據(jù)新華社消息，俄羅斯總統(tǒng)普京21日晚簽署命令，承認(rèn)烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國(guó)”和“盧甘斯克人民共和國(guó)”。

國(guó)際市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，歐洲股市隔夜大跌，亞太股市開盤普遍重挫。截至收盤，上證綜指跌0.96%；香港恒生指數(shù)跌幅高達(dá)2.69%。由于美股周一休市（美國(guó)公共假期），交易員普遍持審慎態(tài)度，后續(xù)美股波動(dòng)或繼續(xù)傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)。2月22日，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)這兩大外資重倉(cāng)股“抱團(tuán)破位”，交易員懷疑有避險(xiǎn)資金流出的跡象。北向資金全天凈流出73.4億元。

截至北京時(shí)間2月22日17:55，美股恐慌指數(shù)飆升至30.75，大漲超10%。美股三大期貨指數(shù)重挫超1%。

全球正為巨大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)

高盛發(fā)布報(bào)告表示，全球市場(chǎng)已經(jīng)在為巨大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，但如果俄羅斯和烏克蘭之間爆發(fā)沖突，所有行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都有進(jìn)一步上升的空間。在這種情況下，美國(guó)股市將下跌6%以上，歐洲股市下跌9%以上。

“俄羅斯宣布，普京計(jì)劃簽署法令，承認(rèn)烏克蘭由分離勢(shì)力自封的兩個(gè)共和國(guó)獨(dú)立。此舉可能被認(rèn)為是俄羅斯入侵烏克蘭的借口，而拜登-普京峰會(huì)召開的前提是沒(méi)有入侵，所以可能激怒各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人并促使拜登退出兩國(guó)峰會(huì)。俄羅斯還宣稱，烏克蘭叛軍曾試圖乘坐武裝車輛進(jìn)入俄羅斯?！奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師辛普森（Matt Simpson）對(duì)記者表示，峰會(huì)的召開看起來(lái)希望渺茫。隨后涌現(xiàn)經(jīng)典的避險(xiǎn)走勢(shì)，投資者進(jìn)入債券、黃金與瑞郎避險(xiǎn)，導(dǎo)致美國(guó)股指期貨和債券收益率一起下跌。

瑞郎為最強(qiáng)主要貨幣，表現(xiàn)甚至強(qiáng)過(guò)日元。而在俄羅斯一旦入侵烏克蘭可能遭遇制裁的前景打壓下，俄羅斯盧布表現(xiàn)低迷?！氨R布對(duì)美元下跌3%左右，標(biāo)準(zhǔn)差為2。2020年3月以來(lái)這種情況只出現(xiàn)過(guò)兩次?！毙疗丈硎?。

關(guān)鍵在于，過(guò)去幾周，市場(chǎng)其實(shí)并未充分為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這似乎預(yù)示著后續(xù)波動(dòng)可能加劇?！败娛聸_突仍是大致平穩(wěn)的市場(chǎng)局面所面臨的最大單一威脅，但恐慌指數(shù)（VIX）最近也基本平穩(wěn)，大部分交易位于20%~30%的慣常區(qū)間。G7經(jīng)濟(jì)體外匯市場(chǎng)波動(dòng)率上升，而新興經(jīng)濟(jì)體外匯波動(dòng)率降低。我們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境惡化幅度超過(guò)許多市場(chǎng)信號(hào)的確認(rèn)?！痹蛉蚴紫呗詭熈_伯遜（Eric Robertsen）對(duì)記者稱，“請(qǐng)系好安全帶。”

截至目前，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣尚未做出反應(yīng)。例如，印尼盧比和盧比債券收益率歷來(lái)是衡量避險(xiǎn)情緒的良好指標(biāo)，特別是在美國(guó)債收益率飆升的時(shí)候，但盧比一年波動(dòng)幅度低于10%，并接近恢復(fù)到疫情前水平，機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要警惕后續(xù)波動(dòng)放大。

近期，受俄烏關(guān)系惡化等因素影響，油價(jià)和天然氣價(jià)格再次沖高。俄羅斯是除了沙特阿拉伯和美國(guó)之外的世界三大石油生產(chǎn)國(guó)之一，供應(yīng)產(chǎn)量約占世界需求的11%，歐洲是俄羅斯最大的出口目的地。2020年，俄羅斯約有一半的原油和凝析油（48%）出口流向了歐洲國(guó)家，特別是德國(guó)、荷蘭和波蘭。若緊張局勢(shì)加劇，經(jīng)過(guò)烏克蘭的輸油管道或被迫中斷。相比石油，歐洲更依賴俄羅斯天然氣，緊張局勢(shì)對(duì)天然氣影響更大。

事實(shí)上，布倫特原油期貨主力合約從2020年的低點(diǎn)上漲400%，羅伯遜表示，這一漲幅已經(jīng)超過(guò)全球金融危機(jī)時(shí)250%的漲幅，且多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體天然氣價(jià)格亦大幅上漲，當(dāng)前美國(guó)汽油價(jià)格僅落后2008年的高點(diǎn)4.11美元15%左右。能源價(jià)格的上漲對(duì)民生、通脹、貨幣政策以及資本市場(chǎng)都將構(gòu)成巨大影響。

外資重倉(cāng)股破位下行

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)同樣打擊了A股風(fēng)險(xiǎn)情緒，22日，上證綜指收盤跌幅近1%，港股更一度跌幅逼近3%。

截至收盤，寧德時(shí)代跌1.18%報(bào)504元，貴州茅臺(tái)跌幅達(dá)到3.68%報(bào)1807.87元。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Dateyes，截至14:00，北向資金凈流出近100億元。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)外資凈賣出6.9億元，興業(yè)銀行、隆基股份、中國(guó)平安分別被凈賣出2.16億元、1.63億元、0.83億元。

截至14:30，“寧茅在手”的MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通美元指數(shù)主力跌1.7%。該指數(shù)自2021年12月13日觸頂以來(lái)，至今回撤幅度超過(guò)了11%。

此外，中國(guó)結(jié)算公布了1月投資者數(shù)據(jù)變化情況，1月，新增投資者環(huán)比降3.6%，同比降36.77%，降幅創(chuàng)近6年新高。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對(duì)記者表示，與投資者入市低迷一致的是市場(chǎng)明顯缺乏增量資金。今年1月公募基金（股票型基金加混合型基金）發(fā)行量只有700億元，而2021年1月公募基金發(fā)行量則有5000億元。同時(shí)，北向資金流入量也明顯縮水，今年以來(lái)截至2月21日，北向資金凈流入只有216億元，而去年同期凈流入886億元。隨著公募基金凈值快速下跌，不排除會(huì)出現(xiàn)基民贖回，這對(duì)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票壓力很大。

同時(shí)，海外通脹的上升以及美國(guó)貨幣政策的收緊預(yù)期，令全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，帶來(lái)美國(guó)股票以及比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌，美國(guó)三大股指震蕩下行，比特幣價(jià)格彈性更大，已從去年11月初的69000美元下跌到近期的4萬(wàn)美元左右。

不過(guò)，外資的拋售行為可能更多是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的緊急反饋。事實(shí)上，Choice數(shù)據(jù)也顯示，近期外資有持續(xù)抄底新能源板塊的跡象。過(guò)去5個(gè)交易日，北向資金增持市值最大的幾只個(gè)股分別是：東方財(cái)富（11.64億元）、匯川技術(shù)（10.65億元）、比亞迪（6.71億元）、陽(yáng)光電源（6.17億元）、招商銀行（5.93億元）、伊利股份（5.49億元）、寧德時(shí)代（4.81億元）、中微公司（4.76億元）、上海機(jī)場(chǎng)（4.7億元）等。

上投摩根基金經(jīng)理趙隆隆對(duì)記者表示，“去年四季度以來(lái)，新能源賽道出現(xiàn)了一波顯著的調(diào)整行情。在雙碳目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，新能源車滲透率穩(wěn)步提升的趨勢(shì)仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)2022年新能源汽車的行業(yè)增速較其他行業(yè)而言仍處在第一梯隊(duì)?！?/p>

“經(jīng)過(guò)過(guò)去一段時(shí)間的調(diào)整，新能源汽車龍頭或在競(jìng)爭(zhēng)格局中更有優(yōu)勢(shì)的公司，當(dāng)前的估值已回到40倍左右，而對(duì)應(yīng)的增速預(yù)計(jì)則是超過(guò)1倍的增長(zhǎng)。從動(dòng)態(tài)估值的角度來(lái)看，估值水平已調(diào)整到相對(duì)便宜的水平。”趙隆隆認(rèn)為可以從三方面進(jìn)行重點(diǎn)布局——一是尋找在電池領(lǐng)域四大材料：正極、負(fù)極、電解液、隔膜，包括銅箔在內(nèi)的環(huán)節(jié)，哪些環(huán)節(jié)在2022年還處于相對(duì)緊缺的狀況，能夠延續(xù)2021年供需緊張帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；二是關(guān)注海外市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)的新能源車滲透率提升帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；第三是關(guān)注電池技術(shù)、新材料等領(lǐng)域的技術(shù)突破。

除了新能源，外資也普遍布局了部分高質(zhì)量銀行股、有大資管邏輯的券商股以及博弈后續(xù)開放的概念股。