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實時：潤華物業(yè)三闖港交所IPO：九成業(yè)務在山東 這個板塊毛利率墊底
(雷宗潤)據(jù)港交所官網顯示，近日，潤華智慧健康服務有限公司(下稱“潤華物業(yè)”)向港交所主板遞交招股書，中泰國際為其獨家保薦人。
【資料圖】
中新經緯注意到，這并非潤華物業(yè)第一次進入資本市場，早在2016年，潤華物業(yè)曾于新三板掛牌，在2019年8月選擇退市。
潤華物業(yè)定位于醫(yī)院及公共板塊的領先服務供貨商，成立于1996年。其物業(yè)管理服務分為四類，包括醫(yī)院、公共物業(yè)、商業(yè)及其他非住宅物業(yè)及住宅物業(yè)。2021年，潤華物業(yè)有46家在管醫(yī)院及104個在管公共物業(yè)，為超過233個項目提供物業(yè)管理服務。其中，中日友好醫(yī)院、山東省立醫(yī)院、青島大學附屬醫(yī)院等均為其客戶。
改名智慧健康，醫(yī)院物業(yè)毛利率墊底
據(jù)公司公告顯示，這是潤華物業(yè)第三次向港交所遞交招股書。2021年6月29日，潤華物業(yè)首次以“潤華物業(yè)科技發(fā)展有限公司”的名字向港交所遞交招股書。2022年3月10日，潤華物業(yè)再次遞交招股書，這次遞表主體的名稱已經更改為“潤華智慧健康服務有限公司”。
根據(jù)最新的招股書披露，2019年至2021年(下稱“報告期內”)，潤華物業(yè)的收益分別為3.97億元、4.86億元、6.01億元，三年間公司的年復合年增長率為23.1%。期內溢利分別為0.27億元、0.49億元、0.44億元，凈利潤規(guī)模較小。值得注意的是，潤華物業(yè)2021財年增收不增利。
具體來看，潤華物業(yè)的主要收益來源于其物業(yè)管理項目，目前潤華物業(yè)在管項目主要分為醫(yī)院、公共物業(yè)、商業(yè)及其他非住宅物業(yè)、住宅物業(yè)四類。其中，醫(yī)院物業(yè)、公共物業(yè)項目是主要收入來源。報告期內，潤華物業(yè)的醫(yī)院物業(yè)管理服務收益占總收益比為36.2%、29.8%和35.9%。
值得注意的是，雖然潤華物業(yè)的醫(yī)院物業(yè)收益占比近四成，但毛利率卻在四類在管項目中墊底。招股書中顯示，報告期內，醫(yī)院物業(yè)的毛利率僅為10.9%、15.6%和13.3%，三年來均處于各業(yè)務板塊的最后一位。
從成本來看，員工成本占了潤華物業(yè)的絕大多數(shù)成本。招股書顯示，2019至2021年，員工成本分別為約2.69億元、2.68億元、2.66億元，分別占服務總成本的約81.5%、70%、54.7%。同期委聘分包商的分包費分別為約0.34億元、0.78億元和1.69億元，分別占服務總成本的約10.3%、20.3%和34.6%。
招股書中提到，潤華物業(yè)采用“包干制”的收益模式，盈利能力基本上取決于公司有效控制和減少員工成本和分包費的能力，如果兩者大幅增加將對業(yè)務、財務狀況和經營業(yè)績造成重大不利影響。
九成業(yè)務在山東
據(jù)股招股書顯示，潤華物業(yè)的業(yè)務高度集中于山東省。2019至2021年，潤華物業(yè)于山東省的在管項目收益分別為3.48億元、3.83億元和5.06億元，占提供物業(yè)管理服務所得收益百分比為94.9%、95.3%和93.2%，其中僅濟南地區(qū)占比分別達到了55.5%、57.4%和48.1%。
潤華物業(yè)在招股書中提到，公司在積極嘗試向中國其他省份擴張，逐步將地理分布由濟南擴張至山東省其他城市，并逐步拓展到北京、深圳等其他城市。
但根據(jù)招股書顯示，潤華物業(yè)向其他省份的擴張之路緩慢。報告期內，潤華物業(yè)在山東省以外地區(qū)的收益分別為1854.4萬元、1881.5萬元和3685.9萬元，占提供物業(yè)管理服務所得收益百分比僅為5.1%、4.7%和6.8%。潤華物業(yè)也在招股書表示，預計短期內，山東省仍將占據(jù)公司營運的很大一部分。
在招股書中，除了提到公司業(yè)務集中于山東地區(qū)會帶來一定的區(qū)域風險，潤華物業(yè)還提到未來新項目也可能無法按計劃以有利條件獲取，業(yè)務及項目的增長也依賴于主要管理層的能力。
根據(jù)招股書來看，潤華物業(yè)的新項目主要通過公開中標的方式獲取，來自獨立第三方的業(yè)務占比較高，報告期內分別占公司總收益的88.6%、80.3%和87.8%。中標率表現(xiàn)波動，報告期內分別約為28.4%、32.5%和48.1%，2022年上半年回落到40.7%。
公司于招股書中表示，公司的中標率受整體經濟狀況變動、不斷變更的政府法規(guī)及物業(yè)管理行業(yè)的供需變動等不可控因素影響。此外，公司物管協(xié)議的期限通常為一至五年，一旦大量物業(yè)協(xié)議遭受終止或不被續(xù)約，都將對公司的經營業(yè)績帶來較大影響。不過，報告期內公司物業(yè)管理協(xié)議的續(xù)約率表現(xiàn)較為穩(wěn)定，分別約87.4%、90.6%、90.8%。
背靠潤華集團，創(chuàng)始人靠汽車銷售起家
據(jù)招股書顯示，潤華物業(yè)的實控人為欒濤，目前，創(chuàng)始人欒濤在潤華物業(yè)總受益股份達到75.68%。2021年6月18日，欒濤與妻子梁躍鳳、兒子欒航乾簽訂了一致行動人協(xié)議，三人通過Springrain Investment直接持有潤華物業(yè)75.68%的股權。
同時，欒濤也是潤華集團創(chuàng)始人，業(yè)務涉及汽車銷售、地產、物業(yè)等多元領域。據(jù)官網顯示，潤華集團是一家以汽車服務業(yè)為主導產業(yè)，多元化發(fā)展物業(yè)管理等戰(zhàn)略產業(yè)并參股金融業(yè)的綜合性大型股份制企業(yè)集團，資產總額超過140億元，經營收入超過180億元。
相較于物業(yè)管理，潤華集團在汽車行業(yè)的名氣更高，起步也更早。據(jù)官網顯示，潤華集團是山東省最大的汽車銷售集團之一，其旗下潤華汽車成立于1990年，目前擁有16個國內主流汽車品牌的經營權，擁有汽車授權4S店72家，汽車服務連鎖店23家，年度服務客戶超100萬，經營規(guī)模170億。
除了汽車銷售外，潤華集團還曾發(fā)展過藥業(yè)板塊。天眼查顯示，山東潤華藥業(yè)有限公司成立于1994年，位于山東省菏澤市，是一家以從事醫(yī)藥制造業(yè)為主的企業(yè)。公司成立之初，潤華集團持股比例達95%，山東潤華汽車出租服務有限公司持股4.28%。2013年，潤華集團對潤華藥業(yè)持股比例上升到100%。
從2019年開始，潤華集團逐漸剝離藥業(yè)板塊。天眼查顯示，2019年12月，潤華藥業(yè)新增股東山東華信東唐醫(yī)療科技有限公司，首次參股持股比例達60%，潤華集團則將持股比例降至40%。2021年5月，潤華集團從潤華藥業(yè)退股，7個月后，華信東唐也從潤華藥業(yè)退股。目前潤華藥業(yè)是億耀企業(yè)服務(山東)有限公司的100%控股企業(yè)。
據(jù)潤華集團官網顯示，目前潤華集團的集團產業(yè)僅顯示有潤華汽車和潤華物業(yè)兩大板塊。(中新經緯APP)
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責任編輯：羅琨
