60多年來，長期投資策略者閱讀巴菲特的年度信件，尋求投資建議，并聽取巴菲特對(duì)世界大事的見解。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，91歲的巴菲特在其寫給公司股東的年度信中表示，伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）股價(jià)于2021年間上漲29.6%，高出標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)同期值28.7%。今年迄今，該公司股價(jià)已上漲6.4%，而標(biāo)普500指數(shù)則跌去8%。

經(jīng)濟(jì)增長推動(dòng)了伯克希爾哈撒韋公司的鐵路、能源和消費(fèi)業(yè)務(wù)，推升該公司2021年凈利潤同比增長11%，至898億美元。

“2021年實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的約900億美元凈利潤，這在一定程度上要?dú)w功于龐大的股票投資組合。”年度報(bào)告稱，伯克希爾持有蘋果公司5.55%的股份，截至去年年底價(jià)值1620億美元，較上年同期增長逾400億美元。

2021年四季度內(nèi)，不包括部分投資收益的營業(yè)利潤從上年同期的50億美元飆升45%，至72.9億美元；歸屬于股東的凈利潤增至396.5億美元，合每股26690美元，2020年同期為358.4億美元，合每股23015美元。

截至去年年底，伯克希爾哈撒韋現(xiàn)金儲(chǔ)備為1467.2億美元，低于第三季度創(chuàng)下的1492億美元的紀(jì)錄。

一直以來，巴菲特一直被批評(píng)沒有使用更多的公司可用現(xiàn)金來購買公司以增加其投資組合，而是大量轉(zhuǎn)向回購伯克希爾哈撒韋股票。2021年間，該公司去年將271億美元用于股票回購，并在2022年至今進(jìn)一步購買了12億美元的自家股票。

年度股東信同樣披露了截至2021年底伯克希爾哈撒韋前十五大持倉股票（非控股）。按市值排序，前五大持倉依次為：蘋果公司、美國銀行、美國運(yùn)通、可口可樂以及穆迪公司。

比亞迪是巴菲特第八大持倉個(gè)股。截至2021年年底，伯克希爾哈撒韋持有該公司2.25億股，價(jià)值76.93億美元。

伯克希爾哈撒韋保險(xiǎn)、蘋果公司、伯靈頓北方圣達(dá)菲鐵路公司（BNSF）和伯克希爾-哈撒韋能源公司（BHE）被巴菲特稱為“四大巨頭”。

巴菲特表示， “四大巨頭”公司的業(yè)務(wù)在伯克希爾哈撒韋的價(jià)值中占了很大的比重?！邦I(lǐng)頭的是我們的保險(xiǎn)公司群。伯克希爾哈撒韋有效地?fù)碛羞@個(gè)集團(tuán)的100%股權(quán)，這些保險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)因我們?yōu)橹С制涑兄Z而投入的大量資本而進(jìn)一步擴(kuò)大?！?/p>

“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是為伯克希爾哈撒韋量身定做的。產(chǎn)品永遠(yuǎn)不會(huì)被淘汰，銷售量一般會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長和通脹而增加。”巴菲特稱，當(dāng)然也有其他保險(xiǎn)公司擁有優(yōu)秀的商業(yè)模式和前景。然而，復(fù)制伯克希爾哈撒韋公司的運(yùn)作，幾乎不可能。

巴菲特表示，其目前僅有蘋果公司5.55%的所有權(quán)，較一年前5.39%有所增加?！斑@一增長聽起來有些小，但需要考慮到，蘋果公司在2021年中每0.1%的收益就相當(dāng)于1億美元?！?/p>

巴菲特補(bǔ)充指出，除規(guī)模龐大的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，對(duì)蘋果的投資的年終市值超過了該公司持有的所有其他資產(chǎn)。

“BNSF是伯克希爾哈撒韋第三大巨頭，也是美國商業(yè)的第一大動(dòng)脈，這使得它成為美國和伯克希爾不可缺少的資產(chǎn)?！卑头铺卦诠蓶|年度信稱，BNSF在去年達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的60億美元的收益，即在扣除利息、稅收、折舊、攤銷和所有形式的補(bǔ)償后的數(shù)值。

BHE在2021年的收益為40億美元，同樣創(chuàng)下紀(jì)錄，并較2000年（伯克希爾哈撒韋首次購買了BHE的股份）的1.22億美元數(shù)值增長30多倍。截至目前，該公司擁有BHE 91.1%的股份。

與此同時(shí)，在年度股東信件中，巴菲特告誡投資者不要太在意投資收益?！皩?duì)收益的欺騙性調(diào)整，隨著股票的上漲變得更加頻繁和更加虛幻。說得不那么客氣，我想說的是，牛市滋生了虛張聲勢的牛市?！?/p>

巴菲特表示，無論伯克希爾哈撒韋的所有權(quán)形式如何，其目標(biāo)是在既有持久經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢又有一流CEO的企業(yè)中進(jìn)行有意義的投資。

“請?zhí)貏e注意，我們擁有的股票是基于我們對(duì)其長期業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期，而不是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為它們是及時(shí)的市場變動(dòng)的工具。這一點(diǎn)很關(guān)鍵。查理（芒格）和我不是挑選股票的人，我們是挑選生意的人。”

截至年底，美國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)在伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表上的價(jià)值為1580億美元。這一數(shù)字在去年有所增加，并將繼續(xù)增加。

巴菲特還提醒股東們注意伯克希爾哈撒韋公司的巨額稅單。

“公司每年要繳納大量的聯(lián)邦所得稅?！彼e例稱，如在2021年，我們支付了33億美元，而美國財(cái)政部報(bào)告的企業(yè)所得稅收入總額為4020億美元。此外，伯克希爾還支付大量的州稅和外國稅?！安讼柕臍v史生動(dòng)地說明了美國政府和美國企業(yè)之間無形且往往不被承認(rèn)的金融合作關(guān)系?！?/p>

本次年度信罕見地表達(dá)了對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)切。巴菲特在環(huán)境問題上近年來面臨著越來越大的來自股東的壓力。

伯克希爾哈撒韋公司繼任者Greg Abel在年度報(bào)告的A3和A4部分解釋與闡述了公司的環(huán)境戰(zhàn)略。

根據(jù)Greg Abel的描述，伯克希爾哈撒韋的許多不同業(yè)務(wù)已經(jīng)制定了可持續(xù)發(fā)展框架，并獨(dú)立披露了環(huán)境倡議和數(shù)據(jù)，如溫室氣體（"GHG"）排放。該公司將在巴菲特的領(lǐng)導(dǎo)下，繼續(xù)采用巴菲特對(duì)環(huán)境問題的分權(quán)方法。

“BHE和BNSF長期以來一直致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的成果，使包括客戶、社區(qū)、州和聯(lián)邦政府以及伯克希爾的股東在內(nèi)的所有支持者受益?！盙reg Abel稱，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在2021年創(chuàng)造了總計(jì)100億美元的凈收益，其直接溫室氣體排放量占伯克希爾公司直接排放量的90%以上。

“這是一個(gè)巨大的（減排）優(yōu)勢?！盙reg Abel表示，當(dāng)然，其他子公司也很重要，但如果BHE和BNSF不能實(shí)現(xiàn)其溫室氣體減排目標(biāo)，伯克希爾哈撒韋就會(huì)失敗。

在Greg Abel概述的可持續(xù)性目標(biāo)中，對(duì)可再生能源進(jìn)行重大投資的同時(shí)，BHE已經(jīng)退役了16臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組。此將幫助其在2030年前將溫室氣體排放量減少一半。

隨著更多非碳發(fā)電的部署和輸電的擴(kuò)大，BHE計(jì)劃到2049年淘汰所有剩余的煤炭發(fā)電機(jī)組，到2050年淘汰所有天然氣發(fā)電機(jī)組，從而實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。

Greg Abel表示，BNSF公司將繼續(xù)提高燃料效率，并增加可再生柴油的使用，目標(biāo)是到2030年將溫室氣體排放量減少30%。

伯克希爾哈撒韋計(jì)劃于今年在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市親自舉行股東年會(huì)。