中新經(jīng)緯1月10日電 新一年專項債發(fā)行已啟動，有哪些新變化值得關注，透露的基建發(fā)力線索？國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉、分析師楊飛1月10日發(fā)布研報指出，專項債額度分配變化或更值得關注，呈現(xiàn)向東部集中態(tài)勢。

趙偉團隊認為，相較于提前下達額度，額度分配、資金投向等變化更值得關注。

研報指出，專項債提前下達額度超過2019年和2020年同期，但相對規(guī)模并不突出。提前下達的2022年第一批專項債額度達1.46萬億元，明顯高于2019年、2020年提前第一批額度的8100億元和1萬億元；但占上一年額度比重只有40%，低于2019年的60%和2020年的46.5%。經(jīng)驗顯示，地方債額度多分批次下達，第一批下達額度對全年額度指引不宜過度樂觀或悲觀。

研報認為，相較于提前批規(guī)模，專項債額度分配變化或更值得關注，呈現(xiàn)向東部集中態(tài)勢。零基預算要求下，專項債額度分配打破以往向西部傾斜的特點，2021年開始西部專項債占比有所下降、而東部和中部有所抬升。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月8日，一季度專項債新券計劃發(fā)行規(guī)模超過6000億元、占提前批專項債額度的42%左右。地區(qū)分布來看，東部一季度專項債計劃發(fā)行近4100億元、占比67%，高于2020和2021年的平均水平。

同時，專項債投向要求進一步明確，使用進度實施動態(tài)監(jiān)管，或推動資金效率提升。2022年專項債項目資金需求的通知，明確了專項債重點投向交通基礎設施、能源等九大領域，也公布了專項債禁止投向的負面清單，全國通用禁止樓堂館所及高風險地區(qū)禁止民生以外項目等。

趙偉團隊指出，債務壓力相對較小的地區(qū)，專項債規(guī)模、重大項目等相對較多。

研報認為，專項債提前批額度分配向東部集中，或緣于部分省市債務壓力相對較小、項目儲備相對充足。伴隨地方債務累積，政策一直在完善新增債券的分配機制，以兼顧穩(wěn)增長和防風險的需要。債務壓力相對較小、重大項目較多的地區(qū)，專項債額度邊際增加或更為明顯。

2022年一季度發(fā)債計劃顯示，山東、浙江兩省發(fā)行占比近四成，其中，浙江發(fā)行占比18%、較2020和2021年實際發(fā)行平均占比提高近4個百分點，債務率遠低于區(qū)域平均水平；山西等部分中西部省市發(fā)行邊際也有所增長，或與其債務壓力處于區(qū)域尾端等有關。

研報稱，與之匹配的是，相應地區(qū)綜合交通等重大項目，計劃投資規(guī)模較大、增長較快。“三重壓力”下，以“十四五”規(guī)劃項目為代表的重大項目，加快推進或提前啟動，成為穩(wěn)增長重要抓手之一。截至1月8日，廣東等14個省市公布的“十四五”綜合交通投資規(guī)模約13.5萬億元、較“十三五”增長超40%，部分債務壓力相對較小的地區(qū)規(guī)模較大、增長較快，尤其是廣東、浙江等。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

中新經(jīng)緯版權所有，未經(jīng)書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編以其它方式使用。