A股“跌媽不認(rèn)”,葛蘭管理的一只公募基金產(chǎn)品在螞蟻財富“摘牌”更是擾動了整個基金市場,與此同時,“固收+”登上C位。
那么,“固收+”到底是什么,為什么被基民買到置頂,未來又會怎樣?或許是投資者越加關(guān)注的問題。
葛蘭“撤榜”,“固收+”上C位
周末,就有投資者發(fā)現(xiàn),支付寶上金選榜單的各種維度排名已把葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康隱藏起來。此前,周銷量榜單顯示,該基金排名第一,近一年跌幅超過30%,近一周超30萬人購買。
對此,螞蟻財富14日早間回復(fù)記者稱,螞蟻財富金選榜單里的“周銷售排行”是以周為維度的投資者申購的客觀數(shù)據(jù)。最近隨著市場波動,投資者開始較多配置穩(wěn)健的固收及固收+產(chǎn)品。
螞蟻財富還表示,金選致力于在均衡配置和行業(yè)、風(fēng)格賽道上都選出長期相對優(yōu)秀、有超額回報的基金,但短期內(nèi)的收益相當(dāng)大程度仍取決于市場波動。鼓勵投資者長期持有,也建議投資者在給予耐心的情況下,不要單押賽道,更多地關(guān)注均衡配置型基金。
值得注意的是,螞蟻財富強調(diào)了“固收及固收+”和“均衡配置型基金”。事實上,“固收+”并不屬于嚴(yán)格意義上的基金類別,而是一種營銷概念:以“固收”來打底,主要投資于存款、利率債、信用債等固定收益類資產(chǎn),用來獲得固定收益;“+”部分一般投資于權(quán)益類資產(chǎn),也可投資于其他策略,來實現(xiàn)收益的增厚。
從螞蟻財富金選最新的周銷量榜單可以看到,近一周排名第一的為天弘永利債B,這是一只二級債基,該基金近一年上漲11.37%,近一周超10萬人購買;排名第三的是招商鑫福中短債債券C,被視為貨幣基金的一種替代,該基金近一年上漲5.09%,近一周超9萬人購買。
天弘基金表示,資管新規(guī)實施以后,理財產(chǎn)品逐步向凈值化轉(zhuǎn)型,低風(fēng)險理財產(chǎn)品打破保本光環(huán),很難滿足普通投資者追求穩(wěn)健收益的理財需求。而“固收+”產(chǎn)品通過多資產(chǎn)配置、多策略運用,控制組合的整體波動,亦將是居民理財需求的重要載體。相比股票基金的收益波動,“固收+”基金在震蕩行情下表現(xiàn)更加穩(wěn)健。
據(jù)Choice數(shù)據(jù),近兩年,“固收+”產(chǎn)品迎來了“井噴式”發(fā)展,2021年新發(fā)行的相關(guān)基金超過5萬億元,是2018年的15倍。收益方面,2021年,市場上有90%以上的“固收+”基金取得正收益,平均回報率5%以上,有30多只年收益率超20%。
謹(jǐn)慎看待債市
分類來看,偏債混合、一級債基和二級債基都可以稱為“固收+”,其中,一級債基只配置“固收+可轉(zhuǎn)債”;二級債基在前者的基礎(chǔ)上可配倉位20%以內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)(股票);偏債混合基金則為“固收+可轉(zhuǎn)債+打新+股票+衍生品”,權(quán)益資產(chǎn)倉位為20%~40%;偏債FOF基金中,“固收+”的策略是“固收(債基和債券)+股票(股基+股票)+可轉(zhuǎn)債+打新”,權(quán)益資產(chǎn)倉位是30%以內(nèi)。
也就是說,債券是“固收+”的基礎(chǔ)、底倉,但業(yè)內(nèi)對于2022年債市并不很看好。長城基金固定收益部基金經(jīng)理魏建認(rèn)為,上周披露的1月金融數(shù)據(jù)堅定了對債市謹(jǐn)慎的看法。金融數(shù)據(jù)實打?qū)嵉胤从沉藢捫庞靡呀?jīng)“在路上”,海外通脹和貨幣政策退出預(yù)期對市場帶來的壓力仍存,債市從超買到回歸需要一定時間,長久期組合可考慮擇機降低久期,短久期組合可繼續(xù)等待收益率回升后的配置時機。
平安基金固定收益投資中心投資副總監(jiān)周恩源表示,2022年的債市會延續(xù)小牛市,但不會特別高,同時市場震蕩幅度會較大。
“債券的收益是兩部分構(gòu)成,一是票息收益,目前可以清晰看到,今年年初票息市場收益率比去年年初低不少。二是資本利得,即市場波動導(dǎo)致的價格波動,去年年初債券市場偏熊市定價,但年內(nèi)完成了熊轉(zhuǎn)牛的定價,定價體系進一步往下打,今年央行要持續(xù)多次降息難度也比較大,因此,債券收益率下行的資本利得空間縮窄。”周恩源解釋稱。
“+”的部分通常為轉(zhuǎn)債和股票,它們既是錦上添花,也加強了風(fēng)險資產(chǎn)。在行情好的年份,可轉(zhuǎn)債基能夠提供堪比權(quán)益類基金的收益,例如2021年,前海開源可轉(zhuǎn)債債券收益率接近50%,大成可轉(zhuǎn)債增強債券、華寶可轉(zhuǎn)債債券、南方昌元轉(zhuǎn)債、融通可轉(zhuǎn)債債券等債基年度收益率均在30%以上。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,轉(zhuǎn)債市場的火熱和“固收+”產(chǎn)品的大量發(fā)行是有極高相關(guān)度的。但是相關(guān)產(chǎn)品的快速擴容,對應(yīng)的資產(chǎn)標(biāo)的并沒有相應(yīng)增加,這會推高相應(yīng)資產(chǎn)的估值,轉(zhuǎn)債就是在“固收+”產(chǎn)品的推動下,走向了極高的估值水平,交易非常擁擠。
“在本來高成交量就集中于前200只的轉(zhuǎn)債市場中,一旦有對應(yīng)基金贖回,基金經(jīng)理拋售轉(zhuǎn)債可能會有價無市,只能用更低的價格換取流動性?!痹撊耸空J(rèn)為轉(zhuǎn)債的風(fēng)險在于此。