口腔護(hù)理賽道競爭日趨激烈。

日前，舒客母公司薇美姿實業(yè)（廣東）股份有限公司（下稱“薇美姿”）向港交所遞交招股書，向“口腔護(hù)理第一股”進(jìn)擊。

早在2014年、2016年，薇美姿已獲數(shù)億元的A輪、B輪融資，投資方包括聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本、鐘鼎資本、百利宏創(chuàng)投等。

“舒客獲得融資至今有八年了，資本也需要變現(xiàn)?！泵缞y經(jīng)營管理專家白云虎對時代周報記者表示，對于日化國貨來說，這是值得祝賀的事，對舒客而言，上市意味著企業(yè)資金財務(wù)透明化、管理規(guī)范化等，但同時也意味著壓力。

舒客在口腔護(hù)理領(lǐng)域扎根十六年，覆蓋業(yè)務(wù)包括牙膏、牙刷、漱口水、牙貼等，但從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，與云南白藥、佳潔士、黑人等比起來仍有差距；近年來，還有不少新銳品牌“帶資進(jìn)組”，參本、usmile、貝醫(yī)生、牙博士等品牌均獲得資本支持。

前有猛虎，后有豺狼，舒客仍面臨挑戰(zhàn)。

貝克漢姆曾是代言人

薇美姿成立于2006年，創(chuàng)始人王梓權(quán)、聯(lián)合創(chuàng)始人曹瑞安此前均供職于日化品牌藍(lán)月亮的銷售部門。

薇美姿的頭部產(chǎn)品是舒客牙膏。2011年，舒客倡導(dǎo)“早晚分護(hù)”的口腔護(hù)理觀念，并推出“益早益晚”牙膏；同年簽約貝克漢姆成為品牌代言人；2014年，李冰冰成為舒客代言人，迅速打出品牌效應(yīng)。

酵素美白牙膏是舒客的明星產(chǎn)品。時代周報記者發(fā)現(xiàn)，在舒客天貓官方旗艦店里，一款酵素牙膏售價29.9元，月銷量7萬多件，在天貓的美白牙膏熱銷榜、好評榜、回購榜上排行第一，緊跟其后的是云南白藥的國粹套裝。

兒童牙膏也是薇美姿另一大分支。

“舒客寶貝”是薇美姿于2015年推出的子品牌，致力于進(jìn)軍兒童口腔護(hù)理賽道。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，舒客寶貝品牌為中國兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品市場最知名的品牌及消費者最滿意的品牌。

招股書顯示，2019—2020年，薇美姿兒童系列產(chǎn)品營收從1.87億增長至2.19億，營收占比從11.3%漲至13.6%。2020年，其在中國兒童口腔護(hù)理市場的市占率達(dá)20.4%，位列第一。

舒客還覆蓋其他口腔護(hù)理產(chǎn)品。2015年，舒客推出首款早晚分護(hù)聲波電動牙刷；2016年，舒客聯(lián)合今日頭條共同發(fā)布《2016中國口腔健康趨勢白皮書》，推出旗下首款藍(lán)牙聲波牙刷—G2S；2019年，舒客上線Saky Pro聲波電動牙刷，并推出與Hello Kitty等IP聯(lián)名的兒童電動牙刷。

有媒體報道，截至2021年9月底，舒客電動口腔護(hù)理產(chǎn)品平均售價為42.3元，2020年同期為36.4元，這主要是因為若干高利潤率聲波電動牙刷產(chǎn)品的收益貢獻(xiàn)增加。

招股書顯示，薇美姿2019年、2020年和2021年前9個月的營收分別為16.62億元、16.16億元和12.3億元；對應(yīng)凈利潤5049.4萬元、2.11億元、-4.9億元；對應(yīng)毛利率為53.8%、58.1%、62.8%。

針對2021年前9個月出現(xiàn)的虧損，薇美姿表示，是由于2021年計入了5.74億元可贖回注資的賬面值變動所致。造成這一變動的原因主要來自早期投資者具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回注資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，在2021年9月底公司已轉(zhuǎn)為流動資產(chǎn)凈值狀況。

除開這一影響因素，薇美姿在2019年、2020年和2021年前9個月對應(yīng)的凈利潤應(yīng)為4819.3萬元、1.52億元、1.29億元。

但舒客在國內(nèi)口腔護(hù)理賽道上仍不足以奪冠。2020年，薇美姿營收16.16億元，而云南白藥口腔護(hù)理類產(chǎn)品營收為53.87億元。

賽道持續(xù)白熱化

口腔護(hù)理產(chǎn)品的需求日益旺盛，舒客還面臨后浪的奮勇直追。

《口腔護(hù)理行業(yè)2021年國潮消費系列（二）》顯示，2020年，超過90%的消費者認(rèn)為口腔健康重要，80%左右的消費者認(rèn)為定期檢查口腔具有必要性，80%~90%的消費者同時認(rèn)為預(yù)防對口腔健康起著重要作用。

消費者更關(guān)注口腔健康，為國產(chǎn)口腔護(hù)理新品牌提供了新機(jī)會。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅去年上半年，口腔護(hù)理賽道至少發(fā)生33起融資事件，融資總額超50億元。

參本、usmile、素士等品牌殺出重圍，資本青睞有加。

以漱口水作為主打招牌的參半以線上高密度曝光作為渠道核心，并將獲得高流量、高熱度轉(zhuǎn)化為線下渠道銷售。《口腔護(hù)理行業(yè)2021年國潮消費系列（二）》顯示，截至2021年上半年，參半已經(jīng)實現(xiàn)2萬個網(wǎng)點入駐。2021年7月，參半獲得高達(dá)4億元人民幣的B輪融資。

網(wǎng)紅品牌usmile則憑借電動牙刷出圈。據(jù)了解，2020年1月到9月，usmile在天貓平臺的電動牙刷市占率為11.2%，僅次于飛利浦。2020年“雙十一”期間，usmile成為首個銷售額破億的中國電動牙刷品牌，在口腔護(hù)理新銳品牌銷售榜單中排名第一。2019年1月30日，usmile的母公司廣州星際悅動股份有限公司獲得來自鐘鼎資本的戰(zhàn)略融資。

同樣受資本親睞的還有素士。據(jù)媒體報道，素士已完成1.75億元的Pre-IPO輪融資，2020年營收超13億元。

值得一提的是，有別于新興品牌走的新營銷方式，舒客依舊主打線上營銷、線下銷售的商業(yè)模式。

在薇美姿招股書中，營銷依舊是一筆不小的費用。2019年、2020年及2021年前9個月，薇美姿銷售及經(jīng)銷開支分別為7.34億元、6.31億元及5.08億元，占相應(yīng)同期收益的44.2%、39.1%及41.3%。

在白云虎看來，舒客的打法偏傳統(tǒng)，但并非不可取?！氨绕鹂旃?jié)奏的流量打法，舒客無論是從產(chǎn)品研發(fā)布局、銷售渠道分布還是和消費者用戶連接等方面，都會更成熟。”

“消費群體和方式正在發(fā)生改變，口腔護(hù)理品牌若想在市場上搶占商機(jī)，除了要在高端市場沉淀，還必須在下沉市場積累?！卑自苹⒈硎荆婵涂梢韵冉柚谀骋活惸康膬?yōu)勢打開市場，然后再拓展到其他類目上，開辟新的產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。

不過，相比在營銷上的高投入，薇美姿在研發(fā)方面顯得單薄。財報顯示，2019年、2020年及2021年前9個月，薇美姿的研發(fā)費用分別為2540.4萬元、2740.3萬元、1188.3萬元，研發(fā)費用率分別僅為1.53%、1.7%、0.97%。

今年1月，有網(wǎng)友發(fā)文爆料稱舒客酵素美白牙膏管“掉漆”，引發(fā)公眾對含有苯的UV漆體是否致癌的擔(dān)憂。對此，舒客官方回應(yīng)，牙膏管掉色是由于印刷過程中UV固化出現(xiàn)異常，遇水摩擦后容易脫落，但牙膏膏體無質(zhì)量問題，牙膏管“掉漆”在使用時不會誤食，可放心使用。