在俄烏地緣政治局勢(shì)升級(jí)、香港特區(qū)疫情嚴(yán)峻以及美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近的多重因素影響下，QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異化加劇，首尾績(jī)差高達(dá)68個(gè)百分點(diǎn)。其中，油氣類基金霸屏年內(nèi)基金業(yè)績(jī)，而多只聚焦醫(yī)藥、生物科技主題的QDII基金年內(nèi)表現(xiàn)欠佳。

油氣類基金霸屏年內(nèi)基金業(yè)績(jī)

連日來(lái)，烏克蘭局勢(shì)步步升級(jí)，美西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁引發(fā)油價(jià)飆升，國(guó)際油價(jià)本周波動(dòng)幅度創(chuàng)歷史新高。本周美油累漲24.09美元，創(chuàng)1983年4月有紀(jì)錄以來(lái)最大美元計(jì)價(jià)漲幅，百分比漲幅26.3%，布油累漲25.5%，為1988年期貨合約推出以來(lái)最大周漲幅。

伴隨著國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲，油氣類QDII基金仍然在全球市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩之下業(yè)績(jī)居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)油氣類QDII基金呈現(xiàn)霸榜之勢(shì)，2022年以來(lái)公募基金全市場(chǎng)業(yè)績(jī)榜單靠前位置均被油氣主題QDII基金占據(jù)。

截至3月5日，有18只QDII基金今年以來(lái)回報(bào)率超過(guò)20%，幾乎清一色油氣類基金，緊隨其后的是和黃金主題相關(guān)QDII基金。

其中嘉實(shí)原油LOF自年初以來(lái)收益領(lǐng)跑市場(chǎng)，年內(nèi)回報(bào)達(dá)38%，易方達(dá)原油A/C美元現(xiàn)匯緊隨其后，收益率也有34%，南方原油LOF、易方達(dá)原油LOF、南方原油C、易方達(dá)原油C人民幣、國(guó)泰商品LOF等5只基金今年以來(lái)的回報(bào)也已經(jīng)超過(guò)30%。另外，信誠(chéng)商品LOF、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A/C美元現(xiàn)匯、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A/C人民幣、諾安油氣能源、華寶標(biāo)普油氣A/C美元、華寶油氣LOF、銀華抗通脹主題等漲超20%。

自去年以來(lái)，全球能源價(jià)格就延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年油價(jià)整體一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已雙雙漲破80大關(guān)。因此2021年，油氣類主題QDII也是全市場(chǎng)表現(xiàn)最好的一類基金。數(shù)據(jù)顯示，2021年QDII業(yè)績(jī)排行榜前十位清一色為原油類基金，其中廣發(fā)道瓊斯指數(shù)人民幣A以68%的漲幅排名首位。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，QDII基金規(guī)模為2594億元，相較于2020年年末的1293.5億元大幅增加1300億元?？梢钥闯?，在去年業(yè)績(jī)支撐之下，相關(guān)基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了一定增長(zhǎng)。

進(jìn)入2022年以來(lái)，俄烏局勢(shì)“助燃”原油價(jià)格持續(xù)走高。廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥表示，展望未來(lái)，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢(shì)。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計(jì)將持續(xù)演繹并有望提升原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)上漲。

嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰表示，從供需關(guān)系看，供給端未出現(xiàn)明顯的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)大，需求端正處于增長(zhǎng)的過(guò)程，短期或?qū)⒅卧蛢r(jià)格維持一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)。從持續(xù)性來(lái)說(shuō)，后續(xù)如果國(guó)際地緣政治形勢(shì)稍微緩解，油價(jià)再持續(xù)保持這種上漲趨勢(shì)也是比較難的；不過(guò)基于供需的基本面，也很難再回到此前60美元以下的狀態(tài)。

華寶油氣LOF基金經(jīng)理?xiàng)钛笳J(rèn)為，支撐油價(jià)上漲最基本的邏輯，是近七年原油生產(chǎn)商資本開(kāi)支不足，以及短期需求修復(fù)帶來(lái)的供需錯(cuò)配。特別是近三個(gè)月來(lái)，OPEC+產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)能未能如期增產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂其是否能在未來(lái)提供足夠產(chǎn)能。

國(guó)泰基金表示，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量恢復(fù)則相對(duì)更加緩慢，受制于原油生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保計(jì)劃等因素，高油價(jià)并未帶來(lái)顯著的資本支出和增產(chǎn)計(jì)劃。在歐美多國(guó)奧密克戎疫情回落帶來(lái)的需求端回升預(yù)期下，供需偏緊仍然支撐油價(jià)。鑒于當(dāng)前俄烏局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，若地緣風(fēng)險(xiǎn)正式演變?yōu)楣?yīng)沖擊，則使得本就供需偏緊的格局繼續(xù)惡化，導(dǎo)致油價(jià)供應(yīng)溢價(jià)繼續(xù)抬升，故短期油價(jià)或維持高企。

QDII基金首尾業(yè)績(jī)差高達(dá)68個(gè)百分點(diǎn)

與大宗商品主題類QDII基金表現(xiàn)突出對(duì)比鮮明的是，多只聚焦醫(yī)藥、生物科技主題的QDII基金年內(nèi)表現(xiàn)不佳。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，11只QDII基金年內(nèi)跌幅達(dá)20%以上。其中，國(guó)泰境外高收益今年以來(lái)凈值下跌近30%，與業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的基金相差68個(gè)百分點(diǎn)。博時(shí)恒生醫(yī)療ETF、廣發(fā)全球精選人民幣、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)美元/人民幣、易方達(dá)標(biāo)普生物科技美元現(xiàn)匯A/C、南方中證香港科技ETF、易方達(dá)標(biāo)普生物科技人民幣A/C等均表現(xiàn)欠佳。從基金持倉(cāng)來(lái)看，其中多只產(chǎn)品持有香港醫(yī)藥、科技板塊個(gè)股。

港股自2月下旬開(kāi)始大幅下跌，年初起的反彈趨勢(shì)戛然而止，恒指已創(chuàng)5年新低，國(guó)指表現(xiàn)同樣不盡人意，科指擊穿5000點(diǎn)大關(guān)后仍不斷下探，3月4日再度重挫超4%。

華夏基金研究部主管張鈞認(rèn)為，港股2月下行主要受到三方面因素的影響，包括內(nèi)地監(jiān)管政策、俄烏沖突以及美聯(lián)儲(chǔ)加息，雖然宏觀環(huán)境的不確定性引發(fā)投資者悲觀情緒，但這些因素主要影響投資者情緒，對(duì)上市公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)的影響較低。他指出，俄烏事件目前對(duì)于中國(guó)的影響相對(duì)較低，甚至可能帶來(lái)有益影響。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地前的階段投資者情緒會(huì)受到影響，但隨著3月加息落地，對(duì)港股的影響會(huì)逐漸減弱。

德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理郭成東則表示，在目前港股估值洼地情況下，隨著政策不確定性逐步消化，疊加港股本身較優(yōu)基本面和科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，港股有望在2022年走出筑底反彈的行情。對(duì)于目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為港股很難找到賣點(diǎn)的問(wèn)題，郭成東則表示去年四季度是最煎熬、最悲觀的時(shí)刻，目前港股市場(chǎng)仍可挖掘結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)。眼下港股市場(chǎng)還處在磨底階段，今年的港股性價(jià)比會(huì)呈現(xiàn)出來(lái)，然后會(huì)吸引市場(chǎng)關(guān)注和資金的持續(xù)流入。

匯豐晉信海外投資部總監(jiān)基金經(jīng)理程彧表示，反壟斷的初衷是鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)各個(gè)體量的行業(yè)參與者的正當(dāng)利益，且對(duì)行業(yè)的正常監(jiān)管不會(huì)影響平臺(tái)型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為監(jiān)管政策最嚴(yán)厲的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去，我們或?qū)⒃?022年上半年看到相關(guān)政策的最終落地，之后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無(wú)論是盈利增長(zhǎng)還是盈利透明度都將有所修復(fù)。同時(shí)2021年也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)戰(zhàn)略投入高峰期，2022年、特別是下半年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略投入將逐步減少，疊加投入之后帶來(lái)的新增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)盈利大概率將得到釋放。因此我們預(yù)計(jì)，本輪龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利拐點(diǎn)可能在未來(lái)半年出現(xiàn)，屆時(shí)有望開(kāi)啟盈利修復(fù)主導(dǎo)的戴維斯雙擊。