4月8日，港交所文件顯示，知名問答社區(qū)平臺(tái)知乎已通過港交所上市聆訊，瑞信、摩根大通、中金公司和招銀國(guó)際為此次承銷商。知乎美股開盤漲超5%。

2021年?duì)I收30億元

招股書顯示，近三年來(lái)，知乎營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但虧損也有所擴(kuò)大。

2019 年、2020年、2021 年，知乎收入分別為 6.71億元、13.52 億元、29.59 億元，凈虧損分別為 10.04 億元、5.18億元、12.99 億元。調(diào)整后凈虧損額分別為8.25億元、3.37億元、7.5億元。其中，2021年凈虧損同比擴(kuò)大了151%，2021年調(diào)整后凈虧損同比擴(kuò)大121%。經(jīng)營(yíng)虧損方面，知乎2021年的經(jīng)營(yíng)虧損額為13.91億元，相較于2020年的6.03億元，同比擴(kuò)大130.67%

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，增長(zhǎng)的費(fèi)用支出是虧損擴(kuò)大的主要原因，2021年知乎總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為29.45億元，相較于2020年的13.61億元，同比增長(zhǎng)116%。其中，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為16.35億元，相較于2020年的7.35億元，同比增長(zhǎng)122%；研發(fā)費(fèi)用為6.2億元，相較于2020年的3.3億元，同比增長(zhǎng)88%。

毛利方面，2021年知乎全年的毛利潤(rùn)為15.54億元，毛利率為52.5%，相較于2020年56%的毛利率，下滑了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

從現(xiàn)金流來(lái)看，目前知乎賬面現(xiàn)金流較為充足。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，知乎持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資等流動(dòng)資產(chǎn)總值約81.94億元。

此外，根據(jù)招股書披露的最新股權(quán)架構(gòu)，知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源持股比例為 11.64%，騰訊持股比例為 12.02%，創(chuàng)新工場(chǎng)持股比例為 9.65%，啟明創(chuàng)投持股比例為 8.27%。

月活躍用戶9590萬(wàn)人

知乎成立于2011年，作為一個(gè)以用戶原創(chuàng)內(nèi)容為基礎(chǔ)的在線內(nèi)容社區(qū)，近年來(lái)平臺(tái)的用戶增長(zhǎng)也保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年，知乎平臺(tái)的月活躍用戶數(shù)分別為4800萬(wàn)、6850萬(wàn)和9590萬(wàn)，2019年至2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.4%。

2021年第四季度，知乎的平均移動(dòng)端月活躍用戶達(dá)9960萬(wàn)人，平均每月瀏覽人次達(dá)5億，平均每月用戶互動(dòng)達(dá)3.9億次。截至2021年 12月31日，知乎的累計(jì)內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)5500萬(wàn)人，累計(jì)貢獻(xiàn)4.2億條問答內(nèi)容，涵蓋超過 1000種垂直領(lǐng)域。

穩(wěn)定的用戶增長(zhǎng)也驅(qū)動(dòng)了知乎的收入增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2021年知乎每名月活躍用戶的廣告收入為12.1元，每名月活躍用戶商業(yè)化解決方案收入為10.2元，會(huì)員付費(fèi)率5.3%。

具體來(lái)看收入結(jié)構(gòu)，目前知乎有四大主營(yíng)業(yè)務(wù)，分別是廣告、付費(fèi)會(huì)員、內(nèi)容商業(yè)化解決方案以及其他服務(wù)（主要包括在線教育、電商），2019年至2021年，廣告收入的占比有所降低，由2019年的86.1%降至2021年的39.2%；內(nèi)容商業(yè)化解決方案的收入占比則實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，由2019年的0.1%增長(zhǎng)至2021年的32.9%。

據(jù)知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源此前透露，2022年整年預(yù)計(jì)收入增幅在60%到65%，其中商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)有望成為最大的收入來(lái)源。

據(jù)悉，知乎預(yù)計(jì)2022年第一季度總收入將在7.2億元-7.4億元之間。

美股市場(chǎng)受挫

2021年3月26日，知乎在紐交所成功掛牌上市，并以每股9.50美元的價(jià)格發(fā)售5500萬(wàn)股美國(guó)存托股份。但上市首日股價(jià)便破發(fā)，當(dāng)日最終收?qǐng)?bào)8.5美元，跌超10%，總市值約47億美元。

近期，在中概股集體大跌的浪潮下，知乎的股價(jià)也難掩頹勢(shì)。而上市以來(lái)，知乎股價(jià)只經(jīng)歷了短暫爬坡，在2021年6月漲至13.85美元的高位，隨后便開始一路震蕩下跌，今年3月甚至跌至1.39美元，區(qū)間跌幅近90%。截至4月7日收盤，每股報(bào)2.63美元，相較于上市首日市值蒸發(fā)超30億美元。

而隨著海外資本不確定性增大，基于《外國(guó)公司問責(zé)法案》的監(jiān)管收緊，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）陸續(xù)將多家中概股公司加入“預(yù)摘牌名單”后，中概股接連出現(xiàn)大幅跳水。在此背景下，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)中概股回歸將掀起新浪潮，其中TMT行業(yè)中概股的回歸節(jié)奏也將加快。

根據(jù)安永近日發(fā)布的《TMT中概股回港二次上市的熱行動(dòng)與冷思考》行業(yè)報(bào)告顯示，TMT中概股回港二次上市的節(jié)奏正在加快，從已有的11只回港上市TMT企業(yè)的時(shí)間分布來(lái)看，其中2019年只有阿里巴巴1只，2020年數(shù)量達(dá)到5只，2021年至今已有汽車之家、百度、嗶哩嗶哩、攜程、微博五家回歸。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)合伙人，華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康對(duì)此表示，可以預(yù)見更多的TMT中概股將重新審視港股市場(chǎng)，考慮到對(duì)沖美股市場(chǎng)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)、保持穩(wěn)定的市值等因素，未來(lái)赴港二次上市的中概股將會(huì)越來(lái)越多。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)政策、制度不斷完善，市場(chǎng)環(huán)境逐漸改善，包括上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場(chǎng)對(duì)部分在美中概股的吸引力也將進(jìn)一步增加。

不過在知乎通過香港交易所聆訊后，亦有消息稱知乎或?qū)⒁噪p重主要上市方式登陸港股，如果消息屬實(shí)，知乎將成為第一家以雙重主要上市方式回港的中概互聯(lián)網(wǎng)公司。