當前市場運行的核心邏輯，仍在于政策足夠有效下能否實現(xiàn)經(jīng)濟周期的復(fù)蘇，而主要擾動因素則來自于對美聯(lián)儲加息的憂慮

圖/Pixabay

文 | 《財經(jīng)》記者 黃慧玲

編輯 | 陸玲

2022年2月22日，受俄烏沖突升級的影響，A股整體表現(xiàn)慘淡。

截止收盤，上證綜指收跌1.01%至3457點，深證成指跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板跌1.38%。北上資金凈流出73.4億元。全市場3766只股票下跌，僅有886只上漲，賺錢效應(yīng)較弱。

全球市場共振走弱風(fēng)險再現(xiàn)，對A股市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定沖擊，特別是機構(gòu)重倉的權(quán)重股調(diào)整較大，對指數(shù)拖累明顯，機構(gòu)偏好的茅指數(shù)與寧組合雙雙下跌。受益于避險和通脹的有色、石油石化、煤炭、化工翻紅，傳媒、食品飲料、家電、社會服務(wù)等行業(yè)跌幅顯著。

不過，機構(gòu)認為外圍沖突帶來的擾動僅是短期脈沖，并不會影響長期趨勢，也不能成為A股波動的理由。當前市場運行的核心邏輯，仍在于政策足夠有效下能否實現(xiàn)經(jīng)濟周期的復(fù)蘇，而主要擾動因素則來自于對美聯(lián)儲加息的憂慮。

有機構(gòu)表示，臨近全國“兩會”，國內(nèi)資本市場不應(yīng)被海外風(fēng)險事件所左右，反而應(yīng)該珍惜當下中國“獨好”的發(fā)展態(tài)勢。一旦人民幣資產(chǎn)作為避險資產(chǎn)被確立，A股和國債市場都有望迎來大量外資流入。

全球股市震蕩

北京時間2月22日凌晨，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署法令承認烏克蘭分離主義勢力自封的共和國，加劇了與西方的對峙。

由于俄烏緊張局勢驟然升級，全球避險情緒再次顯著升溫，黃金價格走強，而歐洲股市和美股期貨下跌，亞太市場普跌，俄羅斯股市創(chuàng)2008年全球金融危機以來的最大盤中跌幅。全球市場共振走弱風(fēng)險再現(xiàn)，對A股市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定沖擊。

“參考歷史上，上世紀90年代以來較為典型的局部沖突，特別是涉及到美國和俄羅斯時的全球資產(chǎn)價格，例如2014年的克里米亞事件，發(fā)現(xiàn)較為普遍的現(xiàn)象是地緣沖突爆發(fā)在短期都將打壓風(fēng)險偏好，對市場形成脈沖擾動，導(dǎo)致避險資產(chǎn)受益而風(fēng)險資產(chǎn)受損，但中長期來看，并不會改變原有的趨勢?！苯瘊椈鸱治鲋赋?，“往后看，俄烏沖突演繹仍具有不確定性，雖較難形成大規(guī)模戰(zhàn)爭，但歐美是否對俄進行貿(mào)易和金融制裁，仍會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)的影響。相比短期市場單純因風(fēng)險偏好造成的避險交易，我們認為后續(xù)若因此進一步形成一些制裁，將導(dǎo)致全球經(jīng)濟的連鎖反應(yīng)，更值得關(guān)注?！?/p>

泰達宏利基金認為，俄烏地緣風(fēng)險事件不應(yīng)作為A股波動的理由?！笆紫?，不論是俄烏之間的表面沖突還是美俄之間的戰(zhàn)略沖突，都與中國無關(guān)；其次，一旦美國連同北約成員國對俄發(fā)動經(jīng)濟制裁，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)會進一步受挫，屆時我國有望憑借完備的產(chǎn)品供應(yīng)鏈繼續(xù)享受外貿(mào)‘雙順差’；再次，由于中國在此次事件中處于旁觀者的位置，加之疫情控制成效好、國內(nèi)生產(chǎn)修復(fù)狀態(tài)佳，人民幣資產(chǎn)已經(jīng)被賦予大量的避險屬性，A股北向資金和債券資產(chǎn)有望迎來國際資本的長期看好。”

A股春季行情仍在途？

“往后看，臨近全國‘兩會’，國內(nèi)資本市場不應(yīng)被海外風(fēng)險事件所左右，反而應(yīng)該珍惜當下中國‘獨好’的發(fā)展態(tài)勢。一旦人民幣資產(chǎn)作為避險資產(chǎn)被確立，A股和國債市場都有望迎來大量外資流入。下一步真正決定國內(nèi)資本市場走勢的，還屬房地產(chǎn)‘市場底’的出現(xiàn)時點。相信如果二季度能看到房地產(chǎn)的市場底，‘穩(wěn)經(jīng)濟’信心加碼，A股有望迎來普漲情緒；如果地產(chǎn)修復(fù)相對滯后，對全年經(jīng)濟構(gòu)成拖累，進一步‘降息’的概率也有望加大?！碧┻_宏利基金指出。

華夏基金認為，從年內(nèi)維度來看，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)、成長板塊業(yè)績兌現(xiàn)和美國通脹逐步趨弱的概率較大，因此市場并非熊市，在震蕩的過程中，指數(shù)大跌后反而要有樂觀的心態(tài)，特別是成長股的投資機會已經(jīng)愈發(fā)明顯?！翱紤]到一季報預(yù)告臨近，多數(shù)成長板塊的業(yè)績符合預(yù)期，增長趨勢較好，只要成長板塊的業(yè)績兌現(xiàn)，就還會王者歸來，結(jié)構(gòu)回歸不會缺席。”

“未來一周，在消化外圍沖突帶來的避險情緒后，市場或著眼3月的全國‘兩會’、社融、一季報等總量要素而出現(xiàn)提前布局。”金鷹基金稱，行業(yè)配置上，可關(guān)注估值具有性價比的科技板塊?！岸唐?，科技板塊經(jīng)此輪調(diào)整后，在隨后的年季報密集披露期，業(yè)績高增、性價比合適的景氣方向仍可為，當前調(diào)整或有望提供年內(nèi)較佳的低吸機會?！€(wěn)增長’主線，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費等，在政策未落地前，市場仍會對主線存在期待，可逢低參與?！?/p>

“烏俄沖突可能會在一定程度上造成大宗商品波動，并且影響投資者的風(fēng)險偏好，但總體而言，對國內(nèi)的股市的影響較小。國內(nèi)市場的走勢主要與美聯(lián)儲的加息預(yù)期有關(guān)，成長板塊的估值大幅回調(diào)?！蹦Ω康だ鸨硎?，國內(nèi)貨幣政策寬松的方向短期沒有發(fā)生變化，相對看好成長板塊的反彈。“在地產(chǎn)政策放松的背景下，預(yù)計本周地產(chǎn)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈會有所反彈，但我們判斷周期品的價格后續(xù)面臨較大的回調(diào)壓力，因此，我們認為傳統(tǒng)板塊反彈的持續(xù)性堪憂?！?/p>