“線上健身第一股”來了？正式?jīng)_擊IPO！

中國基金報記者 憶山

國內(nèi)“線上健身第一股”終于要來了！

近年來，國內(nèi)健身頭部平臺Keep上市傳聞不斷，先是被傳美股上市，后又傳將轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，如今終于邁出了實質(zhì)性的一步。

2月25日，Keep正式向香港聯(lián)交所遞交了上市申請書，高盛和中金公司則為此次IPO的聯(lián)席保薦人。

近年來營收增長明顯

2014年9月，卡路里科技成立于北京，第二年公司便推出了Keep線上健身平臺，此后公司業(yè)務(wù)逐步拓展到智能健身設(shè)備及配套運動產(chǎn)品、互動直播健身課程等，根據(jù)灼識咨詢報告，2021年按月活躍用戶及用戶完成的鍛煉次數(shù)計算，Keep是中國及全球最大的在線健身平臺。

Keep表示，目前公司主要從自有品牌產(chǎn)品、會員訂閱及在線付費內(nèi)容、廣告和其他服務(wù)獲得收入，于往績記錄期間均實現(xiàn)了收入的快速增長。

業(yè)績方面，Keep的營收在2020年實現(xiàn)了大幅增長，招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年公司營收為6.63 億元，到2020年公司營收增長到11.07 億元，同比增長了66.9%；而截至2021年前三季度，公司營收為 11.59 億元，同比增長了41.3%。

其中，自由品牌產(chǎn)品的收入占比最高，截至2021年前三季度，自由品牌產(chǎn)品收入占收入總比為55.1%，會員訂閱及線上付費內(nèi)容收入占比為32.8%，廣告和其它服務(wù)收入占比較少，為12.1%。

毛利方面，截至2021年前三季度，公司總毛利為4.94億元，相較于上年同期增長了28.2%。

而從三大業(yè)務(wù)方面的毛利來看，廣告和其它服務(wù)的毛利同比增長最快。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年前三季度，自有品牌產(chǎn)品的毛利同比增長了1.2%，會員訂閱及在線付費內(nèi)容毛利同比增長了35.2%，廣告及其他業(yè)務(wù)的毛利同比增長了137.4%。

不過，值得注意的是，盡管營收增長明顯，但Keep目前仍處于虧損狀態(tài)。根據(jù)招股書中經(jīng)調(diào)整虧損凈額數(shù)據(jù)，2019年公司虧損額為3.66億元，到2020年虧損額收窄至1.06億元。而截至2021年前三季度，公司虧損額高達(dá)6.96億元，而上一年同期虧損額為1554.5千萬，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

對此，Keep表示，由于公司對長期盈利能力的信心加強(qiáng)，截至2021年9月30日止九個月策略性地增加了在流量獲取和品牌推廣方面的支出，以進(jìn)一步獲取、激活及挽留用戶。

招股書顯示，2019年公司銷售和營銷開支為2.96億元，到2020年增長為3.02億元，截至2020年前三季度，相關(guān)開支猛增至8.18億元，是上一年同期開支的三倍多。

GGV紀(jì)源資本、騰訊等參投

從會員數(shù)據(jù)來看，公司的巨額營銷投入起到了一定的效果。招股書顯示，2020年、2021年Keep平臺平均月活躍用戶分別為2973萬和3436萬，其中，2021年三季度平均月活躍用戶數(shù)量（MAU）達(dá)到4175萬。

2021 年，該公司平均月度付費會員數(shù)由 2020 年的 191 萬增長至 328 萬，會員滲透率由 2020 年的 6.4% 增長至 2021 年的 9.5%。

資本方面也格外看好Keep。招股書數(shù)據(jù)顯示，Keep成立至今共獲得了9輪融資，投資方包括軟銀愿景基金、高瓴資本、GGV紀(jì)源資本、騰訊投資、五源資本、時代資本、BAI資本等。其中，BAI資本6次參與融資，GGV紀(jì)源資本已參與5次融資，五源資本和騰訊參與4次融資，時代資本參與2次融資。

2020年12月，公司宣布完成了3.55億美元F輪融資，據(jù)悉，該筆融資既是公司也是業(yè)內(nèi)迄今為止最大一筆融資，此后公司估值飆升至20億美金，比半年前融資時的10億美金估值翻了一倍。

持股方面，IPO前，Keep創(chuàng)始人兼CEO王寧持股比例為18.61%，聯(lián)合創(chuàng)始人彭唯、劉冬和文春鵬則分別持股2.26%、1.18%、1.16%。從A輪融資便已入局的GGV紀(jì)源資本持股比例為16.14%，軟銀持股比例為10.39%，騰訊通過添曜有限公司持股比例約為6.99%。

成為全球最大智能健身平臺

看到Keep沖擊港股IPO，就不得不提美國在線健身巨頭Peloton。

公開資料顯示，Peloton創(chuàng)立于2012年，其通過將“智能硬件+內(nèi)容”的商業(yè)模式運用至健身領(lǐng)域，打造出了獨特的健身服務(wù)模式。并通過售賣智能硬件、提供運動課程等付費內(nèi)容創(chuàng)造營收。

該公司在上市前完成的近7輪融資中，也備受資金看好，投資方包括老虎環(huán)球基金、富達(dá)國際、L Catterton等。雖然上市首日股價跌破發(fā)行價，但得益于疫情期間居家健身的興起而業(yè)績大漲。數(shù)據(jù)顯示2020年第四季度Peloton營收超6億美元，同比增長了172%，股價方面，2020年末相較于年初時的股價更是暴漲了近400%。

不過，隨著國外越來越多的人重返健身場所，線上健身消費需求也開始消退。到 2021 年第三季度，Peloton聯(lián)網(wǎng)健身設(shè)備的銷售額同比下降了17%。

根據(jù)公司最新發(fā)布的財報，截至2021年12月31日，Peloton實現(xiàn)營收11.34億美元，較上年同期微增6%；凈虧損為4.39億美元，每股虧損為1.39美元。

股價方面也是一路震蕩下跌，近一年從高點跌超80%以上，目前最新報價為28.19美元/股，幾乎回到了2020年同期價位，而相較于相較于公司曾經(jīng)高達(dá)500億美元的估值，公司市值也蒸發(fā)超400億美元。

在此背景下，公司裁員、高層辭職的消息不斷，Peloton也被曝正尋求變賣。

回到國內(nèi)在線健身賽道，Keep似乎信心十足，并在招股書中表示，中國健身人群的規(guī)模和年支出額仍呈現(xiàn)出巨大增長潛力。

Keep表示，根據(jù)灼識咨詢報告，2021年中國的健身人群為3.0億，為世界之最，預(yù)期到2026年將達(dá)到4.2億。同時，根據(jù)灼識咨詢報告，2021年中國健身人群的平均年支出為每人人民幣2596元，遠(yuǎn)低于美國的人民幣14268 元，顯示出強(qiáng)大的增長潛力。

對于募資用途，Keep招股書中披露，擬將募資金額于未來三年內(nèi)用于研發(fā)，以提高技術(shù)能力并推動產(chǎn)品創(chuàng)新；用于健身內(nèi)容的開發(fā)及多元化；用于投入品牌宣傳及推廣；用作一般企業(yè)用途及營運資金需要等。

Keep表示，公司的愿景是成為全球最大的智能健身平臺。