倫鎳重啟，問(wèn)題不斷。

在暫停6個(gè)交易日后，倫敦金屬交易所（LME）鎳合約于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日早上8點(diǎn)開(kāi)始重新交易。但重啟后頻繁遭遇技術(shù)故障，LME這家百年老牌期貨交易所又兩度緊急喊停交易。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，LME首次設(shè)漲跌停板制度在技術(shù)上可能仍需一個(gè)過(guò)程，多重舉措下，倫鎳逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已基本得到化解，鎳價(jià)正逐漸向基本面方向回歸。

兩度重啟交易又兩度暫停

在暫停6個(gè)交易日后，LME鎳合約于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日早上8點(diǎn)開(kāi)始重新交易。開(kāi)盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為3月7日收盤(pán)價(jià)，即50300美元/噸，開(kāi)盤(pán)即觸及5%跌停價(jià)格45590美元/噸。然而隨后幾分鐘，甚至出現(xiàn)擊穿跌停板情況。LME暫停交易。

根據(jù)LME發(fā)布的公告，因?yàn)橄到y(tǒng)設(shè)置出現(xiàn)問(wèn)題，小部分合約的成交價(jià)格在跌停價(jià)格以下，所以LME決定在調(diào)查IT系統(tǒng)錯(cuò)誤期間暫停LME select上的鎳交易。所有在LME select上以跌停價(jià)格執(zhí)行的鎳交易將保持不變，低于跌停價(jià)成交的少量鎳交易將被取消。

重啟即面臨技術(shù)故障，倫鎳開(kāi)盤(pán)跌破5%跌停板限制，這令LME這家百年老牌期貨交易所也束手無(wú)策，再次因?yàn)榧夹g(shù)性問(wèn)題緊急喊停交易。

周四凌晨，LME將鎳單日波動(dòng)幅度擴(kuò)大至8%，并于周四交易時(shí)段生效。北京時(shí)間3月17日16點(diǎn)，倫鎳進(jìn)入恢復(fù)交易后的第二個(gè)交易日，但開(kāi)盤(pán)便遭遇跌停，報(bào)41945美元/噸，跌8%。隨后，LME宣布，推遲鎳電子盤(pán)市場(chǎng)開(kāi)放時(shí)間至當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午8:45（北京時(shí)間16:45）。當(dāng)日交易中，據(jù)彭博社，多筆試圖在盤(pán)前以8%跌停價(jià)易手倫鎳的交易被取消。多家經(jīng)紀(jì)商表示：“看起來(lái)像LME并沒(méi)有將5%的波幅區(qū)間調(diào)整一樣?！?/p>

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日，LME表示，周五（3月18日）將把倫鎳漲跌幅限制擴(kuò)大至12%。

技術(shù)不成熟是主要原因？

業(yè)內(nèi)分析師對(duì)此表示，“倫敦金屬交易所3月16日盤(pán)中緊急叫停鎳交易可能是因?yàn)橄到y(tǒng)設(shè)置不完善，畢竟是第一次搞漲跌停板?！?/p>

不過(guò)從此次加強(qiáng)監(jiān)管的動(dòng)機(jī)看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其中既有行業(yè)趨勢(shì)影響也有其自保因素。

“從LME最新公告來(lái)看，LME對(duì)部分金屬增加15%等幅度的漲跌停板，以及大戶每日持倉(cāng)報(bào)告，有向中國(guó)交易所風(fēng)控措施學(xué)習(xí)的可能，但是參考NYMEX和ICE這兩大交易所也有漲跌停板限制，這是LME交易制度向現(xiàn)代交易所制度靠攏和完善的一部分，是大勢(shì)所趨?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L(zhǎng)程小勇認(rèn)為。

芝加哥商品交易所前戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)、國(guó)際期貨市場(chǎng)資深人士黃勁文說(shuō)，從監(jiān)管動(dòng)機(jī)看，這其中也不排除LME的自保因素?！叭绻麅r(jià)格暴漲250%很可能會(huì)擊穿從交易用戶到清算會(huì)員再到LME清算所的三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防范，引發(fā)從大客戶爆倉(cāng)，到期貨公司爆倉(cāng)，再導(dǎo)致清算所缺乏足夠的資金結(jié)算的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

鎳價(jià)逐漸向基本面回歸

業(yè)內(nèi)人士表示，倫鎳連續(xù)兩日跌停，或表明在LME多重舉措下，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已基本得到化解，鎳價(jià)正逐漸向基本面方向回歸。

中信建投期貨有色金屬高級(jí)分析師王彥青表示，倫鎳重啟交易后連續(xù)兩日跌停，表明在LME的多重舉措下，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已基本得到化解，鎳價(jià)正逐漸向基本面方向回歸。目前來(lái)看，倫鎳價(jià)格仍未回調(diào)到位，當(dāng)前內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍非常大，預(yù)計(jì)后續(xù)或還有兩到三個(gè)跌?？臻g。因此，當(dāng)前倫鎳定價(jià)功能仍待進(jìn)一步恢復(fù)。

倫鎳到底值多少錢？安泰科團(tuán)隊(duì)分析稱，從1980-2021年LME三個(gè)月期貨價(jià)格年均價(jià)來(lái)看，1980年以來(lái)的平均價(jià)是11310美元/噸；2001年以來(lái)的均價(jià)是15798美元/噸，2005年以來(lái)的均價(jià)是17389美元/噸，2017年以來(lái)的均價(jià)是13991美元/噸，到2022年之前年度最高價(jià)是2007年的36126美元/噸。

“目前倫鎳價(jià)格完全脫離供需，短期價(jià)格波動(dòng)取決于資本博弈結(jié)果，目前多空雙方的資本博弈暫無(wú)定論，但經(jīng)過(guò)近期倫鎳停市的修整，空方的力量較前期得到一定程度的加強(qiáng)?！比A泰期貨研究員付志文對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

中衍期貨有限公司市場(chǎng)部黃天暢對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析，因?yàn)長(zhǎng)ME鎳需要與其他市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格吻合，短期大概率出現(xiàn)大跌行情，但下跌之后，不排除許多空頭交易者甚至青山集團(tuán)回補(bǔ)空頭頭寸，造成價(jià)格再度回升。同時(shí)需要注意的是，目前市場(chǎng)對(duì)鎳的需求依舊保持，低庫(kù)存、短供應(yīng)的現(xiàn)狀猶存，短期如果出現(xiàn)急速下跌，盤(pán)面可能發(fā)生較大波動(dòng)。