那么，這樣的持股計劃究竟合不合理，有沒有可能存在利益輸送的情況？

2月22日，由于之前飽受爭議的員工持股計劃，申通快遞收到了深交所的問詢函。

深交所要求申通快遞說明：“1元購”的價格是否合理，參加員工持股計劃的董監(jiān)高的確定依據(jù)，以及是否存在變相向相關方輸送利益的情況，給出的期限是3月1日前。

當日，申通快遞股價報收8.10元/股，跌2.64%，自2月15日公布本次員工持股計劃至今，累跌6.57%。

“員工福利”惹怒投資者

2月14日晚間，申通快遞披露《第一期員工持股計劃（草案）》。

計劃草案顯示，參加本次持股計劃的員工不超過124人（不含預留份額），股票來源為公司已回購的股份，合計不超過1955.99萬股，占公司當前股本總額的1.28%，其中1435.64萬股用于首次參與持股計劃的員工，剩余520.35萬股作為預留份額在規(guī)定時間內轉讓。

此前，申通快遞回購這1955.99萬股共計耗資2.36億元，均價相當于12.07元/股，而本次員工持股計劃中的價格僅1元/股，折價率高達91.7%，公司最終從員工手上拿到的還不到兩千萬元。

可以參加這次“1元購”的人并不多，包括8位高管和核心管理人員、核心骨干人員（不超過116人），與普通員工和快遞網絡關系并不大。

從公布的名單來看，公司董事、總經理王文彬或成最大贏家，其擬認購份額上限為298.12萬股，占本次員工持股計劃的15.24%。王文彬加入申通快遞的時間并不長，在2021年初公司管理層換屆時，其“空降”為總經理，任期3年。

這個“福利滿滿”的計劃一經公布，便引發(fā)了諸多投資者的質疑和不滿。

2月15日，申通快遞股價跌幅一度達到5.88%，收盤價為8.30元/股，跌4.27%。

業(yè)績考核目標不高

具體來看，深交所要求申通快遞說明：

結合公司提取回購股份的數(shù)額、回購股份價格、近期市場可比案例的折價情況等，說明本次員工持股計劃購買回購股票的價格為1元的確定依據(jù)及其合理性，是否符合《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》中“盈虧自負，風險自擔，與其他投資者權益平等”的基本原則；

補充披露本次員工持股計劃參加對象中董事、監(jiān)事、高級管理人員的確定依據(jù)；

詳細說明本次員工持股計劃是否有利于公司的持續(xù)發(fā)展，是否存在變相向相關方輸送利益的情形。

此前，對于員工持股計劃的合理性，申通快遞在草案中稱，本次確定的參與對象中由三部分人員組成：

其一，承擔著制定公司發(fā)展戰(zhàn)略、引領公司前進方向的重大責任；

其二，是公司業(yè)務單元和管理工作的直接負責人，推動業(yè)務拓展和管理精細化工作；

其三，是公司重點項目及重要工作的責任人，推動項目落地和業(yè)務的有效執(zhí)行。

申通快遞表示，這三類參與對象對于公司的發(fā)展，均具有舉足輕重的作用。本次通過折價授予股份的方式進行激勵，意在更進一步完善公司的中長期激勵機制、夯實人力資源制度基礎，重點員工、重點激勵以保留和激勵該部分核心人才，避免同行競爭對手進行人才搶奪。

那么，申通快遞的說法能讓人信服嗎？

在業(yè)內人士看來，申通快遞引起監(jiān)管注意，并不令人意外。

對于申通快遞此次員工持股計劃，快遞行業(yè)專家趙小敏分析稱，從公司運行方式的角度，推出任何一個激勵模式，在規(guī)則內都是可以的，而申通此次員工持股計劃引發(fā)的爭議，一方面是針對價格，此前市場預測的員工購股價格在4元到5元之間，但申通推出了“1元購”，而以往“0元”或“1元”的中高層股權激勵，引發(fā)的爭議都比較大；另一方面是關于考核指標，申通制定的業(yè)績考核指標是不低于2022年/2023年全國快遞行業(yè)增長率，或2022年扣非后扭虧/2023年扣非后盈利5億，結合申通快遞近期發(fā)布的關聯(lián)交易，以及去年巨額虧損中計提資產減值超7億元來看，這樣的考核指標可以輕易實現(xiàn)。

具體來看，申通快遞在業(yè)務增長率和扣非后凈利潤中滿足一項考核指標即可，而且若在計劃內的第一個考核期業(yè)績不達標，相應權益還能遞延至第二個考核期，在達標時一起生效。

快遞業(yè)務增長率方面，2021年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成1083.0億件，同比增長29.9%，申通快遞2021年業(yè)務量110.79億件，同比增長25.64%，沒有跑贏行業(yè)增速。不過，在今年1月22日，申通快遞發(fā)布公告，預計2022年與阿里、菜鳥等的關聯(lián)交易增加到44.38億元，而在2021年這些關聯(lián)交易金額為17億元。這也意味著給申通快遞2022年的業(yè)績提供了一定的保障。

在盈利方面，此前申通快遞發(fā)布業(yè)績預虧公告，預計2021年歸屬于上市公司股東凈虧損8.4億元-9.5億元，而2020年為盈利3632.73萬元，由盈轉虧。對于業(yè)績虧損，申通快遞在公告中稱，2021年公司為維持快遞網絡的健康發(fā)展，增強加盟網點的客戶拓展和服務能力，在此期間公司適當調整了市場政策的扶持力度，導致公司單票快遞收入下降，因此對全年業(yè)績產生一定影響。2021年前三季度，由于受場地搬遷、項目竣工延期等因素影響，整體單量吞吐規(guī)模受限，導致公司運營成本較高，產能利用率較低，一定程度上影響了公司業(yè)績表現(xiàn)。公司結合自身經營情況，適當加大了融資力度，新增銀行借款導致財務費用有所增長。

此外，申通快遞對相關資產進行了初步減值測試，基于公司2021年全年經營業(yè)績、相關資產產生的現(xiàn)金流及經營利潤不及預期等因素，部分資產具有減值跡象，其中固定資產處置及減值約7600萬元，收購類轉運中心等資產商譽減值準備約7億元。

不僅業(yè)內人士認為這次的考核指標不難實現(xiàn)，也有投資者認為，在同行們盈利增長的情況下，申通快遞“扭虧為盈”的目標太低。

對于業(yè)績考核目標是基于哪些因素制定的，是否存在水平過低的情況，記者通過郵件咨詢申通快遞董秘辦，但截至發(fā)稿前并未收到回復。