A股2020年開市以來，先揚后抑，市場賺錢效應整體偏低。今年1月，一股罕見的業(yè)績寒潮已然席卷了整個私募圈。

相關數(shù)據(jù)顯示，1月國內有超過一千只證券私募產品的凈值跌破0.8元的“傳統(tǒng)預警線”、超過500只產品的凈值跌破了0.7元的“傳統(tǒng)清盤線”。此外，有約九成的百億私募同步虧損，虧損幅度最大達15.91%。面對部分產品的超預期虧損，已有百億私募向投資者致歉并取消產品管理費。

1259只產品凈值跌破0.8元

國內某第三方機構監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，按照截至2月12日14時有最新凈值公布的私募產品凈值計算（由于信披合規(guī)等原因，國內私募產品凈值及業(yè)績數(shù)據(jù)較為滯后），截至2022年1月末，私募產品（含股票、CTA、債券、多策略等所有策略類型，下同）的凈值跌破0.8元的“傳統(tǒng)預警線”、512只產品的凈值跌破了0.7元的“傳統(tǒng)清盤線”。

從行業(yè)占比情況來看，該機構的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其1月統(tǒng)計有業(yè)績記錄的產品共計24276只，其中1259只凈值跌破0.8元，占比為5.19%。僅從股票策略私募基金來看，該機構1月有業(yè)績記錄的15772只股票私募基金中，有1064只產品凈值跌破0.8元，占比為6.75%。

值得注意的是，相關跌破“傳統(tǒng)預警線”和“清盤線”的產品，大多是去年和今年發(fā)行的新產品。

百億私募業(yè)績同步“入坑”

國內百億級私募投資收益也迎來“黑色一月”。朝陽永續(xù)業(yè)績監(jiān)測顯示，1月份該機構監(jiān)測到的104家百億級私募機構（含固收、CTA、量化等所有策略），僅有11家私募當月實現(xiàn)正收益，其他93家私募均出現(xiàn)業(yè)績虧損，占比高達89.42%。

綜合多家第三方機構的業(yè)績監(jiān)測來看，1月份共計有59家百億級私募虧損幅度超5%，37家百億級私募虧損超7%，14家百億級私募虧損超10%。其中，此前連續(xù)在合規(guī)及產品業(yè)績上爆雷的汐泰投資，2021年業(yè)績表現(xiàn)搶眼的正圓投資、沖積資產，2021年全年虧損之后在2022年開年續(xù)虧的趣時資產、漢和漢華資本，均在2022年1月份出現(xiàn)了超過10%的較大幅度虧損。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國內所有規(guī)模組別的股票策略私募機構，平均收益率均低于-7%。其中，百億級私募組別1月平均虧損7.57%，在六大規(guī)模組別中位列第四。

中證金牛座記者今天從渠道方面還了解到，繼2月11日旗下“赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金”觸及業(yè)績預警線后，百億私募赫富投資再次向投資者表示了歉意。

赫富投資稱，已于2月8日起將該產品的管理費調整至0%，并決定該產品未來在回到凈值1元之前不再收取管理費用。同時，公司已在2月10日以自有資金跟投的方式跟投該產品母基金500萬元。

關注潛在“雙刃劍”效應

對于私募產品的預警線、清盤線制度設計，以及其可能對A股市場帶來的影響，聚鳴投資表示，預警線、清盤線是由管理人自行設置的風控指標，以保障投資者的本金不遭受過大損失為目的，對于產品的凈值回撤控制、避免投資者本金過大虧損也起到一定的防范作用。預警止損線的設置，對于基金經理的投資運作而言會形成一定的掣肘約束，極端情況下會發(fā)生被動減倉操作的情形，限制基金經理投資策略的執(zhí)行，甚至產品被動清盤。

聚鳴投資認為，事前風控、回撤控制更能體現(xiàn)管理人的主動管理能力。

聚鳴投資還表示：“投資者對凈值波動的容忍度一般來說與其風險承受能力和投資經驗有較密切的關系?！憋L險承受能力高、投資經驗較豐富、經歷過市場波動的投資者，對凈值波動的容忍度相對高一些，也會更加注重長期。

萬豐友方投資總監(jiān)陳益和稱，基于客戶利益最大化的角度考慮，該機構的產品按照風險等級和投資目標的不同，采取不同的風險管理方式，盡量使投資者的風險偏好與產品的風險等級充分匹配，做到事前預防。預警線、止損線作為一把“雙刃劍”，一方面明確了投資的安全邊際，有助于管理人在投資之初綜合考慮，在風險約束范圍內尋找合適匹配的投資機會和配置方案，提前合理安排倉位和風控預案等。另一方面，一旦市場出現(xiàn)極端行情，導致產品凈值觸及止損線時，基金經理要被迫清盤，從而加劇市場波動，不利于價值投資原則執(zhí)行的一貫性。