在A股市場坐了許久“冷板凳”，地產(chǎn)板塊終于在2022年迎來“開門紅”。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月21日，多只重倉地產(chǎn)板塊的基金，在主動權(quán)益類基金中業(yè)績領(lǐng)跑，其中萬家策略宏觀擇時多策略混合年內(nèi)已錄得19.58%的收益。

值得一提的是，重倉地產(chǎn)股的基金在2021年雖然隨行就市亦頗受冷落，但有投資者逆勢加倉，如萬家策略宏觀擇時多策略混合就有神秘“牛散”增持。

萬家黃海領(lǐng)跑

今年A股市場較為動蕩，公募基金業(yè)績整體不佳，業(yè)績較優(yōu)的多是資源類的指數(shù)基金。不過，截至2月21日，仍有部分主動權(quán)益基金已經(jīng)獲得兩位數(shù)的收益。

來源：東方財富Choice，時代周報整理

這其中，萬家基金、華商基金和中庚基金上榜基金數(shù)目最多；而作為基金經(jīng)理，萬家的黃海有3只基金上榜，分別是排名前三的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利和萬家精選。

從2021年四季報前十大重倉股持倉情況來看，這3只基金的重倉股重合度較高，且持股集中度也較高，十大重倉股占股票市值比例均在80%左右。第一重倉行業(yè)為房地產(chǎn)，其次為能源，而能源行業(yè)主要集中在煤炭上。

實際上，黃海對于地產(chǎn)股的持有比例較之前峰值時已有較大幅度的下降。2020年末，房地產(chǎn)股票占基金凈值比一度高達85%，而2021年年末為59.4%，同比減少了25個百分點。

另外一位有多只基金上榜的基金經(jīng)理為丘棟榮，其管理的中庚價值品質(zhì)一年持有以及中庚價值領(lǐng)航，兩只基金的前十大重倉股在能源、房地產(chǎn)、金融、材料等板塊上均有分布，但持股集中度不高。整體持股偏向低估值藍籌風(fēng)格，防御性較強。

此外，主要投資能源、材料方面的基金還有華商甄選回報，由周海棟管理。他的前十大重倉股占股票市值比不到50%，分散度較好，主要投資于能源和礦產(chǎn)領(lǐng)域。其管理的另外一只基金華商新趨勢優(yōu)選亦排名靠前，位列榜單第八位。

華泰證券研報指出，在今年外圍股市下跌，A股回調(diào)的過程中，基金做出業(yè)績優(yōu)勢有兩個可行思路：一是配置低估值等防御屬性較強的板塊和個股，如銀行地產(chǎn)、黃金股等；二是抓住個別上漲勢頭較好的行業(yè)板塊，如能源板塊，并集中持有。

近期金融地產(chǎn)板塊人氣明顯回升，上周資金流入金融地產(chǎn)、周期板塊。上周金融地產(chǎn)、周期等板塊均呈凈申購狀態(tài)，資金凈流入分別為35.89億元和5.83億元。消費、TMT、高端制造、醫(yī)藥生物板塊呈凈贖回狀態(tài)，資金凈流出分別為0.53億元、2.70億元、14.49億元以及15.67億元。

牛散力挺萬家策略

萬家宏觀擇時多策略的基金經(jīng)理黃海在2021年四季報中表示，持續(xù)看好金融地產(chǎn)、能源行業(yè)的龍頭公司，優(yōu)選其中穩(wěn)健增長、持續(xù)分紅的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，把握市場資金從成長股向價值股再平衡的契機，實現(xiàn)凈值穩(wěn)健增長。

在經(jīng)濟不穩(wěn)和無風(fēng)險利率下行的階段下，股息率高且能持續(xù)穩(wěn)定分紅的價值股會是現(xiàn)階段的稀缺資產(chǎn)，市場需要對其價值重估。黃海認為，“在經(jīng)濟壓力不斷加大的2022年上半年，穩(wěn)地產(chǎn)的政策也將逐步出臺，這將為處于困境中的地產(chǎn)行業(yè)帶來反轉(zhuǎn)的契機?！?/p>

值得一提的是，2021年四季報顯示，有牛散持有萬家宏觀擇時多策略混合接近四分之一的份額，并在上一季度進一步增持。

來源：萬家宏觀擇時多策略四季報

賣方機構(gòu)謹慎樂觀

盡管地產(chǎn)板塊有所反彈，賣方機構(gòu)大多仍持謹慎樂觀態(tài)度。上海證券分析師李浩指出，地產(chǎn)的運行路徑將成為中期市場結(jié)構(gòu)和指數(shù)漲跌的核心影響因素。

浙商證券分析師馬莉指出，復(fù)盤歷史，地產(chǎn)政策趨緩起點一般對應(yīng)于地產(chǎn)銷售底部，銷售增速連續(xù)為負，如2021年四季度。2021年12月經(jīng)濟工作會議對房地產(chǎn)表述為“滿足合理需求，促進行業(yè)健康發(fā)展”，其后在資金面、需求面出現(xiàn)系列邊際向好政策，當(dāng)前地產(chǎn)銷售需求依然存在壓力，預(yù)計后續(xù)會根據(jù)“因城施策“進行政策調(diào)整。

招商證券研報指出，市場短期在風(fēng)格上不停嘗試，或能給足投資人時間來理解“保增長”主線在2022年的重要性同時布局。一方面，短期房地產(chǎn)股票缺乏絕對收益是整體市場回撤下的結(jié)果，目前整體市場高估有所消化，另一方面，其余板塊的回撤也吸引了部分投資人風(fēng)格的高頻切換，但觀察風(fēng)險偏好相關(guān)指標的難以回升，判斷房地產(chǎn)板塊仍是布局主線，保增長主線需始終重視。

天風(fēng)證券分析師韓笑認為，供給側(cè)改革有利于行業(yè)建立真正的平穩(wěn)健康發(fā)展期，并且仍將是接下來解決行業(yè)問題的主要路徑，但是無論是市場化的收并購還是行業(yè)良性循環(huán)的重啟都需要信心的修復(fù)和預(yù)期的穩(wěn)定，地產(chǎn)政策重心有望在去杠桿、控風(fēng)險和穩(wěn)增長之間重新平衡。

尤其隨著一季度基本面下行壓力的加大，地方因城施策尺度需要進一步匹配當(dāng)?shù)鼗久媲闆r，我們有望看到更多行政調(diào)控的調(diào)整。但是需求側(cè)進一步放松依賴于行業(yè)或宏觀層面的倒逼觸發(fā)機制：行業(yè)信用風(fēng)險失控、基本面失速或者宏觀層面穩(wěn)增長對地產(chǎn)的階段性訴求提升。