在2022年后的股市大波動(dòng)中，本應(yīng)作為“避險(xiǎn)好選擇”的“固收+”產(chǎn)品卻遭遇滑鐵盧，讓追求穩(wěn)健理財(cái)?shù)挠脩?hù)感受到市場(chǎng)殘酷的同時(shí)，也讓固收領(lǐng)域一些老將置身投資者的放大鏡下，接受最無(wú)情的質(zhì)疑和評(píng)判。天弘基金固收女神、曾4度獲得金牛獎(jiǎng)的姜曉麗眼下正處于這一尷尬境地。

投資人扎堆投訴，基金公司出面安撫

3.15前夕，黑貓投訴上突然涌現(xiàn)數(shù)百個(gè)針對(duì)天弘基金天弘安盈一年持有期債券C的帖子，投訴內(nèi)容主要有幾點(diǎn)：產(chǎn)品宣傳中低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健理財(cái)，買(mǎi)入后連續(xù)虧損，實(shí)際更像中高風(fēng)險(xiǎn)；平臺(tái)鎖定期無(wú)法賣(mài)出，無(wú)法及時(shí)止損。

例如，某用戶(hù)投訴稱(chēng)，天弘基金天弘安盈一年持有期債券C（012050）宣傳是穩(wěn)健型理財(cái)，結(jié)果入圈以后直接變成了股票，基金，天天幾百幾百的跌坑，穩(wěn)健型跌落，血本無(wú)歸，半月虧出去七八百了。

另一名用戶(hù)稱(chēng)，天弘安盈一年持有期債券C宣傳頁(yè)面以中低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)中進(jìn)取，固收+等虛假宣傳誘導(dǎo)數(shù)十萬(wàn)人購(gòu)買(mǎi)，本人自2021年1月24日開(kāi)始持有，到目前為止個(gè)人持有的這只基金虧損超過(guò)了百分之3.7。鑒于產(chǎn)品宣傳與實(shí)際情況嚴(yán)重不符，要求天弘能開(kāi)放贖回基金的權(quán)利，以達(dá)到及時(shí)止損（的目的）。

3月15日，天弘基金在一名用戶(hù)的投訴下面回復(fù)稱(chēng)，關(guān)于天弘安盈一年持有債券型基金的相關(guān)問(wèn)題做以下答復(fù)：

1、天弘安盈一年持有期債券型基金是屬于中低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金和混合型基金?；鹜顿Y存在風(fēng)險(xiǎn)，不保證本金和收益。建議客戶(hù)長(zhǎng)期持有。

2、該基金的投資組合比例為：本基金投資于債券不低于基金資產(chǎn)的80%；投資于股票等資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的20%（其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的 0-50%）。

3、本基金在螞蟻財(cái)富中顯示為中低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金，與合同中描述的一致，不存在宣傳與實(shí)際不符情況。截止3.11日，天弘安盈一年持有歷史最大回撤為-2.99%，相對(duì)于股票型基金，混合型基金在面對(duì)當(dāng)前震蕩行情下，債券型基金已經(jīng)比較抗跌了。

4、本基金對(duì)每份基金份額設(shè)置一年的最短持有期。在基金份額的最短持有期到期日之前（不含當(dāng)日），投資者不能提出贖回申請(qǐng)。故目前無(wú)法進(jìn)行賣(mài)出操作。請(qǐng)您理解。

簡(jiǎn)單概括一下，天弘基金的意思如下：我們的產(chǎn)品的確是中低風(fēng)險(xiǎn)基金，建議長(zhǎng)期持有，不保證本金和收益；相比股票型基金，我們的產(chǎn)品比較抗跌！持有期至少一年，不能提前贖回。

一季度凈值回撤較大

公開(kāi)資料顯示，天弘安盈一年持有債券型基金成立于2021年5月12日，迄今不滿(mǎn)一年。該基金包含A類(lèi)和C類(lèi)份額，截至2021年12月31日，天弘安盈一年持有A(012049) 規(guī)模0.48億元，截至2022年3月18日凈值為1.0386%。

天弘安盈一年持有C(012050)規(guī)模48.51億元，截至2022年3月18日凈值為1.0356%。

凈值表現(xiàn)方面，天弘安盈一年持有C近一年漲幅為-3.03%，近一個(gè)月漲幅-2.2%，高于同期同類(lèi)產(chǎn)品平均跌幅。值得注意的是，僅一個(gè)月，該產(chǎn)品表現(xiàn)明顯處于同類(lèi)產(chǎn)品尾部。

作為一款固收+產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這個(gè)跌幅的確讓很多追求穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y人接受不了。年報(bào)顯示，天弘安盈一年持有債券型基金自成立起至2021年12月31日的凈值增長(zhǎng)率為6.87%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.29%。這意味著，在成立后大半年里，天弘安盈一年持有債券型基金收益還是不錯(cuò)的。但為何在2020年一季度出現(xiàn)大幅下跌呢？

2022年1月4日，天弘安盈一年持有C (012050)的凈值為1.0685，2022年3月15日，其凈值為1.0250，期間最大回撤為4.07%。

公允說(shuō)，這個(gè)回撤水平不算很糟糕，尤其是在今年這么糟糕的市場(chǎng)情況下。但對(duì)部分追求高度穩(wěn)健的小投資人來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)的凈值變化沖擊還是過(guò)于猛烈了。

從基金管理人姜曉麗過(guò)往記錄看，她曾管理過(guò)的產(chǎn)品最大回撤達(dá)到了8.8%，天弘永利債券B的最大回撤達(dá)到5.42%。當(dāng)然，和業(yè)內(nèi)更為優(yōu)秀的固收產(chǎn)品經(jīng)理比，這支產(chǎn)品的短期回撤還是稍大了一點(diǎn)。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，既然不能短期贖回，還是應(yīng)該耐心持有，觀察基金后續(xù)凈值表現(xiàn)情況，等到期后再做決定。

不過(guò)，這里也要提醒一下投資人，C類(lèi)基金份額要收取額外的服務(wù)費(fèi)，在下跌時(shí)會(huì)加大投資人的虧損感受，在申購(gòu)時(shí)最好先考慮清楚。

通常來(lái)說(shuō)，A類(lèi)基金份額會(huì)在前端收取認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)，但不在基金中計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。C類(lèi)基金份額則不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)，但是會(huì)每天從基金中計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。因此，對(duì)C類(lèi)份額來(lái)說(shuō)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，收取的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)越高。這也是基金和很多平臺(tái)為何喜歡推銷(xiāo)C類(lèi)基金份額的原因。

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，如果短期持有，則可以購(gòu)買(mǎi)C類(lèi)份額；如果是長(zhǎng)期持有，則建議選擇A類(lèi)份額。

具體到天弘安盈，天弘安盈一年持有C (012050)的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率是0.35%/年，注意這個(gè)費(fèi)用是每日從基金資產(chǎn)中計(jì)提，基金凈值已經(jīng)扣除了相關(guān)費(fèi)用。由于C類(lèi)份額比A類(lèi)份額多了這個(gè)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，表現(xiàn)在基金凈值上，C類(lèi)份額的凈值就要低于A類(lèi)份額。

在凈值下跌時(shí)，基金仍然會(huì)每日計(jì)提服務(wù)費(fèi)，所以表現(xiàn)在投資者的賬戶(hù)里，就是每天會(huì)虧損十幾塊，乃至上百塊，其中一部分實(shí)際是基金收取的服務(wù)費(fèi)。也就是說(shuō)，如果當(dāng)天基金產(chǎn)品收益達(dá)不到年化1%（管理費(fèi)及托管費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)），那么投資人的賬戶(hù)就會(huì)出現(xiàn)虧損。

按照48.51億元的規(guī)模計(jì)算，天弘安盈一年持有C (012050)每年收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)1700萬(wàn)元，管理費(fèi)和托管費(fèi)3151萬(wàn)元，合計(jì)4851萬(wàn)元，平均每天收費(fèi)13萬(wàn)元。

“固收女神”成“姜老太”

再來(lái)看看天弘安盈基金經(jīng)理姜曉麗。公開(kāi)資料顯示，姜曉麗具有13 年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。先后擔(dān)任光大永明人壽保險(xiǎn)有限公司債券研究員兼交易員。2011 年 8 月加盟天弘基金，先后出任固定收益研究員、基金經(jīng)理助理等。

過(guò)去十年里，姜曉麗的管理范圍一直在固收領(lǐng)域。天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年底，姜曉麗在管基金10只，總規(guī)模達(dá)到726.27億元，絕大多數(shù)為偏債混合型基金。

姜曉麗在管基金中，近三個(gè)月凈值跌幅最大的為4.76%，近一年漲幅最大的為9.53%，近兩年漲幅最大的是21.07%。后兩只都是天弘永利債券E，這也是姜曉麗的成名產(chǎn)品。

在以往媒體報(bào)道中，姜曉麗曾被譽(yù)為“固收女神”、常勝將軍。理由是，全市場(chǎng)固收+基金中，由基金經(jīng)理連續(xù)管理10年(2012年至2021年上半年)且每年獲得正收益、年化回報(bào)超過(guò)5%、最大回撤在10%以?xún)?nèi)的基金僅有5只，其中一支的基金經(jīng)理就是姜曉麗。

但是，2022年初的這一次股市大波動(dòng)，顯然連經(jīng)歷過(guò)2018年熊市考驗(yàn)的姜曉麗也挺不住了，凈值出現(xiàn)大幅回撤。以往在基金評(píng)論區(qū)天天親熱地喊“麗姐”，甚至希望跌幾個(gè)點(diǎn)讓自己上車(chē)的投資人，如今都蔫了。

不過(guò)才過(guò)了一個(gè)季度，“麗姐”就變成了“姜老太“，”固收女神“變成了”固收女鬼“。甚至有投資人重新定義了”固收女神“：不管我們是虧是賺，基金經(jīng)理都是旱澇保收，簡(jiǎn)稱(chēng)”固收女神“。

探長(zhǎng)在此提醒投資人，基金投資須理性，基金產(chǎn)品并非銀行存款，不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。再優(yōu)秀的基金經(jīng)理，也難以避免在市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩時(shí)出現(xiàn)凈值大幅回撤的情況，應(yīng)對(duì)優(yōu)秀的基金經(jīng)理人多加包容，給予足夠的時(shí)間，支持基金經(jīng)理長(zhǎng)期投資；最后，基金投資必須堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的良好心態(tài)。