隨著外圍市場波動加劇，繼蔚來赴港二次上市之后，越來越多中概股或選擇“介紹方式”回歸港股。

隔夜熱門中概股大跌，愛奇藝跌21.71%，拼多多跌17.49%，京東跌15.83%，嗶哩嗶哩跌14.1%，阿里巴巴跌7.96%。新能源汽車股全線走低，蔚來汽車跌11.9%，小鵬汽車跌9.08%，理想汽車跌5.94%。

中概股大跌，證監(jiān)會相關部門負責人就SEC將部分中概股進“預摘牌名單”回應表示，尊重境外監(jiān)管機構為提高上市公司財務信息質量加強對相關會計師事務所的監(jiān)管，但堅決反對一些勢力將證券監(jiān)管政治化的錯誤做法。愿意通過監(jiān)管合作解決美方監(jiān)管部門對相關事務所開展檢查和調查問題。

與此同時，蔚來3月10日正式在港交所掛牌交易，股票代碼為"9866"，開盤價為每股160港元，盤中一度觸及169.5港元/股的高點。3月11日，恒指低開2.06%，港股蔚來跌超10%，報142港元。

（圖片來源：Wind）

什么是“介紹上市”？

蔚來在遞交給港交所的招股書中表示，公司A類普通股于香港聯(lián)交所主板作第二上市。A類普通股的上市僅以介紹方式于香港聯(lián)交所主板進行，且香港上市不會發(fā)行或出售任何股份。

與傳統(tǒng)IPO不同，介紹上市是已發(fā)行證券的企業(yè)申請上市所采用的方式，上市初期不發(fā)行新股亦不籌集新資金，上市6個月后再融資。

根據(jù)港交所的規(guī)定，“介紹上市”分為三個形式：一是申請上市的證券已在一家證券交易所上市，爭取在另一家交易所上市，或為同一交易所的“轉板上市”。

二是“分拆上市”，即發(fā)行人的證券由一名上市發(fā)行人以實物方式，分派給其股東或另一上市發(fā)行人的股東。

第三種方式則為換股上市。即由海外發(fā)行人發(fā)行證券，以交換一名或多名香港上市發(fā)行人的證券，而該等香港發(fā)行人的上市地位在海外發(fā)行人的證券上市的同時將被撤銷。

安信證券表示，介紹上市的優(yōu)點是速度快、沒有承銷環(huán)節(jié)，再融資價格根據(jù)上市后定價。介紹上市相較于首次公開招股上市，已有一定數(shù)量的公眾投資者，且不涉及集資，在另一地區(qū)的交易所已有完備的上市記錄，審批上市的過程會比較快，審批口徑相對比較寬松。

不過，介紹上市最大風險是在上市初期，無發(fā)行價參考、價格完全由上市當天的買賣雙方交易博弈決定。且由于擬上市公司在6 個月后才可進行再融資、控股股東股份有6 個月鎖定期，在上市初期可能面臨著供不應求的情況，交易量會偏低、易引發(fā)股價異動。

更多中概股或通過“介紹方式”回歸

蔚來不是今年唯一一家謀求通過“介紹方式”回歸的企業(yè)。平安集團控股的金融科技公司金融壹賬通于上月通過介紹方式申請上市。

香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波2月表示，內地經濟持續(xù)發(fā)展，企業(yè)在國際市場融資需求龐大。但海外市場上市需面對的風險和不確定因素增大，已有不少中概股選擇回流。香港已為此做好準備，包括容許沒有不同投票權架構并屬非創(chuàng)新產業(yè)的大中華公司在港第二上市，并給予雙重主要上市的發(fā)行人更大靈活性，這將有利進一步吸納優(yōu)質中概股在港上市。

陳茂波指出：“此外，考慮到一些從事先進技術且具有一定規(guī)模的科技企業(yè)需要大量資金投入研發(fā)，但卻未有盈利和業(yè)績支持，香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會和港交所正檢視主板的上市規(guī)則，研究在充分顧及相關風險的情況下，修訂上市條件配合其有關集資需求?！?/p>

展望未來，東吳研究所表示，中概股回歸，港股仍是首選。大體量中概股回歸港股，可能面臨流動性短期大幅萎縮，由此導致股價下跌。小市值中概股若海外上市受限，或選擇直接退市。