烏克蘭局勢(shì)陡然升級(jí)之下，全球金融市場(chǎng)震蕩，大量資金急于尋求“安全感”。

2月24日，現(xiàn)貨黃金一度站上1970美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下18個(gè)月以來的新高。2月25日，經(jīng)過前一個(gè)交易日的大幅波動(dòng)，金價(jià)趨于穩(wěn)定。截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格為1914.1美元/盎司，較開盤價(jià)上漲0.58%。不過，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格有望開啟上行通道。

另一邊，被譽(yù)為“數(shù)字黃金”的比特幣，表現(xiàn)卻令人大失所望。2月24日，比特幣價(jià)格再度跌穿35000美元/枚，日內(nèi)跌幅一度超過10%，相較其去年11月10日創(chuàng)下的歷史最高價(jià)68928.9美元/枚幾乎腰斬。2月25日，比特幣再次顯露出大起大落的“本性”，震蕩反彈。截至當(dāng)天20點(diǎn)30分，比特幣價(jià)格日內(nèi)上漲超過3400美元至38857.9/枚，漲幅接近10%。

然而，拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，比特幣在創(chuàng)下歷史最高價(jià)后就進(jìn)入了震蕩下行的通道，目前正經(jīng)歷著自2018年以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次下跌。Wind數(shù)據(jù)，僅2022年至今，比特幣下跌幅度就達(dá)到20%左右，其表現(xiàn)在全球大類資產(chǎn)中排名倒數(shù)第一。與之形成鮮明對(duì)比的是，去年全年比特幣漲幅接近60%，其表現(xiàn)在全球大類資產(chǎn)中首屈一指。

一直以來，眾多投資者慣性看好比特幣的后市表現(xiàn)，但身處漫長(zhǎng)的下跌周期中，“信仰”也難免動(dòng)搖。有投資者向記者坦言，現(xiàn)在對(duì)比特幣“心里沒底”。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)則直言，近期比特幣的表現(xiàn)說明，其避險(xiǎn)屬性已經(jīng)不復(fù)存在，未來或成泡沫資產(chǎn)。不過，也有市場(chǎng)分析稱，隨著市場(chǎng)恐慌情緒消散，比特幣甚至?xí)涎蒹@天逆轉(zhuǎn)行情。

“數(shù)字黃金”只是噱頭？

只有當(dāng)面對(duì)真正的危機(jī)時(shí)，所謂的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的避險(xiǎn)屬性才能得到真正的驗(yàn)證。

隨著烏克蘭局勢(shì)的升級(jí)，黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性越發(fā)凸顯，而比特幣的表現(xiàn)卻難以支撐其“數(shù)字黃金”的美名。

歐科云鏈研究院高級(jí)研究員孫宇林向記者表示，隨著烏克蘭局勢(shì)升級(jí)，比特幣資產(chǎn)價(jià)格大幅跳水?！氨忍貛旁?jīng)被稱為‘加密黃金’，如今隨著烏克蘭局勢(shì)的變化，這一資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性已經(jīng)不復(fù)存在，歐美股市暴跌同時(shí)黃金暴漲，使得黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性反而被進(jìn)一步強(qiáng)化?！?/p>

對(duì)此，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林直言，比特幣的神話可能接近尾聲?！氨忍貛乓呀?jīng)締造了價(jià)格神話，但比特幣的本質(zhì)訴求是成為一種世界貨幣，如果其沒有流通、儲(chǔ)蓄的功能，而是一種高波動(dòng)的資產(chǎn)，那么最終這個(gè)信仰本身就存在問題?！?/p>

“比特幣更多是一種由高收益引發(fā)的投機(jī)熱情以及風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)，而不是一種獨(dú)立的價(jià)值存儲(chǔ)方式，其還未達(dá)到這種程度，”在前美林(Merrill Lynch)交易員、the Sevens Report網(wǎng)站創(chuàng)始人Tom Essaye看來，黃金是一種成熟的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其“避險(xiǎn)屬性”在歷次歷史事件中被反復(fù)證明，而比特幣則不然。

Tom Essaye表示，本次地緣危機(jī)是比特幣有史以來第一次遭遇的潛在重大全球沖突，股市持續(xù)承壓的話，比特幣價(jià)格就會(huì)繼續(xù)下跌。

在盤和林看來，比特幣未來將進(jìn)入長(zhǎng)期的下降通道中，不排除最終成為一種泡沫資產(chǎn)，甚至泡沫破裂后成為一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

不過，也有機(jī)構(gòu)分析師對(duì)此持反對(duì)意見。加密市場(chǎng)分析公司CryptoQuant首席執(zhí)行官Ki Young Ju認(rèn)為，只要有MicroStrategy這樣的機(jī)構(gòu)繼續(xù)持有比特幣，該資產(chǎn)的“數(shù)字黃金”敘述就會(huì)繼續(xù)適用。

MicroStrategy是全球持有比特幣最多的上市公司，截至今年2月，該公司擁有超過125000個(gè)比特幣。此前，其創(chuàng)始人兼CEO Michael Saylor明確表態(tài)稱，即便面對(duì)一個(gè)長(zhǎng)期的熊市，他也不會(huì)賣出其所持有的任何比特幣。在他看來，比特幣是對(duì)抗通脹的最佳手段。

從投資性資產(chǎn)變?yōu)橥顿Y工具？

不可否認(rèn)，比特幣自誕生以來，如果投資者能持續(xù)持有，則將創(chuàng)造極為驚人的財(cái)富神話。但在被大量資金追逐的過程中，有人認(rèn)為，比特幣的市場(chǎng)定位在悄然發(fā)生變化。

“加密貨幣正慢慢成為一個(gè)更加機(jī)構(gòu)化的市場(chǎng)，”在eToro美國投資分析師考克斯(Callie Cox)看來，以比特幣為代表的加密貨幣已經(jīng)從投機(jī)性資產(chǎn)變成了一種投資工具。

盡管比特幣從歷史高點(diǎn)下跌超過40%，交易所的交易量同時(shí)下降，但加密貨幣領(lǐng)域的投資尚未降溫。

加密交易所巨頭FTX Trading Ltd.于今年1月再次籌資4億美元。根據(jù)聲明，淡馬錫(Temasek)、Paradigm、光速創(chuàng)投(Lightspeed Venture Partners)以及軟銀愿景基金(SoftBank Vision Fund 2)等公司參與了其c輪融資，目前該公司的估值為320億美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日，為回應(yīng)歐洲投資者對(duì)數(shù)字/加密資產(chǎn)日益增長(zhǎng)的興趣與需求，富達(dá)國際(Fidelity International)在歐洲推出一款實(shí)物比特幣交易所交易產(chǎn)品，即ETP。而在此之前，景順(Invesco)已推出了自己的比特幣ETP。

與此同時(shí)，富達(dá)國際母公司富達(dá)投資仍在等待來自美國證券交易委員會(huì)（SEC）關(guān)于其現(xiàn)貨比特幣ETF的審批。值得一提的是，目前美國證券交易委員會(huì)僅批準(zhǔn)了幾只比特幣期貨ETF，現(xiàn)貨比特幣ETF尚未獲得其批準(zhǔn)。

去年12月初，富達(dá)投資在加拿大推出富達(dá)優(yōu)勢(shì)比特幣ETF，以及其姐妹ETF共同基金。兩支基金以加元和美元計(jì)價(jià)。

與之前ProShares發(fā)行的比特幣期貨ETF （BITO）不同，通過追蹤比特幣現(xiàn)貨價(jià)格，上述ETF為投資者提供了直接的比特幣敞口。由此，投資者可以直接持有比特幣，而不是通過衍生工具來獲得比特幣的敞口。