小家電行業(yè)今年的發(fā)展十分亮眼，以小熊電器和新寶股份為例，據(jù)wind數(shù)據(jù)，新寶股份今年年初至今股價(jià)已累漲153.16%，小熊電器股價(jià)累漲93.66%，雖然最近都有小幅回調(diào)，但總體來(lái)說(shuō)是收獲滿滿的一年。

而老牌電器品牌蘇泊爾的表現(xiàn)就不那么如人意了，不僅股價(jià)一年來(lái)無(wú)甚動(dòng)靜(年初至今跌5.68%)、讓公司股東十分失望，業(yè)績(jī)方面也被高增長(zhǎng)的新寶和小熊遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

不久前發(fā)布的三季報(bào)顯示，蘇泊爾2020年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.05億元，同比減少10.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.81億元，同比減少13.42%。單季度來(lái)看，蘇泊爾扣非凈利潤(rùn)以及連續(xù)三個(gè)季度對(duì)比去年同期下滑，降幅分別為41.21%、6.34%、3.46%。

明明同屬一個(gè)賽道，蘇泊爾為何被后來(lái)者迅速追上?

有行業(yè)分析師稱，雖然小家電市場(chǎng)規(guī)模在擴(kuò)大，但以蘇泊爾為代表的的傳統(tǒng)小家電品牌對(duì)此貢獻(xiàn)不大，增長(zhǎng)的市場(chǎng)基本被小熊等新興品牌占據(jù)，蘇泊爾在中國(guó)的發(fā)展面臨嚴(yán)重的產(chǎn)品老化的問(wèn)題，未能適應(yīng)新興市場(chǎng)的需求。

而由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，蘇泊爾的毛利率也有明顯的下滑——2017年~2019年及2020年前三季度公司的毛利率分別為29.56%、30.86%、31.15%、25.38%。今年大幅下降超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。光大證券在三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中提到，綜合來(lái)看蘇泊爾毛銷(xiāo)差(毛利率和銷(xiāo)售費(fèi)用率)同比下降1.1pct，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)線上渠道占比快速上升，而線下流量大幅下降之后，線上競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。

另外，蘇泊爾本身公司經(jīng)營(yíng)管理方面也存在諸多漏洞。今年，蘇泊爾曾因年報(bào)審計(jì)程序存在較多不合規(guī)之處(具體體現(xiàn)在存貨、部分經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售價(jià)格及重大擔(dān)保披露等方面)收到浙江證監(jiān)局的警示處分。近期，蘇泊爾全資子公司還因違反價(jià)格法收到處罰。