興證策略指出,最恐慌的時(shí)候已經(jīng)過去,未來一個(gè)月市場(chǎng)迎來階段性修復(fù)窗口。
1)盡管俄烏談判未達(dá)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,但俄烏沖突演繹至今,各方態(tài)度和制裁舉措已基本明朗,形成進(jìn)一步超預(yù)期沖擊的可能性減小。并且,從本周海外市場(chǎng)表現(xiàn)看,對(duì)俄烏沖突的恐慌情緒已顯著釋放,海外權(quán)益市場(chǎng)也從單邊下跌轉(zhuǎn)入雙向波動(dòng)。
2)國(guó)內(nèi)2月社融總量、結(jié)構(gòu)雙差,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。但近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策已在積極出臺(tái)。兩會(huì)明確全年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%,并要求“擴(kuò)大新增貸款規(guī)?!?、“綜合融資成本實(shí)實(shí)在在下降”。各省也陸續(xù)公布了重大項(xiàng)目投資計(jì)劃,且整體較去年有明顯增長(zhǎng),同時(shí)多地出臺(tái)了針對(duì)購(gòu)房的寬松政策。“寬貨幣”、“寬信用”已在不斷加碼,未來進(jìn)一步的降準(zhǔn)降息可期。
3)美聯(lián)儲(chǔ)加息乃至縮表計(jì)劃靴子落地在即。3月16日美聯(lián)儲(chǔ)將召開3月議息會(huì)議,加息25bp基本已是“板上釘釘”,且大概率公布縮表計(jì)劃,同時(shí)市場(chǎng)一直以來對(duì)加息的擔(dān)憂也將靴子落地。若再度沖擊市場(chǎng),反而或是又一次參與跌深反彈的機(jī)會(huì)。之后一個(gè)月,在開年以來連續(xù)調(diào)整、最恐慌的時(shí)點(diǎn)逐漸過去后,市場(chǎng)有望迎來一波修復(fù)窗口。