起源于北美地區(qū)的工業(yè)大麻熱風，今年刮到了國內(nèi)。進入2019年后，十多家上市公司宣布(將)涉足工業(yè)大麻領域。在資本市場上，但凡“沾”上工業(yè)大麻概念的公司，其股價表現(xiàn)都不會太差。散戶們一度體驗足了概念股漲停無法買入的傲慢。

但也要看到，工業(yè)大麻依然面臨不少偏見。圍繞傲慢與偏見，每日經(jīng)濟新聞推出的這組報道將介紹工業(yè)大麻的方方面面。比如，它與被列違禁物的“娛樂大麻”有何區(qū)別及聯(lián)系?工業(yè)大麻的應用領域有哪些?目前在國內(nèi)又面臨哪些發(fā)展機會和限制?

工業(yè)大麻有多熱?沾上它，股價就要漲!順灝股份、龍津藥業(yè)、誠志股份股價翻倍只是標配。一時間，這家上市公司宣布要涉足工業(yè)大麻，那家上市公司也要涉足工業(yè)大麻，就連“幣圈大佬”李笑來也來湊熱鬧。數(shù)一數(shù)，這些上市公司竟達14家!無論A股，還是H股，大家都是工業(yè)大麻的“好兄弟”。這些率先“吃螃蟹”的上市公司真能達到理想中的預期?

先說說這波工業(yè)大麻熱，源于去年北美地區(qū)對特殊用途大麻制品的政策放松。在我國，目前允許種植工業(yè)大麻的省份僅云南和黑龍江，吉林有望成為第三個省份。如此說來，政策層面對工業(yè)大麻種植有望繼續(xù)放松。

但據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者多番調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前工業(yè)大麻的應用領域有限且存在較多限制因素。不少上市公司涉足的領域均為工業(yè)大麻種植，這乃產(chǎn)業(yè)價值鏈的低端。加上其他一些未知因素，眾多上市公司涉足工業(yè)大麻領域是否能獲得真正利益，依然要打一個大大的問號。

上市公司涌入多獲取種植牌照

工業(yè)大麻的火熱，甚至連做區(qū)塊鏈的公司都加入陣營。今年3月初，“幣圈大佬”李笑來擔任聯(lián)席CEO的港股雄岸科技(01647，HK)連發(fā)三則公告，涉足工業(yè)大麻領域。

在A股，工業(yè)大麻概念多番被熱炒，以順灝股份為代表的上市公司因涉入該領域，股價甚至漲了數(shù)倍。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，2018年3月至今，共有12家A股上市公司涉足工業(yè)大麻領域。2019年初至今，包括順灝股份、龍津藥業(yè)、康恩貝、德展健康、誠志股份等在內(nèi)的A股上市公司紛紛加入。加上港股上市企業(yè)美瑞健康國際(02327，HK)、雄岸科技，一年共有14家上市公司涉足該領域。

實際上，工業(yè)大麻與毒品并不沾邊。所謂工業(yè)大麻是指去除毒性、THC(四氫大麻酚)含量低于0.3%的大麻品種，不具備毒品利用價值，且從工業(yè)大麻提取出的原材料可廣泛用于醫(yī)藥、食品、紡織、建筑等領域。其中，工業(yè)大麻中含有的CBD(大麻二酚)在醫(yī)學方面的用途最被看重。

國內(nèi)去年底至今的這波工業(yè)大麻熱，是受歐美對其高關注度的影響。2018年來，多家北美工業(yè)大麻領先企業(yè)的股價漲幅均很可觀。

工業(yè)大麻的熱風刮到中國，上市公司的加入僅是其中“冰山一角”。據(jù)天眼查統(tǒng)計，截至目前經(jīng)營范圍中包含“工業(yè)大麻”的企業(yè)超過190家。

工業(yè)大麻實為農(nóng)作物，對其利用需經(jīng)過種植、加工、提取等步驟。記者梳理國內(nèi)涉工業(yè)大麻的公司發(fā)現(xiàn)，目前其多涉足工業(yè)大麻種植業(yè)務，而非工業(yè)大麻加工業(yè)務。如，順灝股份此前公告，全資子公司收到工業(yè)大麻種植許可證，加工許可證尚待批準。又如，龍津藥業(yè)收購的云南牧亞的業(yè)務為規(guī)?；N植工業(yè)大麻。

一位長期從事農(nóng)業(yè)領域研究工作的分析人士告訴記者，在農(nóng)業(yè)領域，部分“種植牌照”價值有限，更具價值的是“加工牌照”。其舉例，如煙草、釀酒等工業(yè)，種植煙草和糧食的利潤率，遠不如對其加工的利潤率。

相關加工牌照的獲取卻較困難。據(jù)云南省此前頒布的《云南省工業(yè)大麻種植加工許可規(guī)定》，申請領取工業(yè)大麻加工許可證需具備的條件為“有不少于2000萬元的注冊資本或者屬于事業(yè)單位編制的藥品、食品、化工品科研機構(gòu)”“有原料來源、原料使用、產(chǎn)品種類、產(chǎn)品加工的計劃”等。

不難看出，要取得工業(yè)大麻加工許可，需具備資本及原料來源等前置條件。因此，上市公司意圖開展工業(yè)大麻加工業(yè)務需先擁有原料來源，這或可說明目前眾多企業(yè)涉足工業(yè)大麻種植業(yè)務的戰(zhàn)略意圖。

加工牌照稀缺多個公司結(jié)盟云南漢麻集團

由于工業(yè)大麻的特殊性，國家對其管制較為嚴格，因此獲得工業(yè)大麻加工許可證難度不小。順灝股份及康恩貝兩家公司旗下公司均獲得了當?shù)毓膊块T關于對其加工工業(yè)大麻花葉項目申請批復的函。但這并不等同于獲得了工業(yè)大麻的加工許可證。

順灝股份稱，其子公司在取得了關于加工大麻花葉項目的前置申請批復后，后續(xù)還需進行小試、中試并經(jīng)云南省公安廳禁毒局驗收合格，取得加工證后，才能進行正式生產(chǎn)加工。

康恩貝則表示，子公司后續(xù)還需完成現(xiàn)有生產(chǎn)線設備的改造等工作，待申請取得加工許可證后方可開展工業(yè)大麻花葉加工生產(chǎn)，何時取得及能否最終取得存在不確定性。

一位涉足工業(yè)大麻的上市企業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在取得工業(yè)大麻種植證非常容易，在云南只需縣級以上公安機關就能批準，但種植后賣給誰是個大問題。目前要用于提取大麻二酚(即CBD)就只能賣給擁有加工許可證的企業(yè)，而目前云南只有5家企業(yè)有加工牌照。

該人士透露，目前，云南省公安廳批準了48張預批證，包括順灝股份等上市公司都取得了預批證。這意味著企業(yè)可以預先建立提取工廠，但最終拿不拿得到加工許可證，還需建成后進行驗收，確定達到相關要求后，才能拿到加工許可證。目前除48家公司拿到預許可證外，還有120家公司在排隊。

若開展工業(yè)大麻業(yè)務，必須先獲得原料來源，還需申請獲批加工許可證，這一過程耗時較長，還面臨著不確定性風險。因此，不少公司便把注意力投向了已具加工資質(zhì)的第三方企業(yè)。

去年至今，包括銀河生物、順灝股份、美瑞健康等在內(nèi)的6家上市公司均通過與云南漢素生物科技有限公司(以下簡稱云南漢素)產(chǎn)生關聯(lián)，從而涉及工業(yè)大麻領域。云南漢素目前生產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括CBD、全譜系大麻油、10%水溶性CBD。

但借道搭車可能會削弱生產(chǎn)經(jīng)營的主動權(quán)，上市公司借此能獲取的未來收益也尚待觀察。記者曾試圖就涉足工業(yè)大麻的相關問題采訪上市公司，但多家相關公司對此均不愿透露更多信息。記者曾以投資者身份咨詢順灝股份與云南漢素之間合作的相關情況，公司證券部工作人員稱，雙方未來計劃生產(chǎn)電子生物健康產(chǎn)品，目前僅成立了合資公司，尚無進展。

概念股大漲背后部分機構(gòu)選擇獲利了結(jié)

作為A股工業(yè)概念板塊領漲的企業(yè)之一，順灝股份3月25日晚披露，其與藥企壽仙谷成立合資公司做工業(yè)大麻。就在25日，當日大盤回調(diào)的況下，工業(yè)大麻板塊卻再演大漲，順灝股份也以漲停收盤。

工業(yè)大麻作為新生事物，其未來可能的應用前景受到資本熱捧。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，順灝股份自最初披露公告后至今，股價大漲225%，龍津藥業(yè)股價不到一個月實現(xiàn)翻倍，誠志股份更為兇猛，最近10個交易日股價漲幅就超過100%。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自進入2019年至3月25日，工業(yè)大麻板塊的整體漲幅達145%。

市場的火熱還表現(xiàn)在急于發(fā)現(xiàn)更多概念股。2月27日，《Nature》發(fā)表了一篇學術論文，稱科學家發(fā)現(xiàn)用酵母生產(chǎn)THC和CBD(工業(yè)大麻中的有用成分)的方法。因此，有人給安琪酵母也戴上了工業(yè)大麻的帽子。但安琪酵母的股價并未如前述公司一樣大漲。

梳理順灝股份、龍津藥業(yè)、誠志股份等大漲個股的龍虎榜數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，目前炒作這些個股的主力為市場游資，機構(gòu)投資者多選擇借股價利好獲利出局。

誠志股份龍虎榜顯示，3月11日~3月13日三個交易日，賣出其股票最多的有2個機構(gòu)席位，一個是深股通席位;3月14日，深股通繼續(xù)凈流出1794萬元，為當天賣出金額最大的席位;3月22日，一機構(gòu)席位大手筆賣出誠志股份股票約1.1億元。

對相關上市公司來說，涉足工業(yè)大麻短期難以帶來經(jīng)營的影響。誠志股份回答深交所問詢時表示，涉足工業(yè)大麻領域“對公司2019年度的發(fā)展無實質(zhì)影響”。上述多家相關公司也曾表示，工業(yè)大麻業(yè)務短期內(nèi)難對公司有實質(zhì)影響。

“就是炒嘛!”一位私募人士如此看待當下工業(yè)大麻領域的火爆。他向記者表示，資本歷來喜歡概念炒作，但這并不意味著這個行業(yè)未來就多么有前景。目前，部分工業(yè)大麻個股股價漲幅巨大，如何避免成為接盤俠或是投資者們要考慮的問題。