尚未解決一路下滑的盈利難題，又遭遇原材料價格上漲，德爾未來深陷雙重夾擊之下的困境。

德爾未來4月20日發(fā)布的2021年年報顯示，雖然去年營業(yè)收入與凈利潤有所增長，但作為盈利重要指標的毛利率以及加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，卻出現(xiàn)持續(xù)下滑。與此同時，受原材料價格上漲及房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，營業(yè)成本與費用激增，而增速緩慢的新興產(chǎn)業(yè)，也讓其轉(zhuǎn)型增添了更多不確定性。

毛利率持續(xù)下滑

年報顯示，德爾未來去年實現(xiàn)營業(yè)收入20.34億元，同比增加29.67%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7613.82萬元，同比增加382.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3768.32萬元，同比增加150.37%。

雖然營收持續(xù)增長，也實現(xiàn)扭虧為盈，但德爾未來的盈利能力卻在持續(xù)下滑。

德爾未來去年的收入來自家居行業(yè)、新材料行業(yè)及其他，核心收入來源依然是家居行業(yè)。去年家居行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20億元，同比增長28.28%，占總營收的98.36%，但家居去年營業(yè)成本同比增長30.17%，增幅高于收入增長，去年毛利率為27.16%，同比下降1.06個百分點。

時間再拉長來看，從2016年到2020年，德爾未來家居行業(yè)的毛利率分別為：33.62%、32.09%、32.66%、31.21%、28.22%，呈持續(xù)下降趨勢。

分產(chǎn)品來看，地板類和定制家居類產(chǎn)品，也都同時出現(xiàn)增收不增利的窘境：去年營業(yè)收入分別為10.51億元和9.12億元，同比分別增長43.55%和17.69%，但營業(yè)成本卻分別增長46.21%和20.16%，毛利率同比分別下降1.32和1.49個百分點。

對此，德爾未來在年報里表示，家居行業(yè)屬于房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)，行業(yè)整體周期變動受房地產(chǎn)周期變化影響。受地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行以及大宗商品價格波動的影響，整體毛利率短期承壓。

德爾未來曾是一家專注于生產(chǎn)、研發(fā)地板和中高密度板的公司，2016 年完成了對蘇州百得勝和廈門烯成公司的收購相關(guān)事項，主營業(yè)務(wù)由木地板的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，延伸至定制家居的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，以及石墨烯制備設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)和銷售、石墨烯相關(guān)產(chǎn)品的應(yīng)用推廣。

兩次收購也將德爾未來的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和資本回報率推向上市以來的最高值。但在巔峰之后，與毛利率一樣，兩項指標均出現(xiàn)持續(xù)下滑。其中，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從2016年的11.06%，降至2021年的4.22%。

與此同時，各項費用繼續(xù)攀升，年報顯示，去年全年，德爾未來的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用和研發(fā)費用均有不同程度的上漲，漲幅分別為4.71%、13.17%、25.16%和13.82%。

截至去年底，德爾未來資產(chǎn)合計39.94億元，同比增長17.15%，貨幣資金約9.46億元，同比增長5.73%?？傌搨?1.37億元，同比增長34.06%，資產(chǎn)負債率53.52%，同比增長6.75%。

新興產(chǎn)業(yè)增長緩慢

德爾未來在年報中表示，在石墨烯新材料產(chǎn)業(yè)方面，公司控股子公司廈門烯成公司、德爾赫斯繼續(xù)將石墨烯新材料的相關(guān)儲備技術(shù)逐步轉(zhuǎn)化為適用于消費者的產(chǎn)品，拓寬公司的未來發(fā)展空間。目前公司石墨烯產(chǎn)品包括石墨烯及二維材料制備設(shè)備、石墨烯導(dǎo)熱材料、石墨烯空氣凈化寶、石墨烯恒溫水杯、石墨烯眼部按摩儀等。

不過，從營收情況來看，去年家居行業(yè)貢獻了公司總營收的98.36%，為20億元，新材料行業(yè)卻僅占0.13%，比前一年的0.16%還有所下降，去年全年營收僅為254.56萬元。從營業(yè)成本來看，新材料行業(yè)去年的營業(yè)成本同比增加30.99%。從數(shù)據(jù)上看，從傳統(tǒng)地板行業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，仍然任重而道遠。

展望未來，德爾未來表示將繼續(xù)推進“智能互聯(lián)家居產(chǎn)業(yè)+石墨烯新材料產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，堅持做強做大家居產(chǎn)業(yè)，不斷切入家居產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域，研發(fā)推出更多具有年輕化、個性化、更加環(huán)保健康的各類家居產(chǎn)品，對傳統(tǒng)家居產(chǎn)業(yè)進行智能化產(chǎn)品升級；同時，將石墨烯新材料的相關(guān)儲備技術(shù)逐步轉(zhuǎn)化為適用于消費者的產(chǎn)品，拓寬公司的未來發(fā)展空間。