4月26日，滬指跌破2900點，最終收于2886.43點。

市場整體低迷下各行業(yè)龍頭股重挫，“藥茅”恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、“寧茅”寧德時代（300750.SZ）分別跌6.6%、3.36%，但“油茅”金龍魚（300999.SZ）卻在25日漲停后延續(xù)漲勢，截至26日收盤，收漲1.8%。

中泰證分析認為，近日印尼頒布棕櫚油出口禁令嚴重收緊供給端，這導致A股食用油概念股“逆勢”沖高，包括金龍魚、西王食品、京糧控股等植物油個股股價都受到提振。

但從上述公司業(yè)績來看凈利下滑嚴重，行業(yè)人士認為，面對原料價格不斷上漲、消費端提振有限，食用油企業(yè)不斷提價的策略并未見效，那么逆勢走高的股價能持續(xù)多久？

一則“禁令”推高股價

近日印尼頒布棕櫚油出口禁令，棕櫚油期貨價格再度走高。A股食用油概念股25、26兩日連續(xù)上漲，其中25日西王食品、道道全漲停，金龍魚大漲超6%。

棕櫚油是目前世界上生產(chǎn)量、消費量和國際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”。目前，全球棕櫚油產(chǎn)區(qū)以印尼和馬來西亞為主，其中印尼更是占據(jù)了全球棕櫚油60%左右的產(chǎn)量。

行業(yè)人士分析稱，印尼將限制棕櫚油的出口，也提振了其他植物油的需求前景。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計，馬來西亞棕櫚油期貨4月以來上漲11%，年內(nèi)漲幅近35%。而庫存不增反降，對棕櫚油期價繼續(xù)構(gòu)成支撐，馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末馬來西亞棕櫚油庫存連續(xù)五個月下降，出口增幅超預期，進口大幅下降，抵消產(chǎn)量增幅。

值得一提的是，我國的棕櫚油消費完全依賴于進口，是世界第二大棕櫚油進口國，棕櫚油已經(jīng)成為我國僅次于豆油的第二大植物油消費品種。

受國際油脂價格沖高帶動，國內(nèi)植物油脂期貨品種價格也居高不下，國際市場上CBOT大豆期貨價格年初至今上漲約25%、美豆粕期貨年初至今上漲18%，國內(nèi)期貨市場上，菜粕、棕櫚油、豆粕期貨主力合約價格年初至今分別上漲37%、34%、25%。

但印尼棕櫚油出口禁令恐不會長期執(zhí)行，合益榮集團總裁周世勇告訴第一財經(jīng)記者：“印尼棕櫚油罐容有限，如果連續(xù)一兩個月不出口，油罐就滿了?！敝苁烙抡J為，印尼禁令主要目的在于增加庫存供給，把油價壓下來。

凈利大幅下降，成本長期難控

盡管印尼“禁油令”短期推高相關(guān)個股股價，但從行業(yè)處境來看，但不斷攀升的原料價格似乎令食用油行業(yè)似乎陷入困境。

以金龍魚為例，面對不斷上漲的原料成本，公司通過不斷提價來試圖“消化”但效果并不理想。

公司業(yè)績方面，2021年實現(xiàn)凈利41.32億元，同比下降31.15%。對于業(yè)績說明，金龍魚表示，報告期內(nèi)因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。

而這也是整個行業(yè)面臨的問題，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國食用油價格上漲6.9%，而全球食用油漲幅高達65.8%。

道道全2021年度預虧1.55億~1.9億元，并發(fā)布公告稱，公司作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，原材料價格波動會給公司造成一定影響。

西王食品預計2022年一季度虧損2200萬~2000萬元，凈利潤同比下降125.54%至123.22%。

上述公司財報均提到，包括棕櫚油、豆油、菜油等原材料成本上漲幅度較大，公司產(chǎn)品平均銷售價格隨之有所上漲，全球疫情反復、消費疲軟導致公司銷量有所下滑，業(yè)績受挫。

但原料價格并不是一時半會能降低的，對于棕櫚油價格后期走勢，國元期貨認為，從天氣情況開來看，近期東南亞降水增多影響收獲進度，4月產(chǎn)量恢復預期存在打擊。在進口利潤倒掛背景下，國內(nèi)供應長期維持緊張的狀態(tài)，在國內(nèi)低庫存問題有效解決前，基差將維持高位運行。

“此外原油價格與油脂價格關(guān)聯(lián)程度較高，高企的原油價格也是推高食用油價格的原因之一”。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes分析報告指出，包括棕櫚油、菜籽油、大豆油、花生油、玉米油、棉籽油等植物油對石油具有一定替代作用，其中棕櫚油是生物柴油的主要原料。隨著國際原油價格飆升，部分歐美國家把生物柴油計劃列入日程，有些企業(yè)利用植物油加工生物燃油，對食用油價格的上漲起到推波助瀾的作用。