中新經(jīng)緯12月31日電 (高鉑寧)歲末年初之際，回望2021年的資本市場，改革發(fā)展步履不止，加快邁向高質(zhì)量發(fā)展的軌道。而展望2022年經(jīng)濟發(fā)展、投資環(huán)境，剛剛召開的中央經(jīng)濟工作會議指明了方向，穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。

2022年，宏觀經(jīng)濟的主旋律是什么？如何判斷資產(chǎn)配置方向與潛在風險？日前，中新經(jīng)緯專訪了申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。

申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。受訪者供圖

基于中央經(jīng)濟工作會議的政策思路，秦泰分析認為，2022年，中國流動性環(huán)境仍然合理充裕，海外緊縮并不影響中國穩(wěn)定的格局，財政擴張可能帶來增量積極作用?！霸谪泿耪咧行院亲o、穩(wěn)地產(chǎn)以穩(wěn)內(nèi)需中樞等政策思路下，大國經(jīng)濟需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程值得期待?！?/p>

具體來看，秦泰認為，2022年的資產(chǎn)配置應關注滯脹分野、內(nèi)需中樞、基建投資、貨幣環(huán)境等主要線索。

美歐國家的貨幣政策動向一貫牽動全球市場。秦泰指出，從宏觀經(jīng)濟滯脹分野來看，隨著疫情在海外的危機化正在深度重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈格局，美國等發(fā)達經(jīng)濟體“滯脹”弱復蘇格局進一步凸顯，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的深層次弱點暴露，V型強勁復蘇的期待日漸落空，發(fā)達國家貨幣財政政策開始著手準備共振式收縮。在這種條件下，預期2022年海外過熱需求將受到抑制，重歸供需低水平均衡。另一方面，海外的滯脹恰恰映照出中國供給之強韌，擴大的外需缺口拉動的出口高增長，令中國連續(xù)兩年成為全球主要經(jīng)濟體中工業(yè)生產(chǎn)恢復最強的國家，2022年，中國需求側(cè)政策大有可為。

從內(nèi)需中樞來看，2022年，房地產(chǎn)市場可能進一步修正，“融資呵護糾偏穩(wěn)預期”。秦泰告訴中新經(jīng)緯，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈牽一發(fā)而動全身，在中國城鎮(zhèn)化仍持續(xù)推進的階段，房地產(chǎn)是內(nèi)需增長的壓艙石和核心中樞?！霸?020年下半年到2021年上半年，中國內(nèi)需過度向地產(chǎn)需求傾斜的泡沫跡象已經(jīng)得到修正，融資劇烈收緊所導致的居民觀望和開發(fā)商謹慎情緒已經(jīng)在2021年3季度形成明顯的經(jīng)濟下行拖累。近期，貨幣政策已經(jīng)開始邊際轉(zhuǎn)向，地產(chǎn)融資呈現(xiàn)黎明曙光，預計2022年地產(chǎn)調(diào)控不會進一步收緊，將在穩(wěn)房價和穩(wěn)剛需之間形成新的微妙平衡。”

在基建投資方面，在“雙碳”目標等政策的扶持下，秦泰預計2022年的廣義基建增速或?qū)⑿》?。具體來看，新能源發(fā)電體系建設將步入快車道，狹義基建則沒有重回泡沫化高增長的政策環(huán)境，廣義基建投資增速或在2022年小幅抬升5個百分點左右至6.0%?！半p碳目標是長期戰(zhàn)略，既要實現(xiàn)制造業(yè)高級化又要在這一過程中實現(xiàn)碳達峰，意味著達峰之前的戰(zhàn)略重點更關注能源體系的升級優(yōu)化和用能效率提升兩個方面，基建投資則是能源升級與財經(jīng)紀律的‘平衡木’。”秦泰總結(jié)稱。

對于2022年的貨幣環(huán)境，秦泰預期將調(diào)整為“有溫度的中性”——降準不降息。秦泰表示，貨幣政策的長期中性并不等于持續(xù)的收緊，在當前信用融資需求偏弱背景下，有溫度的貨幣中性有望給市場感受到自下而上的呵護；此外，從成本和效率的角度分析，當前基礎貨幣投放已經(jīng)幾乎窮盡了全部空間，2022年降準仍是必要性較高的合理選擇。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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