中新經(jīng)緯2月17日電 題：CPI與PPI剪刀差收緊趨勢(shì)受阻

作者 許珂 植信投資研究院研究員

2月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))環(huán)比上漲0.4%，同比上漲0.9%，同比漲幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))環(huán)比下跌0.2%，同比上漲9.1%，同比漲幅回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

1月食品價(jià)格上漲主要受到節(jié)前鮮果、蔬菜價(jià)格波動(dòng)影響。而豬肉價(jià)格下跌則對(duì)CPI形成拖累，2021年四季度生豬存欄量進(jìn)一步上漲至44922萬頭，同比增長10.5%，高庫存帶動(dòng)1月豬肉批發(fā)價(jià)格下跌。而飼料成本居高不下，2月8日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，全國平均豬糧比價(jià)連續(xù)三周處于5:1-6:1之間。豬庫存或?qū)⒂诙径饶┑?9000萬頭大關(guān)，屆時(shí)豬肉價(jià)格上行拐點(diǎn)可能呈現(xiàn)。節(jié)前機(jī)票等出行消費(fèi)、家政等服務(wù)消費(fèi)價(jià)格均有較明顯漲幅，疊加成品油價(jià)格上調(diào)，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，不包括食品和能源的核心CPI同比上漲1.2%。

春節(jié)過后豬肉需求更加疲軟，存欄生豬陸續(xù)出欄進(jìn)入市場(chǎng)，屠宰企業(yè)壓價(jià)收購意圖明顯，國內(nèi)豬價(jià)整體承壓持續(xù)弱勢(shì)下行。鮮菜價(jià)格亦快速回落，預(yù)計(jì)2月CPI食品價(jià)格同比仍將為負(fù)。國際油價(jià)上行對(duì)非食品消費(fèi)形成支撐，疊加假期期間餐飲、娛樂、旅游等服務(wù)業(yè)消費(fèi)旺盛，非食品CPI環(huán)比漲幅或?qū)U(kuò)大。

地緣政治因素助推原油價(jià)格，影響PPI回落進(jìn)程。1月原油價(jià)格上漲使PPI環(huán)比降幅由1.2%收窄至0.2%。全球原油庫存下滑疊加地緣政治造成市場(chǎng)恐慌，國際油價(jià)持續(xù)性上漲。受政治局勢(shì)動(dòng)蕩、惡劣天氣及技術(shù)性增產(chǎn)困難等因素的影響，1月OPEC(石油輸出國組織)成員國未能達(dá)成原定的40萬桶/日的增產(chǎn)目標(biāo)，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到120.8%，部分國家產(chǎn)量雖有較大提升，但未能實(shí)現(xiàn)配額生產(chǎn)量。美國新增鉆井?dāng)?shù)持續(xù)攀升，但其成品油供應(yīng)已達(dá)2190萬桶/日的峰值，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來的新增需求使美國原油庫存不增反降。同時(shí)，隨著石油消費(fèi)的預(yù)期增長，OPEC也在放開疫情以來的限產(chǎn)協(xié)議，3月OPEC將舉行會(huì)議商議4月產(chǎn)量目標(biāo)，屆時(shí)或?qū)⑦M(jìn)一步增產(chǎn)以應(yīng)對(duì)美國原油擴(kuò)產(chǎn)帶來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2月中東地區(qū)地緣政治因素的趨緩有望拖延油價(jià)上漲速率，但短期內(nèi)OPEC增產(chǎn)不及目標(biāo)仍對(duì)高油價(jià)形成支撐。預(yù)計(jì)國際原油庫存下滑或?qū)⒊掷m(xù)至一季度末，油價(jià)高位震蕩將延緩中國PPI回落趨勢(shì)。國際油價(jià)上行背景下，預(yù)計(jì)2月PPI環(huán)比可能為正，同比回落幅度或?qū)⑦M(jìn)一步收窄，進(jìn)而使CPI與PPI剪刀差收緊趨勢(shì)受阻。(中新經(jīng)緯APP)

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