯(lián)儲加息，可能會給“債務(wù)沉重的世界造成嚴重破壞”，特別是在新興經(jīng)濟體無法負擔(dān)更高的融資成本時，可能會進一步觸發(fā)金融危機。

但在華寶基金副總經(jīng)理、申萬宏源前首席宏觀分析師李慧勇看來，如果美聯(lián)儲以及全球其他央行過早退出目前的政策，代價也許是巨大的，甚至有可能使復(fù)蘇夭折。

李慧勇對《國際金融報》記者表示，美聯(lián)儲需要更大的經(jīng)濟刺激才能達到應(yīng)有的效果，因此，過早退出實際上是不合時宜的。

“我個人認為，全球面臨的一個問題是產(chǎn)能過剩需求不足。大量的貨幣發(fā)酵可能不是出現(xiàn)在傳統(tǒng)的商品領(lǐng)域，而是在房地產(chǎn)、股市、大宗商品等資產(chǎn)領(lǐng)域?！崩罨塾抡f。（記者：周秭沫 編輯：程慧）