存量競(jìng)爭(zhēng)下奶粉企業(yè)增長(zhǎng)不易，淘汰賽或再來(lái)新一輪

3月23日晚，健合集團(tuán)(01112.HK)公布了2020年全年業(yè)績(jī)，國(guó)內(nèi)外主要奶粉企業(yè)的業(yè)績(jī)大部分已出爐，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年殘酷的存量競(jìng)爭(zhēng)，頭部奶粉企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，但業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡槌制交蚍啪?。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，市場(chǎng)淘汰賽還遠(yuǎn)未結(jié)束，隨著近日嬰配粉新國(guó)標(biāo)正式落地，品牌淘汰賽或要再來(lái)一輪。

一線奶粉企業(yè)增長(zhǎng)不易

財(cái)報(bào)顯示，健合集團(tuán)2020年實(shí)現(xiàn)收入111.95億元，同比增長(zhǎng)2.5%，凈利潤(rùn)11.37億元，同比增長(zhǎng)13.1%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)收入92.76億元，同比增長(zhǎng)10%。從業(yè)務(wù)上看，健和集團(tuán)的嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入73億元，同比增長(zhǎng)5.3%；由于疫情影響了澳新市場(chǎng)，其成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入38.68億元，同比下滑3.1%。

此前另外兩家國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè)飛鶴乳業(yè)(06186.HK)和澳優(yōu)(01717.HK)也公布的全年業(yè)績(jī)。中國(guó)飛鶴2020年實(shí)現(xiàn)收入185.92億元，同比增長(zhǎng)35.5%，年內(nèi)盈利為74.37億元，同比增長(zhǎng)89%。澳優(yōu)乳業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)收入79.86億元，同比增長(zhǎng)18.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為10.83億元，同比增長(zhǎng)15%。貝因美(002578.SZ)公布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年間有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)盈利5400萬(wàn)元到8000萬(wàn)元，上年同期則虧損1億元。

從財(cái)報(bào)上看，國(guó)內(nèi)主流奶粉企業(yè)2020年業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾惹皫啄甑母咴鲩L(zhǎng)時(shí)期均有放緩，除了基數(shù)的因素，也體現(xiàn)了存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中增長(zhǎng)難度在加大。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)新出生人口從2016年的1786萬(wàn)人，下降到2019年的1465萬(wàn)。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)零售量從2019年開(kāi)始下降，預(yù)計(jì)到2025年將下降到76.49萬(wàn)噸，2020年到2025年零售量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為-4.1%。

與此同時(shí)，2020年國(guó)內(nèi)奶粉品牌的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和外資品牌也逐步拉開(kāi)差距。年報(bào)顯示，雀巢旗下核心嬰配粉品牌惠氏S-26和啟賦2020年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)；利潔時(shí)2020年?duì)I養(yǎng)品業(yè)務(wù)全年收入為32.87億英鎊與上年持平，但大中華區(qū)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)出現(xiàn)了下滑。

這固然有疫情下外資品牌跨境購(gòu)等渠道受阻，影響了整體收入的因素；同時(shí)也和目前國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)品牌集中度快速提升的大趨勢(shì)有關(guān)。

獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，國(guó)內(nèi)奶粉品牌主要在3-5線市場(chǎng)銷售，也是市場(chǎng)集中度提升較快的區(qū)域。急于收割中小品牌市場(chǎng)的一線國(guó)內(nèi)奶粉企業(yè)采取了更積極的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，也影響了一二線市場(chǎng)消費(fèi)者的購(gòu)買意愿。

大淘汰還有一輪？

值得注意的是，從2018年嬰幼兒奶粉配方注冊(cè)制正式落地開(kāi)始，這場(chǎng)漫長(zhǎng)的行業(yè)淘汰賽已持續(xù)了3年，國(guó)內(nèi)的奶粉配方數(shù)從3000多個(gè)減少到至2020年6月30日的1302個(gè)，但各乳企一直無(wú)法松一口氣。

2021年3月18日，奶粉企業(yè)一直高度關(guān)注的《嬰兒配方食品》、《較大嬰兒配方食品》(下稱"嬰配粉新國(guó)標(biāo)")等標(biāo)準(zhǔn)終于落地，新國(guó)標(biāo)對(duì)蛋白和乳糖的比例做出更明確要求；同時(shí)嚴(yán)格規(guī)定了維生素、煙酸、葉酸，以及鈉、鉀、銅等營(yíng)養(yǎng)素的用量的上下限。嬰配粉新國(guó)標(biāo)預(yù)留了2年的過(guò)渡期，到2023年2月22日會(huì)正式實(shí)施。

此前業(yè)內(nèi)認(rèn)為，嬰配粉新國(guó)標(biāo)對(duì)部分營(yíng)養(yǎng)素含量的嚴(yán)格要求，會(huì)對(duì)采用干法工藝生產(chǎn)嬰配粉的乳企帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，而使用干法工藝的大多是中小奶粉企業(yè)。但有國(guó)內(nèi)大型奶粉企業(yè)負(fù)責(zé)人23日告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前國(guó)內(nèi)中小奶粉企業(yè)使用的干法是大干法工藝(即奶粉、營(yíng)養(yǎng)素等原料一次混合成粉)，并不會(huì)出現(xiàn)混合不均勻的問(wèn)題，但部分國(guó)外品牌采用半成品基粉二次干法混合營(yíng)養(yǎng)素的模式可能會(huì)受到較大影響。

宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，工藝僅是一個(gè)方面，新國(guó)標(biāo)下奶粉企業(yè)需要重新修改配方并完成注冊(cè)，真正考驗(yàn)的是奶粉企業(yè)的研發(fā)能力，變相的提高了行業(yè)門檻。

按照進(jìn)程，一個(gè)配方系列重新注冊(cè)的全成本在1000萬(wàn)左右，并需要1年半至2年時(shí)間，全部重來(lái)一遍的時(shí)間和資金成本都很高，官方還會(huì)嚴(yán)格考察配方的合理性和差異性，這對(duì)于本身經(jīng)營(yíng)困難，生產(chǎn)研發(fā)能力落后的小廠而言壓力很大。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，按照新國(guó)標(biāo)，市售奶粉產(chǎn)品中需要修改配方的并不在少數(shù)。

在宋亮看來(lái)，新國(guó)標(biāo)看似預(yù)留了2年過(guò)渡期，這也意味著企業(yè)必須在兩年內(nèi)完成配方修改和二次配方注冊(cè)，否則將面臨“出局”。如此看來(lái)，二次配方注冊(cè)就是新一輪品牌集中淘汰的開(kāi)始，市場(chǎng)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升。