今年市場波動震蕩，作為A股第二大機構(gòu)投資者，保險資金的調(diào)研和調(diào)倉需求明顯增加。

券商中國記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年開年以來，險資調(diào)研個股879次，較去年同期的426次增加超一倍，調(diào)研興趣超過往年。

一家大型保險資管公司權(quán)益投資負責(zé)人告訴券商中國記者，當前市場對投研能力和個股選擇能力要求更高，需要強化對行業(yè)數(shù)據(jù)、上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，自下而上調(diào)倉，尋找確定性標的進行投資。

“有些經(jīng)理去年重倉對了某個賽道可能可以躺贏，今年可能這個作用會減弱，很難說簡單重倉某個行業(yè)就能獲得比較好的超額收益。”“今年行業(yè)內(nèi)部分化會變得更大，對選擇個股的能力和要求會更高?！痹撊耸空f。

銀保監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，保險資金運用余額23.23萬億元，其中股票和證券投資基金2.95萬億元，占比低于13%，為2019年以來低點。

險資今年來調(diào)研次數(shù)增一倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年開展機構(gòu)調(diào)研的各保險機構(gòu)中，平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、國華人壽調(diào)研總次數(shù)均超過50次，排名前三的3家養(yǎng)老險公司調(diào)研總次數(shù)994次。

調(diào)研總次數(shù)排名第一的平安養(yǎng)老險共計調(diào)研了67次，去年同期為24次。今年調(diào)研覆蓋56只個股，其中上證、深證主板分別為4只和26只，創(chuàng)業(yè)板20只，科創(chuàng)板6只，關(guān)注度最高的前三的個股分別為宇信科技、寶蘭德和熊塑科技。

長江養(yǎng)老險的調(diào)研次數(shù)也從去年同期的22次升至今年的60次，調(diào)研范圍覆蓋59只個股，其中上證、深證主板分別為5只和24只，創(chuàng)業(yè)板15只，科創(chuàng)板15只。關(guān)注度最高的前三的個股為魯泰A、新洋豐和立訊精密。

養(yǎng)老險公司調(diào)研頻度更高與投資模式有關(guān)。雖然養(yǎng)老金也是長期資金，但投資管理模式介于長期壽險與基金之間，不僅有絕對收益要求，也有相對收益要求，且往往是每1-3年進行業(yè)績排名，與壽險資金長期負債匹配的思路并不完全一樣，權(quán)益調(diào)整策略頻度相對更高。

近兩年來，由于權(quán)益市場表現(xiàn)分化，保險資金明顯增加了調(diào)研頻次。除了養(yǎng)老險公司，非養(yǎng)老險類的保險公司調(diào)研上市公司的頻度也有明顯上升。

例如國華人壽去年同期調(diào)研9次，今年至今調(diào)研58次，調(diào)研范圍覆蓋51只個股，其中上證、深證主板分為5只和22只，創(chuàng)業(yè)板17只，科創(chuàng)板7只；關(guān)注度最高的前三的個股為宇信科技、公元股份和科大訊飛。

亞太財險調(diào)研個股總次數(shù)從去年同期的10次升至今年的25次；調(diào)研范圍覆蓋23只個股，其中主板13只，創(chuàng)業(yè)板4只，科創(chuàng)板6只；關(guān)注度最高的前三的個股為潮宏基、周大生和廣聯(lián)達。

在個股行業(yè)選擇上，險資今年調(diào)研的個股分布在電子元件、信息科技、化工、半導(dǎo)體、紡織、金融等多個行業(yè)領(lǐng)域。平安養(yǎng)老險關(guān)注度最高的前三的個股為宇信科技、寶蘭德和熊塑科技，分別屬于信息科技、應(yīng)用軟件、建筑產(chǎn)品領(lǐng)域；長江養(yǎng)老險關(guān)注度最高的前三的個股為魯泰A、新洋豐和立訊精密，分別屬于紡織品、化肥化工以及電子元件行業(yè)。

不過，調(diào)研不等于真正投資。投資邏輯上，保險資金和養(yǎng)老金投資注重在控制組合回撤和波動率的基礎(chǔ)上，爭取獲得更好的長期絕對收益。因此大部分機構(gòu)投資股票時會追蹤不短的時間，綜合考量和觀察各項指標后，等到合適買點才會介入。

今年股市大盤波動特點進一步激發(fā)了保險機構(gòu)調(diào)研和調(diào)倉需求。

一家保險資管公司投資經(jīng)理告訴券商中國記者其選股方式是，“市場上幾千只股票，我們研究了2000多只，經(jīng)過不斷淘汰和新增，目前長期跟蹤的是50-100只股票?？傮w來說，是要找到一批能夠長期持有的公司?！?/p>

重視均衡配置精選個股

一家大型保險資管公司權(quán)益投資負責(zé)人認為，要積極尋找真正能提供長期收益的標的，掙持續(xù)成長的錢，這才是長期收益來源。投資策略上，板塊配置會均衡，在均衡配置基礎(chǔ)上挑選個股。

“這個時候更多還是觀察，不會對倉位調(diào)整。更多是對行業(yè)數(shù)據(jù)、上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤，自下而上調(diào)倉，尋找確定性標的進行投資，與系統(tǒng)性的加倉和減倉不同。”該人士說。

“有些經(jīng)理去年重倉對了某個賽道可能可以躺贏，今年可能這個作用會減弱，很難說簡單重倉某個行業(yè)就能獲得比較好的超額收益。今年行業(yè)內(nèi)部分化會變得更大，對選擇個股的能力和要求會更高?！痹撊耸空f。

平安資管基金事業(yè)部總經(jīng)理萬軍前不久接受券商中國記者專訪時也表達了均衡配置的觀點。他認為，綜合分析來看，今年投資機會集中在三個方面：

一是逆周期政策發(fā)力背景下，“穩(wěn)增長”板塊有階段性表現(xiàn)；

二是因疫情受損、業(yè)績觸底反彈的成長類消費和傳統(tǒng)龍頭消費（如航空、酒店、旅游、大眾消費品、農(nóng)業(yè)等）；

三是成長主線，自下而上，尋找政策阻力小、景氣度維持高位的板塊。例如 “碳中和”主題下的新能源汽車和清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，還有專精特新相關(guān)的半導(dǎo)體、生物制藥、機械等。

潛在風(fēng)險點也需要關(guān)注：一是信用違約風(fēng)險；二是美聯(lián)儲進入貨幣緊縮周期，外圍資本市場波動加劇并傳導(dǎo)至國內(nèi)；三是地緣政治風(fēng)險等。

從股基投資策略來看，萬軍稱他們團隊堅守兩方面：一是攻守兼?zhèn)?，增配風(fēng)格穩(wěn)健、組合管理能力優(yōu)秀的全市場均衡型基金產(chǎn)品；二是穩(wěn)中求進，中長期布局優(yōu)質(zhì)賽道的成長選手。

從債基投資策略來看，對于純債型基金，該團隊會精選利率波段操作強，謹慎信用下沉的管理人；對于二級債基，該團隊則會精選具備資產(chǎn)配置能力、品種投資穩(wěn)健的管理人。

不過，經(jīng)過今年以來股市震蕩和前段時間板塊調(diào)整后，各板塊的配置價值有所變化，需要謹慎關(guān)注。