鑒于歐洲地緣政治局勢緊張，導(dǎo)致原本短缺的原油市場雪上加霜。使得國際原油價(jià)格大幅加速上漲，近期出現(xiàn)日內(nèi)漲幅在10%以上，突破110美元，屢創(chuàng)2014年以來新高。

本質(zhì)上而言原油核心還是商品，而就需求而言，當(dāng)前西方國家從奧密克戎導(dǎo)致的新一輪疫情中逐漸恢復(fù)，以美國為首的新增確診病例持續(xù)下行，客觀上推動了能源需求的復(fù)蘇。

從庫存數(shù)據(jù)上也可以看出：美國2月25日當(dāng)周API原油庫存 -610萬桶，預(yù)期 +279.6萬桶，前值 -164.5萬桶，庫存持續(xù)超預(yù)期下行。

就業(yè)市場看美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增加47.5萬超預(yù)期，前值修正后由降轉(zhuǎn)增。

但除了需求之外，供給的問題更加突出。見聞前期文章就分析過，根據(jù)EIA的預(yù)測，進(jìn)入3月份，全球原油需求在1億桶/日的水平，而1億桶/日消費(fèi)量水平意味著什么？意味著需求恢復(fù)到疫情前的水平。

假如再考慮這兩年的碳中和，疫情沖擊，且除了中國外，多數(shù)國家GDP仍低于2019年水平，1億桶/日的消費(fèi)能否達(dá)到是值得懷疑的。

且在俄烏危機(jī)前，考慮OPEC+自身承諾的增產(chǎn)節(jié)奏，再疊加即將實(shí)施的新增產(chǎn)基準(zhǔn)線，原油供需缺口其實(shí)還是有望在2022年2季度緩解的。

但是隨著俄烏沖突，市場開始擔(dān)憂俄羅斯500萬桶/日的出口退出國際原油市場。500萬桶什么概念？按照OPEC現(xiàn)在每月40萬桶增產(chǎn)節(jié)奏，要1年時(shí)間才能填補(bǔ)俄羅斯的缺口。

而且從OPEC當(dāng)前的情況而言，最近一次開會就開了13分鐘，很可能就是相互說了句Hello,就去開party了，看來已經(jīng)是穩(wěn)坐釣魚臺，根本不愿意額外增產(chǎn)了。

而這500萬桶/日，無論是誰都無法彌補(bǔ)的，即便伊朗回歸亦或是頁巖油再續(xù)輝煌,更別提杯水車薪的戰(zhàn)略原油的拋售了。這樣情況下，沙特為首的OPEC根本不需要增產(chǎn)去競爭份額。

01

歐盟態(tài)度的急轉(zhuǎn)直下

而其中，最主要的還是歐盟態(tài)度的轉(zhuǎn)變。作為俄烏沖突的最前線，歐盟由于對俄羅斯能源、糧食等依賴高，因此市場普遍一度質(zhì)疑歐盟會采取措施的力度。

但其中代表性的事件就是將部分俄羅斯銀行排斥在swift之外。

這其中德國為代表的歐盟態(tài)度異常重要。盡管美國對Swift有影響，但根據(jù)swift解釋，本質(zhì)上其是比利時(shí)下面的公司，因此是受比利時(shí)及歐盟法律管轄。所以在嚴(yán)格的意義上而言，swift的政策，特別是在俄羅斯問題上，沒有歐盟的同意是很難的。

除了swift之外，北溪2號之前一直是歐盟同美國的矛盾之一，歐盟想得的是能源多樣化，而美國希望的是歐盟進(jìn)口更多LNG。

02

原油比2014年更貴

隨著原油價(jià)格的大漲，已經(jīng)回到2014年頁巖油革命之前的價(jià)格水平，目前來看已經(jīng)站穩(wěn)在100美元以上。而原油作為商品之王，對通脹水平存在重要影響。

但是見聞vip認(rèn)為，當(dāng)前的原油高企帶來的通脹比2014年要更嚴(yán)重。

因?yàn)樵妥鳛榇笞谏唐?，?jì)價(jià)的基礎(chǔ)還是美元，無論是布倫特還是WTI,都是美元計(jì)價(jià)，比如40美金一桶或是當(dāng)前100美金一桶。

而2014年至今六年，可以觀察到的一個(gè)現(xiàn)象就是貨幣相對于美元的普遍性貶值。2014年至今：

EURUSD 1.39->1.10

USDJPY 100->115

GBPUSD 1.71->1.33

普遍貶值幅度在20%，反映在美元指數(shù)上就是80上漲到97。

這就意味著換算成本國貨幣，對于非美元國家原油價(jià)格比2014年要貴20%以上。換算過來本國貨幣，最先110美元的價(jià)格等價(jià)于2014年130美元。這種價(jià)格都快回到06年經(jīng)濟(jì)大繁榮時(shí)期了。

而這樣的價(jià)格下，歐洲的人口結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。2014年之后，歐洲面臨一波又一波的難民潮，來自中東的難民使得法國穆斯林人口占比已達(dá)7%。這樣背景下，原油等生活成本攀升對于中低收入的群體而言，構(gòu)成明顯壓力，也為未來埋下隱患。

特別是歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國，一方面受制于高油價(jià)，另方面由于其汽車業(yè)占比高，缺芯又限制了其工業(yè)產(chǎn)出。供給端對其制約加劇，面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。