中新經(jīng)緯12月31日電 (高鉑寧)歲末年初之際,回望2021年的資本市場,改革發(fā)展步履不止,加快邁向高質(zhì)量發(fā)展的軌道。而展望2022年經(jīng)濟發(fā)展、投資環(huán)境,剛剛召開的中央經(jīng)濟工作會議指明了方向,穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。
2022年,宏觀經(jīng)濟的主旋律是什么?如何判斷資產(chǎn)配置方向與潛在風險?日前,中新經(jīng)緯專訪了申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。
申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。受訪者供圖
基于中央經(jīng)濟工作會議的政策思路,秦泰分析認為,2022年,中國流動性環(huán)境仍然合理充裕,海外緊縮并不影響中國穩(wěn)定的格局,財政擴張可能帶來增量積極作用?!霸谪泿耪咧行院亲o、穩(wěn)地產(chǎn)以穩(wěn)內(nèi)需中樞等政策思路下,大國經(jīng)濟需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程值得期待?!?/p>
具體來看,秦泰認為,2022年的資產(chǎn)配置應關注滯脹分野、內(nèi)需中樞、基建投資、貨幣環(huán)境等主要線索。
美歐國家的貨幣政策動向一貫牽動全球市場。秦泰指出,從宏觀經(jīng)濟滯脹分野來看,隨著疫情在海外的危機化正在深度重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈格局,美國等發(fā)達經(jīng)濟體“滯脹”弱復蘇格局進一步凸顯,制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的深層次弱點暴露,V型強勁復蘇的期待日漸落空,發(fā)達國家貨幣財政政策開始著手準備共振式收縮。在這種條件下,預期2022年海外過熱需求將受到抑制,重歸供需低水平均衡。另一方面,海外的滯脹恰恰映照出中國供給之強韌,擴大的外需缺口拉動的出口高增長,令中國連續(xù)兩年成為全球主要經(jīng)濟體中工業(yè)生產(chǎn)恢復最強的國家,2022年,中國需求側(cè)政策大有可為。
從內(nèi)需中樞來看,2022年,房地產(chǎn)市場可能進一步修正,“融資呵護糾偏穩(wěn)預期”。秦泰告訴中新經(jīng)緯,房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈牽一發(fā)而動全身,在中國城鎮(zhèn)化仍持續(xù)推進的階段,房地產(chǎn)是內(nèi)需增長的壓艙石和核心中樞?!霸?020年下半年到2021年上半年,中國內(nèi)需過度向地產(chǎn)需求傾斜的泡沫跡象已經(jīng)得到修正,融資劇烈收緊所導致的居民觀望和開發(fā)商謹慎情緒已經(jīng)在2021年3季度形成明顯的經(jīng)濟下行拖累。近期,貨幣政策已經(jīng)開始邊際轉(zhuǎn)向,地產(chǎn)融資呈現(xiàn)黎明曙光,預計2022年地產(chǎn)調(diào)控不會進一步收緊,將在穩(wěn)房價和穩(wěn)剛需之間形成新的微妙平衡。”
在基建投資方面,在“雙碳”目標等政策的扶持下,秦泰預計2022年的廣義基建增速或?qū)⑿》?。具體來看,新能源發(fā)電體系建設將步入快車道,狹義基建則沒有重回泡沫化高增長的政策環(huán)境,廣義基建投資增速或在2022年小幅抬升5個百分點左右至6.0%?!半p碳目標是長期戰(zhàn)略,既要實現(xiàn)制造業(yè)高級化又要在這一過程中實現(xiàn)碳達峰,意味著達峰之前的戰(zhàn)略重點更關注能源體系的升級優(yōu)化和用能效率提升兩個方面,基建投資則是能源升級與財經(jīng)紀律的‘平衡木’。”秦泰總結(jié)稱。
對于2022年的貨幣環(huán)境,秦泰預期將調(diào)整為“有溫度的中性”——降準不降息。秦泰表示,貨幣政策的長期中性并不等于持續(xù)的收緊,在當前信用融資需求偏弱背景下,有溫度的貨幣中性有望給市場感受到自下而上的呵護;此外,從成本和效率的角度分析,當前基礎貨幣投放已經(jīng)幾乎窮盡了全部空間,2022年降準仍是必要性較高的合理選擇。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點僅供參考,不構(gòu)成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)
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