2016年6月英國(guó)脫歐，投資者普遍認(rèn)為這對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)和英鎊會(huì)形成劇烈沖擊，對(duì)于2017年的英鎊人們當(dāng)時(shí)普遍看衰。然而，盡管脫歐進(jìn)程磕磕盼盼，英鎊表現(xiàn)仍然不錯(cuò)，挺了過(guò)來(lái)，全年漲了一千多點(diǎn)?，F(xiàn)在，2018年已經(jīng)來(lái)臨，英鎊在新的一年將如何表現(xiàn)?

不可否認(rèn)，在2016年末時(shí)，多數(shù)投行對(duì)脫歐的判斷是錯(cuò)誤的。英鎊2017年并未因?yàn)槊摎W談判而大幅承壓;但同樣不可否認(rèn)的是，英鎊今年的表現(xiàn)仍然繞不開(kāi)脫歐這個(gè)話題。隨著脫歐談判進(jìn)入第二階段，英國(guó)能否在貿(mào)易談判的所謂初步階段占據(jù)優(yōu)勢(shì)，將關(guān)乎英鎊2018年的表現(xiàn)。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，歐盟計(jì)劃在夏天前與英國(guó)達(dá)成加拿大模式的脫歐貿(mào)易協(xié)議，而這將限制英國(guó)服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入，由于服務(wù)業(yè)占據(jù)了英國(guó)經(jīng)濟(jì)很大一部分，英國(guó)極不希望達(dá)成此模式的貿(mào)易協(xié)議。

但英國(guó)首相特蕾莎·梅的讓步余地也變得十分有限，英國(guó)已經(jīng)不得已在談判的第一階段做出很大讓步，引起了國(guó)內(nèi)一些強(qiáng)硬“脫歐”派的反對(duì)，在未來(lái)的談判中，英國(guó)如果繼續(xù)做出讓步，勢(shì)必會(huì)招來(lái)更多的反對(duì)。英國(guó)廣播公司直言，特蕾莎·梅在2018年面臨的挑戰(zhàn)是如何讓她的黨派以及整個(gè)國(guó)家在接下來(lái)的“脫歐”談判中保持一致。

不過(guò)，這些只是市場(chǎng)對(duì)2018年英國(guó)脫歐談判第二階段的困難的估計(jì)，事實(shí)上，談判本身就是困難的。但隨著談判過(guò)程的推進(jìn)，部分協(xié)議的達(dá)成和利益訴求點(diǎn)的統(tǒng)一，這些變化終究會(huì)對(duì)英鎊構(gòu)成利好。有分析認(rèn)為，在過(guò)去一兩個(gè)月的英國(guó)脫歐談判中，市場(chǎng)過(guò)于悲觀。而當(dāng)人們看到的是真正的突破性進(jìn)展時(shí)，自然有理由對(duì)其前景感到更加樂(lè)觀。

說(shuō)到英國(guó)脫歐，繞不開(kāi)的一個(gè)話題就是英國(guó)央行的反應(yīng)。畢竟，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼也承認(rèn)，英國(guó)脫歐談判是英國(guó)央行面臨的最大不確定性。不過(guò)，有轉(zhuǎn)機(jī)的是，在英國(guó)脫歐談判即將進(jìn)入第二階段之際，英國(guó)央行也表態(tài)稱(chēng)這一不確定性較之前有所減小。

另一個(gè)利好是英國(guó)央行此前明確了未來(lái)3年加息2次的政策路徑。英國(guó)央行此前表明，如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，那么未來(lái)幾年可進(jìn)行進(jìn)一步的溫和加息。說(shuō)到底，英國(guó)央行2018年能否加息主要取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和脫歐談判進(jìn)展，而一旦加息，其對(duì)英鎊的利多影響仍不能忽視。

不過(guò)，投資者需要提防英國(guó)央行在加息前持續(xù)釋放出信號(hào)，但在加息時(shí)反而進(jìn)行保守表態(tài)，這種“鴿派加息”會(huì)導(dǎo)致英鎊的漲勢(shì)先于加息，但在真正加息后反而面臨多頭的獲利了結(jié)。事實(shí)上，真正能讓英國(guó)央行加息的因素只有一個(gè)，那就是通脹。

和其他央行擔(dān)憂通脹遲遲不能達(dá)到2%不同，英國(guó)央行加息就是為了把通脹從目前的3.1%壓回至2%。值得注意的是，英國(guó)央行此前曾預(yù)計(jì)，英國(guó)通脹的峰值會(huì)在3.2%，這一預(yù)估在2018年對(duì)于英鎊的漲跌判斷起到較為關(guān)鍵的作用。

如果英國(guó)通脹水平在2018年遲遲達(dá)不到3.2%，或者觸及3.2%后出現(xiàn)回落。那么，英國(guó)央行會(huì)認(rèn)為判斷正確，從而不急于加息來(lái)壓制通脹。這一背景下，英鎊將面臨下行壓力。相反，如果英國(guó)通脹水平在升穿3.2%后，沒(méi)有回落或者降速的跡象，則英國(guó)央行被迫進(jìn)一步加息的概率會(huì)上升，從而對(duì)英鎊構(gòu)成強(qiáng)力提振。

2018年英鎊的走勢(shì)最關(guān)鍵的是看市場(chǎng)如何對(duì)脫歐談判和英國(guó)央行政策等因素進(jìn)行權(quán)重配比，但無(wú)論漲跌，英鎊總體都會(huì)延續(xù)2017年相對(duì)動(dòng)蕩的行情特征。在經(jīng)歷了2017年的震蕩走高后，英鎊/美元在1.3280構(gòu)筑了關(guān)鍵支撐，且在1.3015附近也擁有更為強(qiáng)勁的支撐，只要這些點(diǎn)位不被強(qiáng)穿，就不能證明英鎊的漲勢(shì)完結(jié);而匯價(jià)上方較為重要的阻力位先后位于1.3555和1.3665，一旦突破這些點(diǎn)位，則或意味著英鎊震蕩走高的整體趨勢(shì)將延續(xù)。