近期，人民幣匯率走勢出乎意料，演繹逆風行情！

2月23日，在岸人民幣對美元匯率升值逾百個基點，強勢站上6.32大關(guān)，最高報6.3130元。2月24日，在岸人民幣匯率一度升至6.3100元，盤中創(chuàng)近4年來新高；16:30收盤價報6.3234元。

在主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策正?；A期漸起的情況下，人民幣為何逆風走強？未來走勢又將如何？

人民幣匯率走勢強勁

2月23日，在岸人民幣對美元匯率突破6.32元，最高報6.3130元。24日，人民幣匯率保持強勢姿態(tài)：2月24日，人民幣匯率保持強勢姿態(tài)：人民幣對美元中間價調(diào)升33基點，報6.3280元；在岸人民幣對美元即期匯率最高至6.3100元，16:30收盤價報6.3234元。整體來看，近期人民幣匯率表現(xiàn)較為強勢。

來源：Wind

這并不是人民幣匯率短期爆發(fā)。自2月以來，人民幣匯率走勢偏強勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來人民幣對美元匯率累計升值約0.6%。

需要指出的是，此輪人民幣對美元匯率走強，是在美元指數(shù)走強、保持高位震蕩的背景下。本周以來，美元指數(shù)在96附近高位震蕩。截至北京時間2月24日16:30，美元指數(shù)重新站上96，最高達到96.77。

來源：Wind

避險屬性突出

是什么在支撐人民幣匯率逆風上行？

24日，現(xiàn)貨黃金站上1920美元/盅司關(guān)口，創(chuàng)逾一年來新高，現(xiàn)貨白銀漲幅擴大至1%。與此同時，美股三大指數(shù)紛紛下挫。這反映出，在烏克蘭局勢緊張、美聯(lián)儲加息預期擾動下，全球避險情緒升溫。

中銀證券表示，外資增持人民幣債券依然較多，人民幣資產(chǎn)扮演“避風港”角色。

國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，中美兩國之間的基本面預期的邊際變化，使得海外資金對人民幣資產(chǎn)的青睞度增加。

“從PMI新出口訂單和庫銷差來看，美國經(jīng)濟復蘇最快的時點已過，而中國‘政策底’夯實、‘經(jīng)濟底’在即。1月貨幣金融數(shù)據(jù)顯示，信用環(huán)境已開始回暖，人民幣資產(chǎn)因更高的回報率而更受全球資金的青睞。”趙偉稱。

光大銀行金融市場分析師周茂華指出，一方面1月金融數(shù)據(jù)強勁，加之近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場在回暖，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇前景偏樂觀，市場對央行短期進一步放松政策預期降溫；另一方面美聯(lián)儲加快收緊預期與國際地緣沖突局勢升溫，令全球經(jīng)濟復蘇前景不確定性增大，全球市場波動加劇，市場避險情緒一定程度推動人民幣匯率走高。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英此前表示，中國的主權(quán)信用風險較低，人民幣資產(chǎn)收益良好，避險屬性也在增強。此外，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體資產(chǎn)價格、收益的相關(guān)度比較低，有利于國際投資者降低投資組合的波動幅度。

雙向波動是常態(tài)

業(yè)內(nèi)人士認為，目前人民幣雖然存在升值現(xiàn)象，但沒有明顯的單邊預期和超調(diào)風險，雙向波動仍是常態(tài)。

長期來看，一方面，支撐人民幣匯率堅挺的出口優(yōu)勢正在減弱；另一方面，美元短期走強和中美利差收窄將對人民幣匯率形成下行壓力。此外，我國與其他國家的政策周期錯位將帶來資本流出和匯率趨弱的壓力。

隨著出口和結(jié)售匯順差提供的支撐弱化，未來海外政策調(diào)整、美元指數(shù)運行、中外利差變化等因素對人民幣匯率的影響會趨于增強?！皣H收支對人民幣匯率的支持減弱，將使得人民幣匯率與美元指數(shù)的相關(guān)性重新增強。”平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示。

專家指出，人民幣匯率貶值風險可控。首先，貿(mào)易項下結(jié)匯走強將對人民幣匯率形成支撐作用。海通證券等機構(gòu)認為，境內(nèi)積聚的美元流動性和積累的結(jié)匯需求，將對人民幣匯率提供一定的支持。其次，多元化配置需求驅(qū)動國際投資者增持人民幣資產(chǎn)，或在一定程度上抵消中美利差收窄帶來的不利影響。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣匯率全年或保持相對強勢，不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。

趙偉認為，隨著疫情影響減弱，非美經(jīng)濟體修復彈性更大。相對而言，美元指數(shù)或已于年初見頂。上半年貿(mào)易順差支持、下半年中美貨幣政策收斂，或?qū)е氯耆嗣駧艃睹涝獏R率保持相對強勢。