中新經(jīng)緯2月21日電 為何今年黃金一改去年頹勢，有效對沖了通脹上行壓力？黃金突破1900美元/盎司后還有多少上升空間？東吳證券發(fā)布研報稱，預(yù)計年內(nèi)Comex黃金價格將突破2000美元/盎司大關(guān)。

研報提到，自2月1日春節(jié)以來，黃金價格出現(xiàn)了一波強勢上漲，時隔8個月再次突破1900美元/盎司關(guān)口，且在2月11日烏克蘭問題發(fā)酵前也有良好的走勢，市場對通脹問題反應(yīng)強烈，金價走勢早已與美債實際收益率走勢出現(xiàn)背離。這不禁引人發(fā)問，為何黃金在2021年通脹持續(xù)超預(yù)期上行的情況下未能有良好表現(xiàn)，全年金價反而下跌3.3%？這主要是由于加息預(yù)期以及經(jīng)濟基本面變化所導(dǎo)致的結(jié)果，同時在近期地緣政治風(fēng)險陡增的情況下黃金價格出現(xiàn)脈沖上漲，今年金價或?qū)⒂瓉砩蠞q的黃金周期，預(yù)計年內(nèi)Comex黃金價格將突破2000美元/盎司大關(guān)。

研報提到，多個順風(fēng)因素疊加，今年黃金價格料將得到良好支撐。

首先，經(jīng)濟增速預(yù)期減弱疊加通脹壓力上升將成為今年金價的主要支撐因素?；仡櫲ツ甑狞S金走勢，雖然全球通脹壓力在供應(yīng)危機下不斷累積，但黃金價格自2021年下半年以來一直不見起色。說明在經(jīng)濟企穩(wěn)階段，需求大幅回升所帶來的通脹壓力對金價的影響并不明顯。然而，近期IMF、WB等國際組織接連下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期，美國2022年經(jīng)濟衰退概率有所上升；1月超預(yù)期的CPI同比增速推升了市場對于通脹問題的擔(dān)憂。在這兩方面因素的共同作用下，黃金的抗通脹、抗風(fēng)險能力得以體現(xiàn)，預(yù)計這將是2022年黃金價格走強的首要影響因素。

第二，加息周期下黃金價格與美國實際利率的負相關(guān)關(guān)系往往會失效。雖然金價與美債實際收益率有著極強的相關(guān)性，但從歷次美國加息周期，尤其是美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)較多時期的金價表現(xiàn)來看，市場往往更加關(guān)注加息對經(jīng)濟增長的影響，而在這種擔(dān)憂下，黃金的避險屬性會得到凸顯。在當(dāng)下美聯(lián)儲因通脹不斷升高而被迫加快緊縮進程，尤其是單次加息規(guī)模有可能達到50bp的情況下，這種鷹派的政策部署可能會使經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂被強化。

第三，DM與EM國家經(jīng)濟增長速度差異加劇，美元走勢偏弱，黃金的保值效應(yīng)增強。根據(jù)IMF2022年1月的全球經(jīng)濟增長預(yù)測，2022年DM與EM國家的經(jīng)濟增長速度差距較前期的預(yù)測值有所擴大，EM-US的經(jīng)濟增速差異已從-0.4%走擴至2.1%。在這一因素擾動下，預(yù)計美元指數(shù)難有較好表現(xiàn)，這將對金價形成支撐。

最后，在地緣政治危機下，黃金的避險屬性得到放大，將對黃金價格形成脈沖效應(yīng)。近期烏克蘭問題已成為市場焦點，偶發(fā)事件將對金價形成脈沖效應(yīng)。此外，美國中期選舉等政治因素也將對金價形成支撐。(中新經(jīng)緯APP)