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鎳價五連跌后反撲:倫鎳滬鎳都漲停 多空博弈還沒完?

經(jīng)歷連續(xù)四個跌停的五連跌之后,鎳價開始了兇猛反抽。

3月23日,倫敦金屬交易所(LME)鎳價格大幅上漲至封住漲停板,收報32380美元/噸。此前的在3月上旬和中旬鎳市場持續(xù)高波動狀態(tài)后,倫鎳期貨從16日復(fù)牌開始經(jīng)歷四連跌停,22日跌幅相對收窄。

與此同時,3月23日夜盤,滬鎳期貨主力合約報在漲停價245740元/噸,當(dāng)晚滬鎳期貨12個合約全線觸及17%當(dāng)日漲停板,至3月24日日間收盤有11個合約仍封住漲停板。

對于倫鎳期貨經(jīng)歷五連跌后兇猛反抽至漲停的原因,寶城期貨金融研究所所長程小勇向第一財經(jīng)記者分析稱,倫鎳漲停,可能與23日是最后交割日有關(guān)系。從23日的持倉和倉單來看,倫敦金屬交易所(LME)依舊沒有足夠的倉單用于交割。23日,倫鎳注冊倉單為55788噸,而LME三個月鎳期貨雙邊持倉量達到94618手,可以測算出單邊持倉為47309手,約236545噸。就算部分合約展期,但有大量意愿買入交割的交易商還是很多,因此刺激了倫鎳漲停。

“短期倫鎳期貨面臨一波到期交割,而由于LME場內(nèi)官方價多次被取消,導(dǎo)致業(yè)內(nèi)公認的現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)失靈引發(fā)現(xiàn)貨成交遲滯,部分空頭因組織貨源和交貨困難而被迫平倉離場導(dǎo)致倫鎳價格飆升?!眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達認為,還有一個原因是日前LME鎳經(jīng)歷四跌停,更多是矯枉過正和單邊市缺乏流動性下部分多頭被強平造成,短期殺跌風(fēng)險已大部分釋放,當(dāng)前海外低庫存下,倫鎳短期在3萬美元/噸維持較強支撐,屬于倫鎳價充分回調(diào)后的反彈反抽動作。

3月23日,是逼空事件后的倫鎳合約第一個交割日。根據(jù)LME此前公告,本應(yīng)于16日至22日之間交割的所有鎳合同均推遲交割至3月23日。

除了上述原因之外,中信建投期貨金屬分析師王彥青認為,市場對俄鎳被直接制裁的擔(dān)憂又起,令本就未恢復(fù)平穩(wěn)的倫鎳市場再度漲停,令市場基本陷入停滯。從倫鎳漲停后仍有零星成交來看,市場對該漲停板價有一定接受度,因此后市再度漲停概率較小。

就滬鎳期貨漲停的原因,程小勇認為,滬鎳漲停發(fā)生在23日夜盤,屬于24日交易,屬于被動跟漲。按照LME三個月鎳漲停價32380美元測算出進口成本為23.7萬元/噸,內(nèi)外比價得到修復(fù),盤面進口已經(jīng)盈利8725元/噸。但是滬鎳期價上漲超過23日鎳現(xiàn)貨價格(21.24萬元/噸),有超漲的可能,隨著24日上海有色網(wǎng)電解鎳報價也上調(diào)至245740元/噸,但是成交稀少,警惕后市沖高回落的可能。

“倫敦市場多空博弈可能尚未結(jié)束,多空分歧可能還會很大。目前期鎳市場風(fēng)險的主要矛盾在倫敦市場,倫敦市場的波動,將在一定程度上影響全球鎳期現(xiàn)貨市場,倫鎳行情還有出現(xiàn)大幅波動的可能。”國投安信期貨鎳研究員范潤澤稱,目前階段,LME定價機制產(chǎn)生的價格信號,仍可能存在非理性因素,產(chǎn)業(yè)難以認可接受。

據(jù)方正中期期貨研究院院長王駿王駿介紹,根據(jù)LME目前規(guī)則,圈內(nèi)第二節(jié)(R2)價格如果觸及停板,當(dāng)天就不公布官方價格,將采用下一個R2未停板日期的價格。這導(dǎo)致自16日復(fù)牌以來,僅22日報出過官方價格,16日~18日的官價在22日被調(diào)整為22日官價。而官方價格是現(xiàn)貨行業(yè)和金融機構(gòu)用作當(dāng)日貿(mào)易、產(chǎn)品權(quán)益結(jié)算等的計價基準(zhǔn),目前下游購銷停滯也反映出對LME產(chǎn)生價格的不認可。

王駿認為,在經(jīng)歷此輪倫鎳劇烈波動后,LME鎳市場成交量明顯下滑,因為低成交量會放大價格波動,且目前倫鎳市場多空博弈依然非常劇烈,投資者參與國際鎳市場仍要合理評估自身風(fēng)險承受能力、實物商品具體型號、劇烈的市場波動性和匯率、時差、運費等眾多因素,所以要謹(jǐn)慎參與。另外,國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈客戶根據(jù)自身風(fēng)險敞口加強風(fēng)險管理操作,利用國內(nèi)期貨市場進行“兩鎖一降”避險交易為企業(yè)自身平穩(wěn)運行保駕護航。

“長期來看,雖然LME交易系統(tǒng)逐步會被修復(fù),但如此機制下,會對交易參與者造成情緒損傷,其他金屬品種也會因此受到影響。俄鎳和鎳豆是LME的主要交割品,當(dāng)前俄鎳交割已經(jīng)受到影響,將導(dǎo)致未來LME交割品進一步較少,加之新能源電池行業(yè)對鎳豆的需求旺盛,大量資源去往現(xiàn)貨市場,倫鎳低庫存風(fēng)險加大。因此,國內(nèi)投資者要充分分析國內(nèi)外市場特點,理性分析行情聯(lián)動邏輯,合理決策、防范風(fēng)險?!盡ysteel鎳不銹鋼首席分析師白瓊稱。

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